周四，大型科技股遭到重挫，投资者回避这些明星股，将资金转而投入能源巨头、国防类股票以及中小市值公司。道琼斯工业平均指数上涨270点，涨幅0.6%；标普500指数基本持平；纳斯达克综合指数下跌0.4%。
债券市场方面，在初请失业金人数略低于预期之后，美国国债收益率走高。同时，10月贸易逆差出现出乎意料的大幅收窄，降至294亿美元，创下2009年以来的最低月度水平。10年期美国国债收益率收于4.182%。
科技板块以外的股票支撑了道指走势，包括家得宝、美国运通和卡特彼勒。英伟达和博通股价下跌拖累了纳斯达克指数。
信息技术板块今年以来下跌约1%，是进入2026年后仅有两个出现下跌的板块之一，另一个是公用事业板块。相比之下，涵盖中小市值公司的罗素2000指数在接近收盘时上涨约1%。今年以来累计上涨接近5%，是表现最好的主要指数。
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中小市值股票上涨，反映出投资者风险偏好上升。投资者正在无视与拉丁美洲和欧洲的地缘政治摩擦，以及美国国内紧张的政治氛围，把资金投入标普500指数中不属于华丽七雄的公司股票。这表明他们对美国企业盈利前景保持乐观。随着经济增长加快，中小市值公司将成为最大的受益者。
季节性因素也是原因之一。从年初到2月中旬，通常是罗素2000指数的强势时段。自1987年以来，这段时间内指数的平均涨幅为2.9%。
周四标普500能源板块上涨3.4%。消费必需品紧随其后，上涨2.5%。能源板块是年初以来的另一个赢家，今年累计上涨约4%。
在特朗普呼吁将军费预算提高至1.5万亿美元之后，国防类股票反弹。这一金额比五角大楼在本财年预计获得的资金多出5000多亿美元。此前，特朗普似乎要限制向股东返还资金，很难讲这是施加压力还是为提高军费转移注意力。
三星电子利润同比大增208%，远超市场预期。全球对人工智能服务器的强劲需求推动了内存芯片价格大幅上涨，是盈利飙升的主要动力。
彭博策略师表示，黄金和白银正面临短期压力，因为投资者正在为年度大宗商品指数再平衡做准备，这对此前大涨的贵金属构成了技术面拖累。当前投资者持仓已处于高位，叠加此前创纪录的涨幅，使得被动抛售在短期内可能对价格造成压制。
宏观新闻方面，美国财政部长贝森特周四表示，特朗普可能会在本月晚些时候宣布他对下一任美联储主席的人选。贝森特在明尼苏达经济俱乐部表示，特朗普尚未面试四名候选人中的最后一位，即贝莱德高管里克·里德。其他候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储理事克里斯托弗·沃勒，以及前美联储理事凯文·沃什。
贝森特说，特朗普可能会在出席瑞士达沃斯世界经济论坛之前或之后，作出并公布决定。论坛将于1月19日至23日举行。现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月15日到期。
美国上周初请失业救济人数在2026年初略有上升，但仍处于过去一年低位区间。根据美国劳工部周四上午公布的数据，截至1月3日当周，约有20.8万人申请失业救济，高于前一周的20万人。经济学家此前预计这一周为21万人。
反映失业总人口规模的持续申请失业救济人数小幅上升，截至12月27日当周为191万人，高于前一周的186万人。持续申请数据比首次申请数据滞后一周公布。
有关劳动力市场的更完整更新将于周五公布，届时劳工部将发布12月就业报告。经济学家预计，雇主在上个月净增就业岗位7.3万个，失业率将下降0.1个百分点，降至4.5%。
根据纽约联邦储备银行的消费者预期调查，美国人预计找工作的难度将加大，同时也更担心自己近期可能会错过还款。消费者对“在失业后三个月内找到工作的可能性”的预期在11月至12月之间下降了4.2个百分点，降至43.1%，为纽约联储自2013年6月开始追踪数据以来的最低水平。
整体来看，这份调查反映出人们在物价、家庭财务状况和劳动力市场方面的情绪普遍悲观。纽约联储表示，消费者对未来一年的通胀预期在12月小幅升至3.4%，同时对通胀的不确定性也有所上升。
而美国人力资源公司Gray & Christmas表示，就业市场在黯淡的一年结束时出现了一个“积极信号”——2025年12月，美国企业宣布的裁员计划数量降至全年最低水平。
最高法院可能最快在明天就宣布特朗普总统互惠关税合法性的裁决，这可能对市场产生重大影响。特朗普关税在去年初成了投资者的主要担忧，因为这给依赖进口商品的企业带来了重大成本。
