纳斯达克综合指数连跌两天，周三跌1.5%，是自去年10月以来最差的连续两日表现，这也是纳指自去年4月4日以来首次连续两个交易日跌幅超过1%。标普500指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数上涨260点，涨幅为0.5%，受益于安进、麦当劳和3M等蓝筹股的上涨。
两年期美国国债收益率下降1个基点至3.56%。10年期美国国债收益率上升1个基点至4.28%。
标普500等权重指数周三上涨0.9%，说明多数成分股在上涨。但对一些基于特定风格的量化策略而言，这一天异常惨烈，尤其是动量策略——即上涨趋势延续的股票。追踪这种策略的iShares MSCI美国动量因子ETF暴跌3.7%。高盛推出的一篮子高Beta动量股做多、低Beta股做空的策略组合暴跌9.8%。
这也是连续第二天标普500指数中多数股票上涨，但最终由于科技板块拖累，整体指数下跌。 投资者长期以来一直担心，人工智能会削弱依赖代码、数据库和IT服务盈利模式的企业。但Anthropic等公司近期推出的新工具加剧了这类担忧。虽然认为人工智能将取代软件是“世界上最不合逻辑的事情”。
由于这种担忧，软件板块持续遭到抛售，不过周三表现最差的是芯片股，而不是软件股。由于财报未达到华尔街的高涨预期，AMD股价周三下午大幅下跌达16.6%，创下自2017年以来的最大单日跌幅。
公司周二晚间公布的数据显示，去年第四季度营收为102.7亿美元，高于分析师此前预期的96.9亿美元，受益于数据中心业务的强劲增长。不过，这一季度的超预期表现中，有很大一部分来自意料之外的中国市场芯片销售，一些分析师也对公司支出持续上升表达了担忧。也有分析师对AMD第一季度的销售指引感到失望。
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投资者的预期可能过于乐观。如果放在其他情境中，这份财报应被视为非常稳健。近期，投资者对与人工智能竞赛相关的股票愈发挑剔，尤其在过去几个月里，对这类交易可持续性的担忧升温。英伟达也曾在财报表现“虽好但不够好”后出现股价下跌。
当日英传达也大跌3.41%，在华丽七雄中跌幅仅次于特斯拉的下跌3.78%。最近大涨的Meta也下跌超3%，亚马逊跌2.36%，倒是苹果上涨了2.6%。
谷歌母公司Alphabet盘后发布财报后开始下跌然后转为上涨。公司宣布今年的资本支出将比华尔街预期多出至少550亿美元，将2026年的资本支出预期上调至1,750亿至1,850亿美元的区间，远高于分析师此前预估的约1,200亿美元。
去年第四季度的资本支出为279亿美元，几乎是前一年同期140亿美元的两倍，高于市场预期的277亿美元。2025年全年，谷歌在资本支出上的总投入为914亿美元，显示出今年的支出可能翻倍。
这轮大规模支出掩盖了谷歌连续第二个季度营收突破1,000亿美元的亮眼成绩，得益于广告和云计算业务的强劲增长，AI需求持续上升。 季度每股收益为2.82美元，高于市场普遍预期的2.63美元，也高于去年同期的2.15美元。去年第四季度净利润同比增长30%，达345亿美元，超出市场预期的319亿美元。公司在2025年全年实现利润1,320亿美元。截至去年12月底的三个月内，公司营收同比增长18%，达到1,138亿美元，高于FactSet调查的平均预期1,113亿美元。年度营收首次突破4,000亿美元。
谷歌核心的搜索与广告业务营收增长17%，达到631亿美元，符合市场预期。YouTube广告营收增长9%，至114亿美元。云业务营收增长14%，达到177亿美元，高于市场平均预期的163亿美元，反映出训练和运行AI模型所需算力的需求激增。与其他一些云服务商不同，谷歌的运营利润率正在持续改善。第四季度运营利润率达到30.1%，相比去年同期的17.5%以及市场预期的22.7%显著提高。
其他公司新闻方面，英伟达接近与OpenAI达成一项投资协议，拟向这家ChatGPT开发商投资200亿美元，这将成为英伟达迄今最大的一笔单项投资。
SpaceX正与非美国银行就IPO事宜展开会谈，目标是在今年实现上市，时间表颇为激进。
德州仪器同意以约75亿美元收购美国芯片公司Silicon Laboratories，扩大其在家电、电源、工业和医疗设备等长期市场的芯片业务。
《纽约时报》公司股价下跌，因支出激增，公司运营成本上涨逾10%，部分原因是诉讼费用增加、薪资支出上升以及新产品开发。
优步发布前景预期喜忧参半，并任命一位看好无人驾驶技术的高管为新任首席财务官。
