彭博作者Andy Mukherjee的文章问道，汇丰控股(HSBC Holdings Plc)到底属于哪里?

这个问题已经在银行内外盘旋了近30年，一直没有令人满意的答案。1997年香港回归中国之前，汇丰将总部迁至伦敦。实际上，它是亚洲金融中心的准央行，香港新成立的金融管理局对银行间流动性的唯一控制，是通过汇丰银行(HSBC)。

不过，最近归属感的问题，已经超越了运营效率和战略合理性，延伸到了汇丰在中国和西方之间持续的多维冲突中，所处的特殊位置。

从商业角度看，答案是明确的。

汇丰周二公布的全年业绩充分证明，香港是汇丰唯一可行的目标。汇丰2020年税前利润的三分之二以上来自香港。它的北美子公司一团糟，不良资产占贷款总额的5%。亚洲分析师莫纳科在研究网站Smartkarma上指出，汇丰的业务开始变得像印度国有银行，后者因坏账成堆而臭名昭著。

汇丰在法国的情况也很糟糕，在英国的业务受到风险更大的批发和投资银行业务的保护，当年带来的净利息收入略低于59亿美元。但27亿美元被坏账吃掉了。

弹性较强的香港业务在净利息收入中捞到了90亿美元，仅牺牲了约8亿美元的信贷损失。

在最后一个季度下降50%后，汇丰银行今年整体税前利润达到121亿美元。据彭博早前报道，该行目前正在启动 “亚洲支点”，将高级职员调入亚洲地区。它可能还得加快实施被疫情搁置的三年裁员3.5万个岗位的计划。

汇丰一直面临着严峻的选择。在英国央行的压力下，该行74年来首次取消股息，这对其在香港和中国内地的忠实投资者基础造成了打击。

最近，公司首席执行官奎因因冻结前亲民主香港立法会议员的账户，而受到英国议员的盘问。奎因被直截了当地问到，他是否会分拆该行的中国业务。

汇丰最终按照地区划分自己的业务，应该不会让投资者感到意外。

如果没有任何戏剧性的变化，汇丰银行将不得不削减臃肿的员工队伍，更积极地部署数字技术，并希望其主要部门能够参与竞争。

对全球市场没有太多期待，该行要赚取5美元的拨备前净营业收入，就必须产生3美元的营业支出。 商业银行业务有望回到13%的有形资产回报率，这在大流行之前就已经实现了。但要想实现这种复兴，当前的流动性过剩必须消退，使银行的企业现金业务更有利可图。

财富管理在美化股东回报方面更具吸引力。尽管这是亚洲所有人都想做的事情，但汇丰在大众富裕阶层站稳了根基，这是其未来增长的主要来源。

香港整体经济可能既面临着与大流行病有关的动荡，也面临着一个长期的问题，即它在向中国内地输送资本和技术方面所扮演的历史角色。但流动资产在100万美元以上的居民，数量预计在未来五年内每年增长12%。

作为在香港运营美元结算市场的银行，汇丰无法摆脱美中僵局及其对香港金融未来的影响。尽管如此，通过退出美国零售业务，出售法国的银行，并将其更多的高级人才和资本部署到亚洲——特别是香港和北京计划环绕的大湾区——汇丰也许能够策划一个事实上的回归。

因此，随着时间的推移，它是属于西方还是属于东方的问题变得没有意义。

这对不耐烦的股东来说可不是什么好消息，他们最希望的就是汇丰停止重组和转型，开始盈利。为了保持他们的投资组合，银行至少恢复派息。