本文刊发在日经亚洲，作者刘韵是汇丰银行东盟高级经济学家。

长期以来，马来西亚往往因为负面原因登上头条。然而，情况已经发生变化。正如副财政部长刘镇东近期一本著作所描述，这个国家正将目标瞄准“第二次腾飞”。

最直接的证明就是林吉特。在2024年和2025年，林吉特成为亚洲表现最好的货币。1月底，林吉特兑美元汇率突破4.0这一心理关口，不过近期美元走强使局面变得更复杂。

这再次提醒人们马来西亚经济的实力，也反映出市场信心的回升。

过去连续两年，马来西亚经济增速均超过5%。对于一个成熟的新兴市场经济体来说，这一表现相当亮眼，不仅超过同类经济体，也表明趋势性增长正在加快。

问题在于，这种积极动能能否在马年延续。我们认为可以。除了国内生产总值增长之外，近年来塑造马来西亚的宏观趋势更加令人鼓舞。

首先，贸易表现强劲，顶住了美国加征关税的压力。与部分邻国类似，在人工智能驱动的芯片需求高涨背景下，电子产品占比高，使马来西亚2025年贸易总额创下历史新高。这个国家在合适的时间出口了合适的产品。

马来西亚在半导体领域属于先行者。尽管这一点不像韩国和中国台湾那样广为人知，但跨国科技巨头早在20世纪70年代就开始向马来西亚投资，将槟城打造为“东方硅谷”。

虽然在存储芯片领域布局有限，但马来西亚在逻辑芯片及其他半导体产品方面处于领先地位。多年来，这个国家在部分芯片细分领域获得了可观的市场份额，体现出其在全球科技供应链中的重要地位。

目前，马来西亚占全球处理器芯片出口的10%，以及放大器芯片出口的16%。

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从更大层面来看，马来西亚仍然是一个具有吸引力的投资枢纽。尽管关税带来波动，但作为外国直接投资目的地的吸引力并未减弱。自2021年底以来，马来西亚在外国直接投资批准额方面一直领先区域，而且2021年至2024年获批的制造业项目中，超过90%已落地实施。

除了商品贸易，服务业中的旅游业也在快速发展。

“马来西亚，真正的亚洲”不仅仅是广告口号。数据说明一切：2025年，马来西亚接待游客超过4200万人次，超过其人口规模，超过泰国，成为东盟最受欢迎的旅游目的地。

针对中国大陆游客的免签政策是这一成功的重要推动力。许多游客前往槟城参观历史遗址，探索东马的自然风光，或是在街头小吃摊寻找最好的榴莲和椰浆饭。

这个国家的雄心不止于此。随着“2026马来西亚旅游年”活动推进，这一势头有望延续。此外，由于中东冲突扰乱部分出行计划，马来西亚还有可能吸引更多游客。

支撑增长的不仅是外部因素。马来西亚的韧性很大程度上来自内部优势。私人消费受益于就业市场改善，失业率降至11年来最低水平。当然，补贴也发挥作用，尤其是在马来西亚家庭持续享受全球较低汽油价格的情况下。

同时，在政府推动大型基础设施项目以及私人资本投入数据中心建设的带动下，投资继续保持两位数增长。

尽管利好因素众多，中东冲突是否会扰乱马来西亚的基本面？

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从表面看，作为净能源出口国，在亚洲多数国家面临油价上涨甚至燃料短缺风险之际，这反而是有利时机。回顾2022年，在大宗商品价格飙升以及汽车芯片短缺背景下，马来西亚经济增长达到9%。

不过，不能掉以轻心。马来西亚并未完全免受能源冲击影响。汽油补贴的财政成本较高，从伊朗冲突前的每月7亿林吉特上升至每月40亿林吉特。5月之后，RON95汽油价格是否能够维持在每升1.99林吉特仍有不确定性。这可能使政府财政整顿更加复杂，今年预算赤字预计将收窄至GDP的3.5%，逐步接近疫情前平均水平。

除了短期财政压力，另一个关键问题是高能源价格是否会实质性扰乱人工智能驱动的科技周期。目前判断为时尚早，但潜在风险不容忽视。美国可能对半导体征收关税仍是重大贸易风险，不过这属于影响所有科技相关经济体的普遍性风险，并非仅针对马来西亚。

我们正处在一个充满不确定性和波动的世界。但在动荡时期，具备充分准备的韧性是抵御冲击的关键。马来西亚已经做好准备。