巴伦周刊Andrew Bary一篇评论指出，巴菲特在外界期待已久的致伯克希尔·哈撒韦公司股东的年度信中，可能有很多内容要讲。但是投资者最希望的可能派发股息。

其中包括在过去这段时间表现不佳的伯克希尔公司，巴菲特对新投资的谨慎态度，以及伯克希尔在过去10年里断断续续的收购记录。

这封信将于2月27日与年度报告和第四季度收益一起发布，还是可以帮助伯克希尔谱写新篇章，所需要的只是一份开始派息的公告。

2%的股息将是一个良好的开端，约占2021年预期收益的40%。它可能会让潜在投资者扩大到那些想要或需要派息的人，从而提振股价。

伯克希尔加大了股票回购力度，在2020年前三个季度回购了157亿美元的股票，约占已发行股票的3%。但该公司拥有1,460亿美元现金，预计今年的利润为250亿美元，因此有能力支付股息和回购股票。

“伯克希尔应该派发股息，这将增加股票对希望获得当期收入的投资者的吸引力，”哥伦比亚灵活资本收益基金的联合经理大卫·金说。“鉴于伯克希尔的规模和财务实力，该公司不支付股息是特例，这种情况应该改变。”

伯克希尔已经有50多年没有支付股息了。为什么？因为巴菲特一直认为，他手中的一美元胜过股东手中的一美元。当巴菲特施展他的投资和收购魔法时一直都是这样，但近年来情况已经变了。

在2012年的致股东信中，巴菲特谈到了股息问题。他认为，对于那些希望获得收入的投资者来说，更好的、也是更省税的做法是每年出售一小部分伯克希尔股票。

“分红策略对所有股东都是一样的。比如说，分红比例是40%，那些认为分红比例应该是30%，50%的股东就会不满意。60万股东对分红的看法是不相同的。或许可以有把握地说，他们中的许多人，可能是绝大部更喜欢储蓄模式，因此倾向于不分红。”

2014年，伯克希尔的股东以压倒性多数否决了一项关于派息的代理权提议。

但爱德华•琼斯(Edward Jones)的分析师詹姆斯•沙纳汉指出，自那以来，伯克希尔的现金已经翻了一倍多。沙纳汉支持派息。他表示，“派发股息是个好主意，哪怕只是因为现金余额增长了这么多。”

他补充称，伯克希尔的重大回购比其他大公司更难，因为其股票的流动性更低。

自2018年底以来，伯克希尔的A类股落后标普500约40个百分点。它们目前的估值约为36.8万美元，不到2020年底预计账面价值(28.7万美元)的1.3倍，约为2021年预期盈利的23倍。该公司B类股票的价格约为243美元。

过去5年，伯克希尔的股价接近账面价值的1.4倍，由于伯灵顿北方圣达菲铁路(Burlington Northern Santa Fe)等企业会受益于经济好转，该公司的收益将在2021年攀升。

不过，过去十年巴菲特错失了很多机会——苹果是个明显的例外。虽然最近披露的对威瑞森通讯(Verizon Communications)和雪佛龙的大规模收购引起了轰动，但伯克希尔去年可能净卖出了约90亿美元的股票。也未能利用市场动荡，进行任何大型收购。

那么，伯克希尔的股东还希望在这封年度信中看到什么呢？

更多的披露会有所帮助。很难确切知道精密机件Precision Castparts和伯克希尔的其他主要业务表现如何，因为并不会公布它们的业绩。

此外还有继任问题，巴菲特去年8月就满90岁了，他可能会把首席执行长一职让给伯克希尔副董事长格雷格•阿贝尔(Greg Abel)，自己担任董事长，并继续监督伯克希尔的投资组合，包括2,700亿美元的股票。

伯克希尔还没有指定巴菲特的法定继承人，但人们普遍认为是58岁的阿贝尔，他负责伯克希尔庞大的非保险业务，包括伯灵顿北部公司Burlington Northern。

这将给阿贝尔带来重要的经验，而巴菲特仍在，这可以让阿贝尔采取新的措施，如可能举行伯克希尔的第一个投资者日。

无论是阿贝尔还是其他人，派发股息都将减轻巴菲特的继任者，对伯克希尔的收益进行再投资的压力，使伯克希尔与大多数其他巨头公司保持一致。