纽约时报的文章报道说，当疫情来袭时，银行削减了对风险陡增的企业的贷款，于是投资者们欣然介入，买入他们的股票和债券。

去年春天，就在Denny ‘s（注：一家美式风格连锁餐厅）因疫情导致其全美24小时连锁餐厅关闭数周之时，贷款机构开始警告Denny ‘s尽快偿还债务，由于银行要求过高的利率，Denny ‘s的领导们转向了美国企业的最后一片净土：股票市场。

Denny’s去年发行了大量的新股票，筹集了近7000万美元，虽然这不足以解决所有问题，但足以避免一场灭顶之灾。它只是众多被股票投资者拯救的公司之一。随着市场走高，投资者们纷纷抢购它们的股票，他们的热情似乎没有受到疫情的影响。

这一趋势持续到2021年，尽管经济形势依旧低迷，但股票仍在上涨，企业也在继续利用这一趋势。上周四，AMC娱乐控股公司成为最新一家试图从荒诞的市场动态中获益的企业。面对疫情带来的生存威胁，这家连锁影院宣布将再发行4440万股股票。

此外，被AMC欠下6亿美元债务的一些华尔街贷款机构表示，他们正在将债务转换为股票，他们相信，从推高AMC股票的散户投资者那里获得的资金，会比AMC自己支付的资金更多。

这不是一个常规的运作方式。

纽约的一位基金经理·克里斯托弗·惠伦说，“企业放弃银行已经有好几年了，认真算起来有几十年了。”

惠伦说，事实证明，这是一个双方都希望看到的结果：企业筹集了所需的现金，而银行则避免以极低的利率发放高风险贷款，转而通过帮助企业出售更多股票和债券来赚取资金。

这一趋势发生在Reddit上的散户投资者，与试图做空困境公司股票的对冲基金之间的争夺战之前，其中最引人注目的就是视频游戏零售商GameStop的那场大战。

再回头来看看Denny’s的情况，交易者们购买该公司股票的动机可能有几个，一些人可能想搭乘着任何因放松对餐馆限制的消息而引发的短暂上涨，还有一些人可能认为，Denny’s的股价已经跌得如此之惨，从去年2月初的近21美元跌至3月中旬的略高于5美元，它应该要反弹了。

但是，2020年的一些市场活动完全没有意义，比如投资者在赫兹（注：美国一家精英汽车租赁的大型跨国集团，于2020月5月申请破产保护）宣布破产后大举买入该公司股票，有效地将股东们扫地出局。

无论动机如何，买家的行为都不是出于善心。在去年的大部分时间里，他们都渴望获得回报。当美联储将利率降至零，同时开始抢购政府债券，并将美国国债收益率推至历史低点时，投资者们转而寻求别的投资方式。

美国公司也在等待着他们，随时准备发行更多的股票和债券。

根据跟踪新股销售情况的公司Dealogic的数据，去年最大的股票发行者包括很多像Denny’s这样陷入困境的公司，比如美国航空、美国联合航空、邮轮运营商嘉年华和皇家加勒比。

嘉年华首席财务官大卫·伯恩斯坦在被问及市场对嘉年华股票的欢迎程度是否令他感到意外时，他表示，“我们一直相信，我们的业务的基本要素依然强劲，人们对邮轮旅行的热情和兴奋依然广泛存在。我们很高兴也很欣慰地看到市场对我们过去服务的反应。”

嘉年华和其他发行者很幸运地发现，他们已经找到了准备好的投资者们，而银行显然没有做好准备。

公司可以通过向银行贷款或向投资者出售股票来借钱。借来的现金可以用于日常开支、新投资或股票回购，至少在正常时期是这样。然而，去年，许多公司通过发行大量新股和公司债券而获得的现金仅仅用于生存。

嘉年华仅去年第四季度就通过发行新股和债券筹集了45亿美元。该公司首席执行官阿诺德·唐纳德在1月11日与分析师的电话会议上表示，反响非常好，并且它们也是公司现在必须的。唐纳德说，嘉年华从今年开始将面临“零收入环境”。换句话说，投资者的现金是公司维持运营的唯一途径。

航空公司虽然与邮轮公司不同，并没有完全关闭，但它们也在依赖华尔街的资金。去年，美航的债务总额超过了400亿美元。11月10日，当该公司提议发行3850万股股票时，它在一份声明中表示，这笔钱将用于“一般企业用途”，并“增强公司的流动性资金状况”。也就是说，美航需要更多帮助来支付账单。

根据证券行业和金融市场协会的数据，去年受经济低迷重创的公司也选择通过发行债券筹集现金，并达到创纪录的2.28万亿美元，比2019年增加60%。在美联储降息后，这是个很有吸引力的解决财政困难的方案，他们甚至开始自己购买公司债券以稳定市场。

发行股票还有其自身的吸引力。首先，这不是需要偿还的债务。总体而言，去年企业发行了3420亿美元的股票，比2019年多了76%。首次公开募股筹集了850亿美元，这意味着去年出售的大部分股票来自那些通过增发股票来筹集资金的公司。

Dealogic的数据显示，最大的发行者是房地产投资和开发公司，其中许多是投资购物中心和办公楼的企业，这些地方的租金在封城期间大幅下跌，紧随其后的是医疗保健公司，休闲娱乐类公司是第六大发行股票和债券的公司。

无论企业是发行股票还是债券，华尔街银行从所有此类活动中几乎都能分得丰厚的佣金，而这些业务中创纪录的佣金帮助它们度过了原本惨淡的一年。

Dealogic的数据显示，去年，银行从股票市场业务中获得了173.6亿美元的收入，比前一年增长了121%。帮助公司出售债券收取的费用几乎同样高，飙升近60%，达到113亿美元。

在华尔街专门从事的其他业务，如直接向企业和家庭放贷受到冲击之际，这一收入至关重要。银行还储备了数十亿美元，以防止因疫情导致的经济急剧下滑而引发的违约和破产的激增，这些会导致银行无法继续收取未偿贷款的利息。

今年1月，美国最大的几家银行透露，它们已经开始释放部分应急准备金，但还需要更多。正如美国银行首席财务官保罗·多诺弗里奥所言，银行正在回归到相对正常的放贷标准。

在1月19日与记者讨论银行第四季度收益的电话会议上，多诺弗里奥说，“在整个行业中，在经济衰退或类似萧条的情况下，你要小心发放信贷。我认为，像我们这样的大多数银行正在回到疫情前的信贷标准。”