彭博的报道称，人民币正从外汇市场的一潭死水，加速转变为一种适合与全球同行竞争的货币，这让交易员们放下了对人民币不改革还能走多远的担忧，转而为人民币升值做贡献。

在世界外汇中心伦敦，人民币交易量比以往任何时候都要大。对人民币的选择超过了日元，现在买卖人民币和买卖英镑一样便宜。富国银行表示，在这种背景下，有迹象表明，人民币在影响美元整体走势方面，发挥着越来越大的作用。

在中国寻求让人民币挑战其他主要货币的过程中，也曾经多次有过昙花一现的希望，但支撑这一波潮流的是一股流入中国市场的资本洪流，这股洪流的动力来自对回报的疯狂追逐，因为全球超过14万亿美元的债务收益率已经是负值。

这种对20国集团成员国一些收益率最高的政府债券的兴趣，已将投资者对中国的兴趣推高至狂热水平，并催生了寻求融资和对冲投资的投资者对流动性的需求。这也刺激了市场的波动，吸引了多年来忽视人民币市场的投机者。

日交易量再创新高

“就我们所看到的流动而言，人民币无疑是一种主要货币，”全球最大做市商之一、Citadel Securities驻纽约的全球电子外汇主管凯文·金梅尔说。“人民币交易活动显著增加。”

在这一转变发生之际，中国继续放弃对受到严格管理的人民币汇率的控制，尽管速度缓慢。这是中国政府鼓励人民币国际化的关键。所谓的人民币国际化，是中国政府摆脱对美元依赖目标的重要组成部分，一些人认为这是对美元霸主地位的地缘政治挑战。

目前，中国鼓励国际投资者使用离岸版本的人民币，即市场上所谓的CNH。

虽然离岸人民币理论上是可以自由交易的，这意味着其价格会随着需求、经济数据和地缘政治发展而波动，但它通常与在岸人民币(简称CNY)相当接近。

而且，由于人民币汇率只被允许在央行设定的每日汇率上下浮动2%，中国对人民币汇率的控制范围远在中国之外，这种国际上并不通行的的做法，最终可能会减缓人民币的采用。

增长迅速

尽管有限制，但据央行对全球最大外汇交易中心的一项调查显示，10月份伦敦人民币日均成交额跃升至创纪录的845亿美元。在北美市场，每日交易额比去年同期增长了一倍多，达到78亿美元。

交易所巨头芝加哥商品交易所集团表示，从2015年到2020年，伦敦和纽约交易平台的人民币现货交易量分别增长了90%和131%。

在现货市场增长的同时，投资者对对冲和交易汇率风险工具的需求也十分旺盛。根据英国银行的数据，10月份伦敦的人民币期权日交易量升至创纪录的117亿美元，而远期合约平均每天易手近120亿美元，为2019年以来的最高水平。

巴克莱集团驻新加坡的外汇联席主管詹姆斯·哈塞特表示，“允许人民币在市场上更自由地浮动，一直是中国的意图。这让人们更有信心进行交易。”

这种转变的核心是外国基金，它们在过去一年稳步向中国注入资金，今年1月以有记录以来最快的速度增持中国债券。很多人都在追求更高的回报——中国10年期债券的收益率为3.3%，相比之下，美国10年期国债的收益率约为1.3%，德国10年期国债的收益率是负值。

其他人则在增持中国资产，以增加对中国资产的敞口。中国资产最近才被纳入一些全球最大的基准指数。

在这种形势下，市场指标显示，离岸人民币未来一个月的预期价格波动幅度，与欧元和日圆一样大。虽然这在一定程度上，是由于这些主要货币，在央行采取前所未有的行动后出现波动而下跌，但人民币的波动性，也吸引了希望从中获利的对冲基金和其他快速赚钱投资者。

据Citadel Securities的金梅尔说，额外的流动性帮助压低了人民币交易成本，每100万美元交易的人民币交易成本约为20美元，和英镑类似，远低于其他新兴市场货币。

问题是，投资者对人民币的这种兴趣能否持续下去，特别是如果美国等发达市场的收益率攀升，最终削弱中国的相对吸引力的话。一些全球最大的银行押注需求将保持不变，德意志银行和花旗集团等银行纷纷在伦敦、纽约和新加坡等中心招聘专门从事中国业务的员工。

汇丰控股去年呼吁将人民币纳入顶级外汇储备，策略师保罗·麦克尔称，传统的10国集团外汇标签——包括较小的斯堪的纳维亚货币以及美元、欧元和日圆等大型货币，“过时且被误导了。”

尽管人民币在全球交易中的份额仍然很小，国际清算银行的最新数据显示，截至2019年，人民币占全球交易的比例为4.3%。但是人民币在外汇市场中扮演着巨大的角色，因为其每日走势是全球投资者情绪的关键指标。富国银行策略师认为，人民币甚至可能正在对美元整体指数施加影响。

这些策略师在本月写给客户的一份报告中写道，离岸人民币可能“在争夺全球货币霸权的战斗中发挥更大作用”。

他们写道，“如果我们继续看到美元兑人民币汇率，对美元整体走势产生更大影响的迹象，这可能是外汇市场模式的重大转变。”

然而，北京让人民币成为真正的全球货币的雄心，仍然面临一些非常现实的挑战。

人民币在世界各国央行储备中所占份额仅为2%左右，相比之下，欧元占近21%，美元占60%多一点。考虑到中国经济产出的规模，这一比例低得可怜。人民币在全球支付中的份额不到3%，虽然使用有所增加，但与规模更大的竞争对手相比只是一小部分。

加拿大帝国商业银行外汇策略主管拉伊说，限制资本跨境流动这一由来已久的问题，仍然是人民币面临的最大阻力之一。

他称，“中国在这方面已经取得了很大进步，但仍未达到其他发达市场资本自由流动的水平。那可能还有一段路要走。”