华盛顿邮报刊发报道称，GameStop股票狂热是关于一场针对华尔街的平民起义。但实际情况要复杂得多，因为冲击华尔街的那些反叛者并不都是小人物。从实际情况来看，很多大基金一样是受益者。远奇编译。

在GameStop公司出人意料地成为华尔街最热门的股票的18个月前，一封三页的信被送到了他们德克萨斯州总部，现在，这家公司成为平民反抗盘根错节的精英阶层的最新象征。

这封信的作者，是被称为“大空头”（the Big Short）设计师的投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）。他给公司董事会的信，要求他们立即采取行动，扭转跌势。

“大空头”是一次传奇的做空次级抵押贷款证券的行为，曾引发了2008年的金融危机。当所有人都认为美国房价坚不可催的时候，迈克尔·伯里认为次贷无法维系下去。

当伯里发现电子游戏零售商GameStop的价值被忽视时，投资者几乎已经放弃了GameStop。收购失败、管理不善以及消费者更喜欢下载新游戏而不是在商店里购买，这些因素都让该公司股价下跌了近70%。

但随着GameStop的股价接近历史低点，而且坐拥约4.8亿美元现金，董事会可以轻松回购大部分流通股票，这对股东来说，可能会有三倍的财务回报，包括伯里，他的投资公司拥有200万股GameStop股票。

他在信中写道：“市场把这个机会交到你的手里了。”

董事会没有站在伯里这边。

但他的信是第一次公开表明，华尔街的聪明人对GameStop缺乏了解。他不是唯一一个看到这一点的人。在伯里写信的几周前，一位匿名人士在Reddit论坛上发表了他的观点，最终撼动了华尔街和华盛顿的权威机构，他向这家公司投资了3030美元，跟伯里的那几百万里比起来真的只是一小部分。

但是，以“DeepF- ingValue”的名义，34岁的马萨诸塞州金融顾问基思·吉尔（Keith Gill）帮助组织了一群网上投资者，推动了GameStop的股价在上个月创下了1784%的历史性涨幅，让那些曾押注数十亿美元赌该股会下跌的对冲基金经理们颜面尽失。（注，2月2日，gamestop股价暴跌56%，至98美元）

在一个被“我们反对他们”（Us Against Them）的政治震荡的国家里，GameStop事件已经成为一个道德故事，表面上看，是一群平民对抗傲慢的金融精英，并助长了大众对华尔街的敌意，十多年前华尔街银行高管因引发了导致无数人失业的金融危机，却逃脱了惩罚以后就，这种敌意就一直在酝酿。

这一事件引发了人们的质疑：金融市场是否有一套针对财力雄厚的专业人士的规则，而对普通个人又有另一套规则？金融的民主化在哪里停止，又从哪里开始，监管机构是否未能监管、甚至未能理解社交媒体对市场的影响？

它还表明，近年来颠覆美国政治的那种破坏性情绪，现在正对准金融体系。正如民粹主义力量如今挑战的是一个有利于华尔街和大公司、而不是工厂工人的全球化体系一样，草根阶层针对金融市场向富人倾斜的反抗正在进行着。

克里斯·阿纳德在华尔街工作了20年，后来成为一名关注贫困问题的作家，他说：“这是一件大事。它已经积累了很长时间，这是对公众信任的侵蚀。这是一种游戏被操纵的感觉。（而且）如果你觉得游戏受到操纵，你就不再会按规则行事。”

但是，从伯里观察到GameStop还很有潜力开始，这已经演变成一种现象，在吉尔的非传统才能的推动下，这种现象与传统的投资实践脱钩，一些人称它为革命。

小投资者对战大机构的故事，也并没有表面看起来那么简单，和Reddit上的散户一样，富有的投资者在GameStop的崛起中也发挥了重要作用，根据最新的证券申报文件，这家公司最大的股东是富达投资（Fidelity Investments）和贝莱德资本（BlackRock），华尔街最具影响力的两家公司。

在受欢迎的留言板上，很多普通投资者都拥有金融行业的经验，包括在高盛（Goldman Sachs）等公司工作的经验。许多分析人士说，在网站上发帖的一些人，可能是冒充个人的机构投资者。

非营利性组织健康市场协会执行董事、前美国证券交易委员会法律顾问泰勒·盖勒施表示，这并不完全是一个大卫与歌利亚的故事

GameStop本不太可能在21世纪围绕财富、权力和公平竞争的戏剧中占据舞台中心。他们自称是全球最大的电子游戏、游戏机和配件销售商，在10个国家拥有5000多家门店。人们熟悉的黑加和红标志在美国购物中心和商业街是很显眼的标志。

但随着用户从实体光盘游戏转向下载，GameStop处境愈来愈艰难。2014年，它在亚马逊收购Twitch时作壁上观。Twitch是一个很受欢迎的游戏玩家直播平台，对于零售商来说，收购Twitch是自然而然的事。

