文/Megan茗君
近日，PayPal发布了2020财年第四季度与全年业绩报告，表现非常亮眼，股价在报告公布后拉涨约6%，市值首次突破3000亿美元，跻身标普500市值第17大公司。
PayPal总结 2020年是公司“史上最强劲表现”，CEO丹·舒尔曼（Dan Schulman）也评论这是“历史性的一年”。
营收方面， 该公司在2020财年收入达214.5亿美元，较前一年增长22%；每股收益3.54美元，较前一年大增71%。
业务运营方面，PayPal过去一年净新增活跃账户约7270万，较前一年大增95%；总支付额约9260亿美元，较前一年增长31%。
高速增长的同时，PayPal仍然保持了强劲的资产负债表：截止2020年底，PayPal的现金、现金等价物及投资总额共计约192亿美元，负债共计约98亿美元；运营现金流约58.5亿美元，较前一年增长44%；自由现金流约50亿美元，较前一年增长48%。
PayPal对2021年也充满乐观预期：预计其今年平台的总支付额将维持近30%的增速，收入则将维持近20%的增速，新增活跃账户预计将达到5000万。
曾经和eBay“纠葛”十余年的PayPal已全身而退，蜕变成了美股最强劲增长引擎之一，去年其股价增幅超110%。该公司在2020年究竟做了什么，能够实现如此亮眼的增长？未来它的野心又在哪里？
PayPal的诞生及与eBay的联姻
PayPal成立于1998年，最早名为Confinity，公司成立的第二年，第一版PayPal电子支付系统诞生。中国用户对这个名字并非不熟悉，但是支付宝的出现，公认是借鉴了Paypal。
“钢铁侠”马斯克曾经是PayPal早期发展中的重要人物。他和PayPal结缘于2000年，当年3月，Confinity与马斯克创办的网上银行X.com合并。马斯克看好Confinity开发的转账业务，在合并后便宣布停止X.com的其它网上银行业务，专注PayPal。2001年，合并的公司正式更名为PayPal；次年，PayPal上市。
其后不久，PayPal成长史中的另一个重要角色出现了。2002年10月，全球电子商务先驱eBay以15亿美元收购PayPal，这一收购也让后者当时的最大股东马斯克获益1.65亿美元。
这次收购使得PayPal能够极大地获益于eBay平台提供的用户导流以扩大支付交易量，令其在其后十多年间快速地成长了起来。2010年，PayPal活跃用户账户数超过1亿，业务覆盖190个地区与25种货币。
然而， 12年过去后，双方的结盟还是走到了尽头。
2014年，eBay宣布将PayPal拆分为一个独立的上市公司。这在一定程度上源于两家公司的渐行渐远：PayPal从最初单纯的线上支付平台逐渐发展成为多功能的数字钱包，当时来自eBay的交易额只占其总支付交易额的三分之一不到。在移动支付领域，PayPal面临来自Apple Pay等竞争对手的挑战，eBay也在电商领域需要应付亚马逊等巨头。
eBay认为，拆分能够使双方更好好地专注在自己的专业领域。宣布拆分之后，eBay股价上涨约8.2%。
2015年，二者完成分家，但仍保持了一定的业务联系，PayPal仍然是eBay平台的主要支付方式。然而在2018年，eBay宣布与PayPal的业务联系也将进一步切割：在2020年双方合约到期后，将由金融科技公司Adyen BV取代PayPal成为eBay平台的主要支付渠道。
这一消息宣布后，PayPal股价下跌超12%，eBay股价上涨超8%。
eBay宣布终止合作前，其导流的业务占PayPal总收入的约22%。PayPal CEO舒尔曼随后在电话会议上回应，称与eBay的业务终止所带来的损失将“相当可控”。
PayPal CFO约翰·雷尼则在电话会议上表示，“交易量对我们来说很重要，但盈利能力也很重要。从盈利角度来看，这个结果（和eBay合作结束）不是我们所在意的。”
虽然当时eBay导流给PayPal的业务增速已在持续下降，但这一消息的公布及股价的突然回撤都让PayPal仍不得不面临估值下降与增长潜力欠缺的短期阵痛，必须尽快向投资者拿出公司未来的新增长点。
寻找新的盈利方向
社交支付应用Venmo成为了PayPal脱离eBay后的一个主打产品。
它融合了传统PayPal转账功能及社交网络属性。用户在Venmo上可以对某笔付款或购物进行点赞、分享和评论，或是和朋友们分摊某笔交易。该平台的社交属性吸引了很多年轻用户。
随着PayPal对盈利能力关注的增长，Venmo已不能止步于仅限个人之间的转账交易，必须将业务范围拓展到个人与商家之间的转账。
2016年，PayPal宣布Venmo开始与商家合作。截止2018年初，美国已有超过两百万家商户接受Venmo作为支付选项，PayPal也于这一年宣布Venmo将结束对商家的免费政策。这一策略的转变体现出PayPal在失去eBay业务后，开始更快寻求将交易流量转化为公司收益。
在其后的两年间，PayPal继续在拓展用户及交易量上发力。截止2019年底，PayPal的活跃用户数达3亿，年度总支付额达7120亿美元，其中Venmo创造的支付额占约15%。自2018年第一季度到2019年第四季度，Venmo的季度支付量达到平均14%的高速增长。
PayPal的市场份额也一骑绝尘，截止2019年底，全美排名前500名的网络零售商中有78%商家提供PayPal支付选项，排名第二的第三方支付选项Amazon Pay仅占11%。有了这样的底气，其预计到次年为止，与eBay合约终止将对其收入增长起到低于1%的影响。