福特汽车正与中国浙江吉利控股集团就共享欧洲产能进行磋商，福特正在寻求全球新伙伴，以重构电动车战略。
礼来公司预计2026年销售表现强劲，减重药物的旺盛需求进一步巩固了公司在肥胖症市场的领先地位。
Stellantis因其一家电池制造商在产能方面出现问题，导致部分电动车型的生产面临延误。
宏观新闻方面，美元遭遇重挫，财政部长贝森特在国会山遭到议员们的严厉质询。在众议院金融服务委员会的听证会上，伊利诺伊州众议员比尔·福斯特提问时，贝森特回应称：“我们始终支持强势美元政策。”
不过，特朗普的言论却传达出相反的信息。2024年，他在接受彭博采访时表示：“我们有严重的货币问题。”
他还说，“没人愿意买我们的产品，因为太贵了”。2025年他开始第二任期后又表示：“我永远不会说我喜欢疲软的货币……但你用弱势美元确实能赚很多钱。”
按照美元指数衡量，美元今年以来下跌了0.6%，去年则累计下跌超过9%。贝森特发表讲话后，美元几乎没有波动。虽然这位财政部长对强势美元的表态对汇率交易者来说是利好，但真正能支撑美元的还需要具体的政策行动。
就业市场显现疲态迹象，ADP公布的数据显示，雇主在1月份仅新增2.2万个岗位，远低于市场预期的4.5万个。由于美国政府部分关门刚于本周二结束，联邦就业数据推迟发布，民间数据的重要性因此被放大。美国劳工统计局已将官方就业报告的发布时间调整至下周三。
分析方面， 今年以来软件和人工智能相关股票整体下跌了20%。根据S3 Partners的数据，这一走势为做空这些股票的投资者带来了240亿美元的账面收益。
Evercore ISI的朱利安·伊曼纽尔及其团队指出，软件股所承受的压力仍在持续加大。他在周三发布的报告中表示，市场对人工智能将取代软件行业的担忧，使得板块近期相对于标普500指数的表现大幅落后，几乎仅次于当年的互联网泡沫破裂时期。
Evercore表示：“软件板块是否即将迎来投降式抛售或转机？就像医疗保健板块一样，在2025年10月1日美国政府关门之前，相对标普的表现曾创下历史最差纪录。如今，软件板块仍在寻找催化剂。”
瑞穗证券的丹尼尔·奥雷根在谈到软件ETF时写道：“无论怎么衡量，这一波下跌都属于严重超跌。不过根据一些交流来看，许多投资者仍然不愿重新入场（也许这正意味着现在是买入的好时机，特别是如果你是长期投资者）。”
卡森集团首席市场策略师瑞安·迪特里克表示，软件股以及科技板块部分领域正在经历一种“先卖出、再问原因”的情绪。他表示：“我们仍然对科技板块可能落后，但其他板块接力上涨的情况印象深刻。要记住，多头市场的生命力就在于轮动，而我们正在看到这一现象。”
嘉信理财金融研究中心宏观研究与策略主管凯文·戈登表示：“市场的整体广度依然强劲。”
他指出，尽管科技和软件股大幅下跌，标普500指数的11个板块中仍有7个在2月份录得上涨，“如果这种趋势持续下去，将进一步证明这轮板块轮动具备相当强的支撑力。”
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根据位于肯塔基州的贝尔德私人财富管理公司投资策略师罗斯·梅菲尔德的观点，投资者大规模撤出科技相关股票，短期内不太可能就此结束，未来三到六个月内科技板块可能仍将持续疲软，他表示：“过去几个月，科技股走弱以及资金从科技板块轮动至市场中更具周期性的领域，已成为一种趋势。但我并不看空科技股在未来一年甚至更久的表现。如果你能忍一忍，这对投资者来说是买入机会。”
“随着对人工智能是否会吞噬软件行业的担忧不断蔓延，软件股正遭遇重创。”eToro的布雷特·肯威尔表示，“不过，尽管长期影响尚不明朗，许多软件公司依然在持续实现稳健的盈利和营收增长，分析师对这些指标的预期也持续上调。”
肯威尔指出，软件板块正迅速逼近“超卖”水平，并很可能“接近投降式抛售的阶段”，“眼下，投资者不再去思考哪些股票有价值，他们只是一股脑抛售所有软件股——尽管这一领域的许多顶级公司运营状况依旧良好。”
不过，肯威尔表示，从长期来看，估值才是更大的风险。一旦此次抛售结束、股票从超卖状态中反弹，真正的问题是：投资者愿意为这些股票付出多高的价格？是否会出现新的估值上限？
“如果会，那就可能限制这一领域的上涨空间和恢复速度——无论公司质量高低，”他总结说。
自去年10月创下历史新高以来，标普500软件指数已下跌逾25%。对于寻找底部的投资者，Birinyi Associates的杰弗里·耶鲁·鲁宾指出，板块的平均熊市跌幅为32.53%。他还说，最严重的一次是在全球金融危机期间，跌幅高达53.94%。
