《经济学人》发表文章称，虽然阿里巴巴和亚马逊已经分别称为中美电商市场的巨头，但它们也并非坚不可摧。一方面新兴平台崛起争夺市场，另一方面政府也在加大对这些科技巨头的监管和征税。

零售商们最近谈论最多的电商，既不是美国的霸主亚马逊，也不是中国最大的阿里巴巴，而是拼多多（PDD）,这是一家2015年以在线食品供应商起家的中国公司，但它的成功使其市值超过2000亿美元。去年，它是中国增长最快的互联网股票，上涨了330%。

拼多多吸引人们关注的原因有两个。其一是其商业模式。战略副总裁David Liu解释说，它利用中国智能手机普及率的上升，创造了一种电子商务体验，让人们在一起团购，团购的商品从机器人吸尘器到香蕉。在疫情期间，这已经扩展成了一项快速增长的业务，遍布数千城镇和乡村，拼多多的用户一起拼单，以低廉的价格竞标当地农产品。有人称之为“社区团购”，Liu称其为“互动商务”。这是中国互联网最热门的业务之一。

二是拼多多打破了围绕网购巨头的坚不可摧的堡垒神话。直到几年前，中国的电商市场似乎还是阿里巴巴和京东这个对手平台的竞争。现在不再是这样了了。投行中信里昂的Elinor Leung预计，2021年拼多多在中国的在线零售份额将超过京东，用户数量将超过阿里巴巴。而尽管拼多多掏出巨额补贴来吸引中国贫困地区的客户使用其应用，但她认为它可能在今年实现盈利。

值得注意的是，拼多多能做到这一点，与其说是取代了更大的竞争对手，不如说是开拓了他们一直无法触及的部分市场。虽然在疫情期间，杂货的在线销售已经飙升，但在8.1万亿元人民币的农产品市场中，只有不到十分之一是通过线上方式进行买卖的。

Liu说：“我们正在继续做大蛋糕。”这一做法也适用于其他领域。无论一个市场看起来多么严丝合缝，但由于电子商务还处于发展的早期阶段，后起之秀还是有机会的。

由于反垄断当局的行动，中国的竞争问题已经让股价动摇。2020年11月，国家市场监督管理总局公布了旨在维护有序竞争的《关于平台经济领域的反垄断指南》。12月，2008年反垄断法的执行力度加强，导致新的调查和罚款。这些调查包括对并购、社区团购计划、价格折扣和针对竞争对手价格歧视的审查。Leung在1月份写道，由于对行业、经济和消费者的影响，中国互联网平台被迫解散的可能性很小。但她预计会有更多的监管，尤其是在客户数据方面。

投行伯恩斯坦的Robin Zhu表示，这些打击意味着科技平台可能不得不克制以巨额折扣销售商品等激进的销售行为。这可能会降低增长，但就业和创新加上他们对消费支出的支持对他们有利。

阿里巴巴似乎是最大的打击目标，但拼多多也吸引了火力。Zhu表示，阿里巴巴是“离太阳最近的地方”，部分原因是其下公司蚂蚁集团受到关注。但他说，中国多达五分之一的零售额流经其门。他指出，中国监管机构强调他们对平台经济的支持，因此这种打击不太可能是毁灭性的。

中国零售市场的激烈竞争表明，无论规模有多大，没有任何一个平台能完全占主导。除了拼多多，阿里巴巴、京东和美团都以社区团购和其他形式瞄准中国的不发达城市。阿里巴巴的淘宝直播平台引领了直播和视频的成长，播主以大幅折扣出售品牌商品。但爆炸性的直播市场吸引了活跃的竞争者，如全球社交媒体应用TikTok的中国版抖音。微信是阿里巴巴的竞争对手腾讯所拥有的一个超级应用，它允许品牌在其页面上销售，并让客户即时获得线上支付。每个人都在争夺网络广告的份额。时尚与美容分析公司Launchmetrics的迈克尔·杰斯(Michael Jais)表示，在直播领域尤其如此，通过实时数据很容易衡量广告商的收益。

相比之下，在欧美地区，人们认为这场游戏已经被亚马逊赢了。亚马逊在美国的电商市场份额与排在其后的沃尔玛的差距，远远大于阿里巴巴在中国领先第二名的优势。尽管伯恩斯坦的Mark Shmulik估计亚马逊在其核心零售业务上赚取的利润微乎其微，但其快速增长的云计算和在线广告部门产生了巨大的利润，它可以投入到零售扩张中。

截至2020年底，亚马逊的资产负债表上有420亿美元的现金。咨询公司贝恩的Marc-André Kamel表示，未来五年，亚马逊在信息技术上的投入可能比全球十大传统零售商中的每一家都要多1000亿美元。它还将继续在物流方面进行大量投资，给ups和联邦快递等公司带来更大压力。

和阿里巴巴在中国一样，亚马逊也引来了监管部门的关注。2020年10月，美国国会的一个委员会表示，正在研究彻底修改反垄断法，以对抗大型科技平台的力量。它提醒人们注意亚马逊在其平台上对第三方卖家的主导地位，以及其在与第三方卖家竞争中销售自己商品的做法。11月，欧盟委员会指控亚马逊违反竞争法，利用第三方卖家的非公开数据为自己的零售业务谋利。

另一个竞争来源将来自于网上购物的变化。在美国和欧洲，智能手机可能会在电子商务方面超过个人电脑。这将推动“社交商务”，即通过社交媒体和视频进行的商务。据《金融时报》报道，作为推广品牌知名度的媒介，TikTok可能会让其最受欢迎的播主在其网站上推销产品。这场战斗将延伸到物流和支付服务。在美国，亚马逊递送自己的包裹比用美国邮政递送的更多。但沃尔玛等竞争对手正在开发类似亚马逊Prime的订阅服务，提供免费送货和其他优惠。

税收是另一个威胁。在东西方，税务机关都盯上了这些科技巨头。2020年，亚马逊的税负大幅增加，然而拜登的政府正在考虑对美国最赚钱的公司征收更高的税收。欧洲各国政府正在对科技公司征收数字服务税，以迫使它们在消费者所在地支付更多的费用。一些人注意到，与快消零售商相比，电商平台在外地仓库支付的营业税率很低。甚至中国也计划对其最大的科技公司加税。

最终，更高的税收、更严格的监管审查和不断加剧的竞争可能会让电商的盈利变得更加困难。但即使它们最终像公用事业一样受到监管，也很少有人会流泪。到目前为止，电商巨头们已经做得很棒了。