相反，GameStop试图通过收购手机商店来实现多样化，但三年后又开始降价出售这些商店。

在15个月的时间里，该公司换了5位CEO，据说部分是出于健康原因。在管理层的剧变中，公司的运势一落千丈。2016年Gamestop的营收达到了94亿美元的峰值，几乎是去年3月发布的最新全年业绩预期的两倍。

GameStop的疲软引起了对冲基金的注意，这些基金做空了那些类似公司的股票。这些“卖空者”是一个有争议的群体，因为他们的利润建立其他人的不幸之上。但到2019年底，卖空者占了GameStop流通股票的近三分之二。

从那时起，GameStop股票中的大部分重要行为，尽管是公开发生的，几乎没有引起注意。在Reddit网上一个名为“华尔街赌注”（WallStreetBets）的论坛上，一些匿名发贴者用“输精管切除术”这样的绰号，用粗鄙的脏话、相互的鼓励和精明的分析等各种方式，交流股票交易技巧。

这个论坛有一种独特的语言。用户们庆祝他们的“tendies”，这是鸡柳的简称，意味着利润。他们用自嘲的方式，互相用“弱智”这种冒犯的词汇来称呼对方。拥有“钻石手”（注：钻石手即已经为一切可能的结果做好了准备的人，包括潜在的风险、不利因素和亏损等。）的投资者无畏地持有投资头寸（头寸是指在一项资产上做多或做空的数量），直到它像装饰了许多帖子的火箭飞船图标一样，驶向星空。

Reddit网的用户也对他们认为非常不公平的系统表示不满，他们认为在这个系统里，富人可以从他们的错误中脱身，而穷人却只能认赌服输。

solidtwerks写道，“我在2008年21岁的时候买了一套房子，就在危机爆发前几个月。我很幸运，这么年轻就能挣到这些钱。但事实上，我和室友一起住才只是勉强负担得起房贷。然后崩盘了，那些混蛋！5年后卖掉那栋房子的时候，又跌了15%。那些混蛋欠我的。我拿回的是我的东西。”

华尔街并非没有意识到这个国家正在酝酿的愤怒情绪。即使欧米茄顾问公司的利昂·库伯曼这样的亿万富翁投资者，抱怨这是一场针对财富的战争，其他人也看到了更多的社会力量在起作用。

迈克尔·诺沃格拉茨，前对冲基金经理，现在执掌银河投资公司，告诉CNBC ，“这里面存在着一种虚无主义，这让我想到了那个时刻，我想我们在国会大厦见过。这是一代人的问题，是千禧一代和Z世代（1995-2005出生的人）对婴儿潮一代（1946-1964出生的人）大喊，说你们毁了我们的星球，你们搞砸了我们的经济，你毁了我们的未来，去你的。”

在GameStop股票市场上，知名和不知名的投资者相互激励，并共同蔑视权威的智慧。

2019年9月8日，吉尔在一篇善意的帖子中写道：“嘿，伯里，非常感谢你提高了我的成本基础。”

这篇帖子暗指GameStop股票的临时上涨，这使得他继续购入股票的成本变得更高。

对于吉尔在GameStop下的赌注，人们最初的反应是不屑一顾。用户cmcewen发帖说：“这艘船正在下沉。”

9月，该公司公布了令人失望的财报，吉尔讽刺说这是“切尔诺贝利事故”（注：1986在乌克兰苏维埃社会主义共和国的切尔诺贝利核电发生核事故，是历史上最严重的核灾难）。

但根据吉尔在Reddit上发布的月度电子交易投资账户截图，随着2019年末该股在伯里披露的帮助下出现反弹，吉尔的持股有所增加。截至11月底，他在6月至9月间投资的53,566美元已增至230,628美元。

三个月后，GameStop再次发布了被吉尔称为“噩梦”的收益报告。他写道，“我卖了吗？你们认真的吗？我又追加了。”

他附上了“YOLO”的首字母缩写，意思是“你只活一次”（“you only live once）。

他的声明引来的，大多是对他以及对这只表现不佳的股票的冒犯性嘲讽。他的余额当时是83,077美元。LincolnAtTheTheatre写道，“该死的，你真的是下定决心不要这些钱了。”

被称为“咆哮小猫”的吉尔也在YouTube上推销该股票，他称自己是长期投资者，并不为糟糕的季度业绩感到困扰。即使他的账户余额跌至4.2万美元，他还是坚持了下来，到2020年4月，他收获了回报。

他在电子交易账户的截图上写道：“GME YOLO在大空头挤压开始后进行了更新。”

该账户余额为29,8394美元。

2020年4月3日，事实证明，伯里并不是唯一怀疑董事会能力的投资者。两家合计持有该公司7.5%股份的对冲基金提出代理质疑，要求更换两名董事。

赫斯提亚资本合伙公司和Permit资本企业基金写道，“董事会一再让股东失望，原因包括战略规划不佳、资本配置不当、管理监督不到位，以及与股东、客户和GameStop员工沟通不力。”