Miller Tabak的马特·马利表示：“软件股的消息一天比一天糟。不过，不管中长期走向如何，短期内这些股票都可能迎来一波不错的反弹。投资者在短期内下注下跌时应保持谨慎。”
“当然，我们此前就一直说，如果科技板块出现全面下跌——也就是其中所有子领域一齐下挫，那么大盘在这种情形下就很难撑得住，”马利说。“不过，在我们真正拉起黄色警告旗之前，还需要再看到更多类似的交易日”。
“归根结底，我们认为这又是一轮AI恐慌，软件及相关领域首当其冲，”Wolfe Research的克里斯·森耶克表示。“在科技板块内，我们会利用这波疲软买入与AI相关的半导体股，而我们目前最看好的资金布局方向是可选消费板块，特别是受2月至4月退税刺激的消费支出增长受益股。”
Saxo的查鲁·查纳纳认为，并不是市场放弃了AI，而是“市场在为AI定价时更加谨慎”。
布鲁克菲尔德资产管理公司计划在软件行业寻找投资机会，此前因人工智能扰动风险，投资者大幅减仓该板块。首席执行官布鲁斯·弗拉特在接受采访时表示：“我认为对于我们的机会型业务而言，这构成了巨大机会，因为在市场抛售时，往往会跌得过头，从而带来买入机会。我猜，在这一轮软件周期中，我们很可能会看到一些极具吸引力的价值机会。”
CFRA的山姆·斯托瓦尔表示：“我们建议投资者继续持有那些市场领先、具备盈利能力、在人工智能创新方面表现强劲的软件公司。这些公司最有可能抵御短期不确定性，并从最终的反弹中受益。”
Nationwide的马克·哈克特表示，科技板块正在后撤，周期性与防御性板块正在接棒。虽然近期波动引发关注，但数据表明这是一次技术性调整，而非基本面崩溃。
“这是一场轮动，不是断裂，”他说。“在市场接近历史高点的阶段出现这种轮动，更说明市场底层的韧性。”
哈克特还表示，基本面依然强劲。第四季度企业盈利将实现连续五个季度的两位数增长，销售增长强劲、利润率创纪录、盈利表现覆盖面广、2026年指引稳健、企业信心持续改善。
瑞银环球财富管理的乌尔里克·霍夫曼-布查迪表示：“我们仍看好美股前景，预期标普500将继续走高，但我们认为，分散化配置是管理市场风险和提升长期回报的关键。”
她看好美国的金融、医疗、公共事业和可选消费板块，并在亚洲和欧洲也看到有吸引力的投资机会。
美国银行在一份最新客户报告中指出，苹果“在进入2026年时拥有多重利好因素”，其中包括iPhone换机潮表现超出预期，尤其是在中国市场。苹果这个季度的iPhone营收达到创纪录的853亿美元，较去年同期的691亿美元大幅增长。
此外，投资者也对今年即将推出的AI版Siri充满期待。谷歌宣布，Gemini模型将在今年为“苹果智能”功能提供支持，打造“更具个性化的Siri”。还有市场传闻称，折叠屏iPhone将于2026年9月亮相，此外，苹果已建立起25亿台设备的创纪录用户基础，有望推动服务业务持续实现两位数增长。
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现货黄金下跌0.2%，至每盎司4938.68美元。黄金和白银期货在早盘交易中强势开局，但随着时间推移涨幅收窄。近期合约的黄金期货收涨0.3%，至每盎司4,920.40美元，白银上涨1.4%，至每盎司84.165美元。黄金盘中一度突破每盎司5,000美元，白银也短暂升破每盎司90美元，随后回落。
两种贵金属连续第二个交易日上涨，但StoneX的戴夫·托斯在一份报告中表示，上周末出现的深度回调可能会重新上演。
西德克萨斯中质原油价格上涨1.7%，至每桶64.31美元。
比特币周三一度跌破73,000美元，延续了年内的下跌趋势。今年以来，这一全球最大加密货币已累计下跌16%。比特币当日最低跌至72,102美元，基本抹去了自2024年11月亲加密货币的特朗普当选以来的全部涨幅。近期交易价格为73,868美元，较去年10月初超过126,000美元的高点下跌逾40%。
第二大加密货币以太坊曾跌至2,077美元的九个月低点，随后收复部分跌幅。当前价格约为2,146美元，较去年夏季创下的4,955美元历史高点下跌近57%。
加密货币的快速下跌，也拖累了那些通过发行股票和借贷来囤积数字货币的加密货币资产公司。迈克尔·塞勒的比特币持仓公司Strategy周三股价下跌5.6%。由华尔街知名策略师汤姆·李管理的以太坊资产公司BitMine Immersion Technologies股价下跌9%。
投资者和分析师指出，加密货币价格下跌与市场整体的避险情绪有关，背后原因是宏观经济和地缘政治不确定性加剧。流动性趋紧以及机构对数字资产的需求显著放缓，进一步加剧了市场下行。
