本文刊发在Project Syndicate，作者雅尼斯·瓦鲁法基斯曾任希腊财政部长，现为欧洲现实不服从阵线25党领导人，并担任雅典大学经济学教授。他指出，英国与美国之间“特殊关系”的真正性质，与其说关乎历史、文化或英国的国防需求，不如说更关乎美国金融机构是否愿意继续借钱购买英国国债。每位英国首相都必须承受这一负担，而这一负担正迅速变得难以维系。
前重量级拳击手迈克·泰森有句名言：“每个人都有计划，直到脸上挨了一拳。”
这句话同样适用于那些可能成为英国首相的人，尤其是在利兹·特拉斯2022年仅仅上任49天便戏剧性下台之后。
他们都有计划，直到英国国债市场给他们迎头一击。
安迪·伯纳姆、奈杰尔·法拉奇以及我的朋友扎克·波兰斯基（现任英格兰和威尔士绿党党首），如果有一天搬进唐宁街10号，都将不得不面对这个现实。
我认为他们知道这一点。但我怀疑他们是否真正理解自己所处困境的规模和性质。
传统观点认为，债券市场由那些希望把储蓄投向政府债务的人组成。他们要在更高利率和这意味着的更高风险之间寻找平衡。
例来说，债券收益率上升，可能说明市场预期未来通胀会削弱债券固定利息付款的价值。
更糟糕的是，收益率上升还可能预示政府存在违约风险，阿根廷和希腊就曾发生过这种情况。
经济学和金融学大一学生学到的，大体就是这些。这些也都没错。但这种叙述遗漏了英国政府债券市场最有趣、也最令人担忧的一面：英国政府为近3万亿英镑公共债务再融资的能力，并不取决于储户是否选择投资英国国债。
事实上，英国政府能否出售国债，在很大程度上取决于大量美国金融机构，是否愿意借入大笔美元来购买英国国债。随后，这些公司又把这些国债作为抵押品，在美国为自身目的继续融资。
问题就在这里。向储户借钱，与依赖那些借钱后再把钱借给你的投机者，是完全不同的两回事。借钱给你的储户，关注的是你长期偿还债务的能力。他们也许能容忍你为了基础设施投资而让短期债务上升，因为你可以向他们保证，未来收益将帮助你按时足额还款。
但那些为了放贷而借钱的投机者，则完全是另一种人。他们紧张得多，也更容易受到追加保证金要求的影响。如果他们从你那里买入的债券开始贬值，他们会抛售你的债券，因为他们担心自己无力偿还债权人，于是下跌就会演变成崩盘。
那么，为什么与德国国债、日本国债、意大利国债或希腊国债相比，英国国债如此依赖美国投机者借钱购买？为什么每届英国政府都如此严重依赖美国杠杆资本流入？
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这一切始于20世纪50年代。
当时，伦敦金融城找到了避免追随大英帝国走向衰落的办法。诀窍是，在布雷顿森林体系制度化的新兴美元帝国中，为自己切出一块位置。美国金融家在这个体系内受到严格资本管制，但伦敦金融城有三个极为宝贵的特点，可以帮助他们缓解这些限制。
首先，伦敦的交易专长和法律体系为美国金融家提供了效率，同时又让他们免受各种干预，包括民主问责。
其次，英国的离岸司法管辖区网络提供了极佳的避税机会。
第三，伦敦很快成为巨量石油美元和欧洲美元的存放地，更不用说外国银行家在美国之外创造的那些隐秘美元。
于是，英国出现了巨大悖论：英国实体经济在衰退，伦敦金融城却在繁荣。
20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，美国金融家发现了伦敦金融城的另一种用途：他们在美国短期借款，买入长期英国政府债券，然后迅速卖出这些债券以偿还贷款。
他们一次又一次重复这个过程，从中赚取丰厚利润。
正是通过这种方式，英国政府变得依赖美国杠杆机构。如今，伦敦要继续照常运转，就需要美国资产负债表愿意通过借款扩张，并把英国国债作为抵押品，以维持美国市场的流动性。
换句话说，伦敦金融城成功的另一面是，英国虽然用自己印制的货币借款，却并不拥有金融主权。
没错，伦敦金融城在全球美元体系中占据具有战略意义的位置，但代价是，英国政府受到自身需求的约束，必须维持伦敦金融城在美国金融体系中的核心地位。
只要这一点仍然成立，英国首相的权力就类似于在“泰坦尼克号”上重新摆放躺椅。
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要摆脱这种对美国杠杆金融机构的特殊金融依附，并非没有替代方案，但这需要有意愿接受英镑下跌和房价下跌。
英国还需要通过新的投资银行增加公共投资，这家投资银行发行由英格兰银行支持的债券。
任何一位英国首相，如果试图在维持英国对美国资本的金融依附的同时投资公共产品，都很可能让英国走上一条通向国际货币基金组织救助的道路。
英国只会刚出油锅，又入火坑。不要忘记，国际货币基金组织的唯一目的，就是制造政治杠杆，像它在希腊所做的那样，促成一个国家在税收和支出政策上丧失主权。
眼下这些角逐英国最高职位的人明白这一点吗？