分析方面，散户投资者短期内并未退出市场。根据摩根大通的数据，2025年散户资金流入创下新纪录，个人投资者净买入个股和ETF的规模接近过去五年平均水平的两倍。尽管在12月最后一周交易有所放缓，但新年伊始，散户强势回归。1月第一周的买入量，为近八个月以来第二高的一周。
研究机构MacroVantage写道，2026年的一个核心主题是轮动，包括美国市场与其他地区之间的轮动，以及科技股与周期性股票之间的轮动。
Calamos Investments的保罗·蒂库表示，目前还不清楚市场的这种变化只是短暂调整，还是标志着真正的轮动格局。市场仍在寻找方向——经济数据和预期看起来相当乐观，但美国市场已经连续三年上涨了。他指出，问题在于这是市场在犹豫方向、可能继续重复过去，还是更大范围轮动的开始。
Royce Investment Partners联席首席投资官弗朗西斯·甘农表示，小盘股的盈利增长有望超过大盘股，因为这些公司多年来业绩表现不佳。他认为，小盘股目前兼具估值优势和盈利改善的潜力，这将是它们一个长期周期的开端，因为它们已经被冷落很久。
摩根大通私人银行EMEA股票策略主管纳塔利娅·利皮希娜表示，市场在连续几天上涨后出现了一些获利回吐，而地缘政治风险仍然偏高。目前市场正在为即将到来的企业财报季做准备。
Saxo Markets首席投资策略师查鲁·查南纳表示，市场在2026年强劲开局后正在稍作调整，没有人愿意在周五美国就业报告发布前承担新的风险。美联储的政策前景尚不明朗，而地区安全问题也使得投资者保持谨慎仓位。
截至目前，标普500指数在2026年上涨约1.1%。根据历史表现，这一开年涨势可能会持续到年底。历史上，“前五个交易日”指标显示，如果标普500在新年头五个交易日上涨，那么全年收涨的概率为81.6%。数据显示，标普500在前五个交易日的走势与全年走势方向一致的情况约占68%，也就是说，如果年初五天下跌，从统计上来看，全年也更可能收跌。
在过去七年中，有六年标普500在头五个交易日的表现方向与全年一致。
理查德·伯恩斯坦顾问公司表示，市场上并非只有人工智能领域受到推高，过剩的流动性已经让几乎所有资产价格出现膨胀。
“我们现在有点处于一个全面泡沫的状态，”该公司副首席投资官迈克·孔托波洛斯表示，“这不仅仅是AI——还是加密货币、迷因股、SPAC、投资级信用、高收益信用。”
孔托波洛斯拥有25年市场经验，曾任美国银行高收益策略主管。他将资产估值脱离基本面的现象归咎于宽松的货币和财政政策。他指出，AI尤其令信用投资者担忧，因为即使AI繁荣，他们也未必能从中获益；一旦泡沫破裂，反倒可能要承担损失。
人们对科技巨头计划投入数千亿美元建设AI基础设施的担忧正在加剧。这些支出大部分将通过美国债券市场融资。彭博汇编的数据预计，微软、Alphabet、亚马逊和Meta的资本支出在未来一年将增长34%，达到约4400亿美元。
“今年科技板块会稍微回归现实一些，”孔托波洛斯表示。“投资者在科技债券里到底看到了什么？居然愿意为可能在五年或十年后就过时的东西提供40年期融资？”
理查德·伯恩斯坦顾问公司目前完全没有配置企业信贷资产。就在一年前，公司还对企业债市场超配。
“当利差跌破90个基点时，我们就认为相对价值已经不再合理，”孔托波洛斯表示。美国投资级信用风险溢价周三回升至78个基点，自去年5月以来一直低于90个基点。孔托波洛斯表示，如果美联储降息的速度或幅度低于市场预期，利差今年可能会扩大。经济增长放缓幅度超出预期也是一项风险。
鉴于企业债利差偏低，公司目前更看好CLO（担保贷款债券）、MBS（抵押贷款支持证券）、高等级浮动利率债券以及欧洲股市。
“没有什么比高质量的欧洲股票更好了，”孔托波洛斯说，“你有财政刺激，货币政策也算支持，企业盈利增长正在加速。”
在过去三个月里，随着白银价格大幅上涨，ProShares Ultra Short Silver ETF的跌幅接近70%。在过去几周，看空白银的投资者开始大量涌入这只反向ETF，认为涨势可能很快降温。周四这些投资者获得了回报。当天白银期货下跌3.6%，这只基金在盘中上涨了8.9%。
本周二，这个基金迎来历史上最大规模的单日资金流入，达到1.11亿美元；但仅过一天，又出现了创纪录的单日资金流出，金额为6000万美元。
彭博策略师表示，黄金和白银正面临短期压力，因为投资者正在为年度大宗商品指数再平衡做准备，这对此前大涨的贵金属构成了技术面拖累。当前投资者持仓已处于高位，叠加此前创纪录的涨幅，使得被动抛售在短期内可能对价格造成压制。
现货黄金价格上涨0.5%，至每盎司4478.50美元。
西德克萨斯中质原油价格上涨4.6%，至每桶58.57美元。
比特币下跌0.2%，至90,840.25美元。以太坊下跌1.3%，至3106.87美元。