随后，GameStop股票的反弹虽然短暂，却令其他曾借股押注GameStop股价下跌的对冲基金措手不及。这迫使它们购入股票以归还做空用的借票，这是上个月令该公司声名大振的交易行动的小规模预演。

随着6月份代理权之争的结束，吉尔的账户余额一直在上下震荡。在这场争夺战中，对冲基金赢得了董事会席位。然后，在8月的最后一天，该公司披露，在线宠物食品零售商Chewy的联合创始人、亿万富翁瑞安·科恩购买了该公司9%的股份。

在接下来的两个月里，股价几乎涨了两倍。吉尔的账户余额在2月份还不到4.5万美元，到9月底已经达到150万美元，一个月后达到260万美元。在“华尔街赌注”网站上，吉尔的粉丝们争论着他是否可以退休，靠红利生活。

用户SourceCodeSeller写道，“真是神了。”

12月8日，当市场等待GameStop第三季度收益时，吉尔发布了他电子交易账户的截图，其中有300万美元的余额。在首席执行官乔治·谢尔曼披露营收下降30%和更严重的季度亏损后，吉尔再次公布，他的余额跌到了220万美元。

用户Kerpl问道，“说真的，你的退出策略是什么？。

吉尔挥舞着他那钻石手回答道，“什么是退出战略？”。

在接下来的几周里，GameStop的股价一直低于其年底18.84美元的股价。但在1月11日，该公司宣布对饱受诟病的董事会进行几项变动，包括科恩的加入。有消息称，这位功成名就的数字商务专业人士将成为领导者，这一消息帮助该公司股价在接下来的两周内翻了四倍多。

交易变得更加疯狂。1月22日，投资者换手了近2亿股股票，远远高于本月早些时候通常一天约500万股的数量。

GameStop开始吸引更广泛的关注，因为著名对冲基金梅尔文资本因押注GameStop将下跌，而蒙受数十亿美元损失的消息传开了。

欧米茄顾问公司创始人、亿万富翁库珀在CNBC上抱怨说，那些“不知道自己在做什么”的人”坐在家里，“用从政府那里拿到的支票”，推动了市场的疯狂、

“华尔街赌注”版块，于是就被刻薄的言论淹没了。

用户Semkee69写道：“所有这些顽固的老亿万富翁都该死，我的国家都因为他们而毁灭了。”

用户quyensanity写道：“这些对冲基金应该被烧掉，”。

然而，就在Reddit的用户庆祝其明显的胜利时，也有令他们担心的理由，GameStop的股价一度接近500美元，显然已经脱离了传统上证明股价上涨的财务指标。虽然过去类似的事件都以小投资者破产而告终，但Reddit上的许多人坚称，他们将无限期地坚持下去。

25岁的德蒙·德莱尼曾是高盛的分析师，他在Reddit上以delaneydi的名字发帖：“从长远的时间来看，股价应该反映真实的业绩，而不是空中楼阁一般的每股300美元。其中一些投资者将面临被清算的一天。”

许多人使用的是借来的钱，这种技术会在价格上涨时收益翻倍，也会在价格下跌时使损失翻倍。根据金融行业监管局的数据，去年12月保证金债务达到了创纪录的7780亿美元，比去年增长了三分之一以上。

另一些人则认为散户人群在GameStop股价虚高所起到的作用被过分夸大了。一些人表示，广泛使用期权来支持投资一家受重创的公司，这里面充满了专业操作的味道。

资深投资经理巴里·里索尔兹表示，“这是一个相当复杂和执行良好的战略。有些人很清楚自己在做什么，这是一个散户和相当成熟的、资本充足的老练玩家的混合体。”

吉尔的余额在持续增长：13号超过500万美元，22号超过1100万美元，26号超过2200万美元。一天后，由于股票在混乱的交易中翻了一倍多，吉尔的余额达到了479,732,98.84美元。

在“华尔街赌注”上网站上，用户们鼓掌欢庆，用户Michael12390写道：“他将成为世界上第一个万亿富翁。”

用户TunafishSandworm回复道：“他到时候会把月亮买下来。”

在CNBC确认他就是DeepF- ingValue幕后推手后，吉尔在接受《华尔街日报》采访时公开了自己的身份。

在华盛顿，包括纽约州民主党众议员亚历山大·奥卡西奥-科尔特斯（AOC）和得克萨斯州共和党参议员特德·克鲁兹在内的政治派别对立的政客们，短暂地达成一致，认为GameStop的情况有些问题。

在这家不受欢迎的零售商中，伯里是第一个窥探到秘密的知名人物，但他未能充分享受这一涨幅带来的好处。在去年秋天，他已经出售了340万股股票中的一半。他目前持有的股票数量并不为人所知。

1月结束时，吉尔发布了他的最新月度更新，数十名用户同样用大写字母回复了他们的非正式领导人：

“如果他还在，我也在。”（“IF HE’S STILL IN， I’M STILL IN.”）

“如果他还在，我也在。”

“如果他还在，我也在。”