据雅虎财经援引彭博社报道，一家陷入困境的印尼服装公司在信贷市场陷入困境，这引发了人们对该国服装业的广泛担忧，该行业在疫情期间特别容易受到全球需求动荡的影响。

究竟发生了什么：

潘氏兄弟纺织集团（PT Pan Brothers）为拉尔夫·劳伦（Ralph Lauren），普拉达（Prada）和阿迪达斯（Adidas）生产服装。但是，在债务市场上，它已经失去了它的魅力。这家制造商的美元债券本周下滑至创纪录的约36.7美分（约合2.36元人民币）的低点，此前该公司推迟了新的全球债务发行，并不得不从债权人那里获得一笔美元贷款的临时延期。

根据彭博汇编的数据，该公司及其子公司需要在今明两年偿还或再融资3.10亿美元（约合19.9亿人民币）的离岸债务，其中包括贷款和将于2022年1月到期的1.71亿美元（约合11亿人民币）债券。

其出口额占销售额的80%以上，去年前9个月因疫情关闭零售店而停滞不前。据其最新财务报告显示，该公司在此期间的净利润增长0.4%，至1920万美元（约合1.23亿人民币），为三年来最慢速度。

潘氏兄弟在12月3日的投资者会议上表示，一些客户推迟付款，其财务报表显示，1-9月贸易应收账款净额年增长11%，达到1.275亿美元（约合8.21亿人民币）。

为何重要：

作为印度尼西亚第二大上市服装公司，潘氏兄弟发出信号，表明该行业面临着更大的压力。服装是印度尼西亚十大非石油和天然气出口产品之一，由于疫情抑制了需求，该行业去年受到的打击最大。根据统计数据，该国海外出货量每年下降18.7%。

该行业的麻烦可能对经济产生更大的影响。疫情期间，服装公司的业务减少，使这个世界第四人口大国失业的人数增加了。服装制造商多年来雇用的人数在制造业中位居第二，而制造业是印尼国内生产总值的主要贡献者。政府数据显示，2020年，他们下滑至第13位。

竞争对手PT Sri Rejeki Isman，该国最大的服装上市公司，也已要求贷款人延长美元贷款的期限。

潘氏兄弟正在与银行就新的银团贷款进行谈判。该公司此前曾表示，将使用新的全球债券中的资金来偿还债务，但在现有的不良债券交易中，吸引投资者可能会遇到困难。

公司怎么说：

潘氏兄弟希望能够在第二季度进行全球债券销售，以解决其再融资问题。根据发售说明书，该公司准备为新票据提供公司担保，还可以用自己和单位的资产作为抵押品。

潘氏兄弟是谁：

该公司成立于1980年，总部位于雅加达附近，主要生产用于出口的衣服。它在去年12月的会议上说，它在印度尼西亚三个省拥有25家工厂，每年生产1.17亿件服装。

在疫情中断业务后，它于三月份冒险制造口罩和其他个人防护设备。虽然它最初生产的个人防护用品是为了在国内销售，但它也收到了来自海外的订单，这种销售最终占到了5800万美元（约合3.73亿人民币），占其整个1-9月出口总额的12.6%。

评级公司怎么说：

惠誉评级（Fitch Ratings）本月将潘氏兄弟的长期发行人违约评级及其现有的无担保美元票据从CC下调至C。它还将该公司的国家长期评级下调至同一水平，表示违约或类似违约的过程已经开始，或者发行人处于停滞状态。

这家服装公司与贷款人的谈判时间长，停滞期短，反映出其流动资金状况薄弱，获得其他资金来源受限。根据惠誉2月1日的说明，该公司资本结构的唯一解决办法是通过重组，届时惠誉可能会将发行人违约评级下调至限制性违约水平。

穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）上个月将潘氏兄弟的评级从Caa1降至Ca。分析师Stephanie Cheong在1月15日的报告中表示，前景仍然是负面的，这反映出如果出现违约，美元债券的回收率存在更多不确定性。

交易员接下来要注意什么：

现在的焦点是潘氏兄弟是否能够与贷方就银团贷款达成明确协议。投资者还在关注该公司是否能够通过计划发行的债券筹集目标资金，并表示年度票息上限为12％。

两家评级较高的印尼公司，Sri Rejeki和电信塔提供商PT Tower Bersama Infrastructure，由于不利的市场条件而决定撤出其全球债券。