据金融时报报道，银价三天暴跌重创了此前推高银价的散户投资者。

这轮剧烈的涨跌行情被比作新冠疫情期间的“迷因股”狂热。上周四，白银价格一度突破每盎司120美元，但随后暴跌逾40%。周二价格又反弹了9%，市场剧烈震荡。

虽然特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席的消息，引发了贵金属市场的抛售，黄金价格从高点到低点下跌21%，之后在周二反弹6%，但交易者认为，这波快速且猛烈的崩盘，主要源于过去几周投机性买盘的突然逆转。

交易者表示，亚洲散户投资者的大量投机性买入，是近几个月白银上涨的关键推动力。据Vanda Research数据，2025年1月，个人投资者向白银ETF投入了创纪录的10亿美元，也因此在暴跌中遭受重创。

“白银永远是一场死亡陷阱，”StoneX分析师罗娜·奥康奈尔说，“过去几周出现了抛物线式的走势——这其实是一场早晚会发生的意外。”

据《金融时报》估算，自上周市场触顶以来，追踪黄金和白银的ETF已经损失约1500亿美元市值。由于2024年末的上涨进入“疯狂阶段”，1月份甚至出现了抢购实物银的情况，多国造币厂难以满足金银币的个人需求。

炼厂昼夜运作，熔化顾客的首饰、餐具，甚至旧牙填料。

不过，市场参与者指出，投机热情主要体现在与贵金属挂钩的金融资产上。

最受欢迎的白银ETFSLV，深受散户追捧，上周创下多项交易记录。1月26日，白银价格接近历史高位，当天SLV交易额达到394亿美元，而追踪标普500指数的ETF——SPY，交易额仅略涨，为419亿美元。

相比之下，去年同一天SPY的交易量是SLV的70倍。

一款热门杠杆ETF——AGQ（提供白银价格两倍杠杆敞口）在上周五暴跌60%，本周一又跌了9%。

Global X ETF的特雷弗·耶茨指出，杠杆型ETF“通常是由散户资金驱动”，因为机构投资者通常会以更高效方式获取杠杆。

许多跟风买入的散户遭受重创。一位在银价高点附近买入AGQ的Reddit用户表示，截至周末他已亏损超过2.5万美元。他在论坛上写道：“我今天在整个投资组合上损失了相当于一年税后工资的金额。”

另一位交易白银衍生品的Reddit用户称自己“损失巨大”，他说自己在白银单日暴跌27%时“赔了一大笔钱”。

“2025年1月将被记作白银像迷因股一样交易的一个月，”MKS Pamp分析师尼基·希尔斯表示，“有人发信息给我说，‘你现在正式在赌场上班了’。”

摩根大通全球数据资产与阿尔法团队主管埃洛伊丝·古尔德表示，2025年1月，社交媒体上散户关于白银的提及次数，是五年平均水平的20倍。

抛售的导火索最初是沃什的提名消息，以及中美交易所提高贵金属交易保证金要求，叠加春节前的季节性抛盘。

一些投资者认为，沃什比其他候选人更不可能屈服于特朗普施压以降息，这在一定程度上缓解了此前因对美联储信誉丧失的担忧所推动的贵金属上涨。

但黄金和白银的回落幅度远大于股市或债市的反应。分析人士表示，白银的大幅波动主要是因为市场规模较小，难以承受今年以来涌入的大量热钱，投资者蜂拥出逃导致行情失控。

CRU分析师基里尔·基里连科说：“白银被称为‘加强版黄金’是有原因的，因为涨跌往往都过头。它的市场远小于黄金。”

尽管暴跌剧烈，但许多投资者仍将其视为一轮更大涨势中的回调，背后是对资产多元化配置的需求。当前银价只是回到1月中旬的水平，从过去一年看，黄金和白银的长期投资者仍坐拥可观收益。

咨询公司Acumet的塞巴斯蒂安·勒佩奇说：“对我而言，这只是市场的条件反射反应。我们仍处于牛市之中。”

而在网上投资论坛中，银价最坚定的支持者也将此次回调视为小插曲。

“继续囤银，”一位Reddit用户在上周四市场暴跌后写道。即便周一跌势加剧，仍有用户发帖表示乐观：“这是史上最明显的长期买入信号。”