PayPal还宣布将以40亿美元收购线上购物平台Honey Science，这是其目前为止进行的最大收购交易。Honey Science主要为用户提供线上购物折扣，并帮助商家引流特定用户群体。PayPal称，这一收购将是其“更大商业计划的跳板”，Honey Science将帮助该公司与三亿用户进行更深入的互动，并更好地连接商家与用户。
至此，PayPal已成功展示出它在脱离eBay后的新增长潜力，及涉足更广泛商业领域的野心。而2020年的疫情则给PayPal的增长计划又增添了一把燃料。
疫情刺激PayPal强劲增长
2020年突如其来的疫情使得实体经济备受打击，在旅游、线下零售等领域需求骤降时，线上消费的升温反而给PayPal带来有一次飞跃。
当人们的消费与支付行为逐渐转至线上时，PayPal在移动支付领域加大了投入。Venmo的社交属性及二维码转账功能成为了PayPal在移动支付上领先的优势，此后还陆续上线支票与信用卡功能，支持用户使用Venmo兑现支票或管理信用卡账户。PayPal还在不停地发布新功能，其中包括加密货币交易。
多管齐下带来业务的全面开花。去年，PayPal的单季支付额增速达到自2015年与eBay拆分以来最高，单季新增的活跃账户数就超过了2016年全年新增。其跨境支付业务也实现了高速增长。
线上消费的火爆为PayPal引流了大量新用户，但随着未来疫情的结束、线下消费的回暖，仅依靠线上消费场景无法保持过去一年的高速增长。2020年5月，PayPal宣布在美国、英国、中国香港等全球28个市场上线门店二维码付款功能。这对中国消费者来说再熟悉不过，但对习惯于使用信用卡或现金的美国消费者和商家来说却相对陌生。
业绩报告显示，截止2020年底，已有约60万家线下门店接受使用PayPal或Venmo二维码付款，其中不乏药品零售商西维斯、梅西百货等大企业。有1000万用户已经开始使用PayPal进行线下支付，线下支付额总计约200亿美元。虽然目前仅占PayPal总支付额的2%，但却显示PayPal已开始在线下消费场景积累流量和领先的市场份额。
下一站，美版支付宝？
PayPal的野心也不太可能止步于线下付款场景，其目标很可能是成为深入用户全方位生活场景的超级数字钱包，甚至可能对标支付宝或微信支付。2020年8月，PayPal还非常“花呗”地推出了“先买后付”零利息分期消费功能，将涉足更多消费金融场景。
“所有这些新产品和服务实际上正在将PayPal从结账平台转变为功能完备的超级APP，或者说是超越支付、金融服务、商业与购物工具的数字钱包。”PayPal CEO舒尔曼近日接受媒体采访时说。
投资管理公司Bernstein的分析师哈西塔·拉瓦特（Harshita Rawat）评论道：“我们相信第四季度的报告显示了PayPal的业务拓展及超越支付平台的战略。” 她形容PayPal正在“蚂蚁化”：和蚂蚁金服一样，提供更多样化的金融服务。
日前，PayPal被曝出已全资控股国付宝，可能进军中国大陆支付市场。在蚂蚁金服等金融科技公司受到的更严监管审查的风波之下，它是否能杀出重围，为中国支付领域带来更多复杂性，也引人遐想。
比PayPal晚5年成立的支付宝曾经被称为“中国PayPal”，但两者后来的发展轨道被证实有很大差异：PayPal仍主营线上支付，支付宝却已在过去十多年间成为了横跨多种类金融服务的超级APP。现在，PayPal是否会成为“美版支付宝”，又将为北美支付及金融服务市场带来怎样的改变，投资者对此充满期待。
参考资料：
https://s1.q4cdn.com/633035571/files/doc_financials/2020/q4/Q4-FY-20-PayPal-Earnings-Release.pdf
https://www.cnet.com/news/ebay-to-split-paypal-into-separate-company-in-2015/
https://www.wsj.com/articles/paypal-show-me-the-venmo-money-1517501786?mod=article_inline
https://www.wsj.com/articles/paypal-does-more-for-less-but-for-how-long-1493312395?mod=article_inline
https://www.paypal.com/us/smarthelp/article/venmo-payments-faq3445
https://www.wsj.com/articles/wall-street-is-once-again-chummy-with-paypal-11571870510?mod=article_inline
https://www.marketwatch.com/story/paypal-valued-at-over-300-billion-for-the-first-time-11612463466?adobe_mc=MCMID%3D35796383725922758650633709669733398359%7CMCORGID%3DCB68E4BA55144CAA0A4C98A5%2540AdobeOrg%7CTS%3D1612469075
https://www.marketwatch.com/story/paypal-profit-triples-as-pandemic-drives-continued-surge-in-online-payments-11612387131
