美股实现连续第三年上涨，但最后一天以小幅下滑收官。周三道琼斯工业平均指数下跌304点，跌幅0.6%。标准普尔500指数下跌0.7%。纳斯达克综合指数下跌0.8%。三大指数都是连续四个交易日下跌。这是自1971年纳斯达克创立以来，三大指数首次在同一年结束时同时出现至少四天的连跌。
2025年交易接近尾声时，股市抛售加速。周三下午约2点开始，市场基准指数的跌幅扩大。当天标普500指数中仅有39只股票上涨，指数的全部11个板块在周三下午交易时段全线下跌，上一次所有11个板块同日下跌是在5月28日。
尽管年底表现疲弱，标普500在2025年全年仍上涨16%。纳斯达克上涨20%。道琼斯上涨13%。第四季度三大指数均先后创下收盘新高，但11月和12月的走势基本持平。
美国债券市场提前关闭，迎接明天的元旦假期。亚太地区和部分欧洲国家的市场已提前收市。德国DAX指数在2025年上涨23.01%，创下自2019年以来最佳年度表现。英国富时100指数全年上涨22%，为2009年以来最佳年份。
人工智能热潮今年特别提振了中国大陆、韩国和中国台湾的基准指数。香港恒生指数上涨28%，创下自2017年以来的最佳年度表现。韩国KOSPI指数大涨超过四分之三，是自1999年以来最强劲的一年。
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在其他资产类别中，10年期美国国债收益率上涨5个基点至4.17%，全年实现自2020年以来最强劲的年度回报。
美元在2025年逆转此前的上涨势头。美元兑一篮子货币预计全年下跌逾6%。高盛预计，未来12个月美元将进一步走软。
宏观方面，周三公布初请失业金数据，截至12月27日当周，初请失业金人数减少1.6万，降至19.9万，创下年内最低水平之一。而经济学家的预期中值为21.8万。
分析方面，进入新的一年，华尔街将继续争论那些因人工智能交易而受益的公司估值和支出问题展开讨论。随着秋季政府停摆结束后官方数据恢复正常，经济状况也将重新成为焦点。
瑞穗证券的丹尼尔·奥里根写道：“临近收盘和年末，股价正缓慢走低。交易量本周每天都在减少，但市场感觉比数据表现得更活跃。我们看到部分板块仍有交易者在边缘位置进行操作。下周有国际消费电子展（CES）以及一些宏观数据更新。第四季度财报季要到一月第三周才开始。但随着交易部门人员全部回归、抓住近期的市场错位与热点话题，我们预计市场将会非常活跃。”
所谓的“圣诞行情”——即圣诞节和新年期间提振股价的市场现象，今年迄今尚未出现。一位投资者表示，华尔街也许该对这个背着袋子的老头死心了。
“Infrastructure Capital Advisors的首席执行官兼投资组合经理杰伊·哈特菲尔德表示：“我们其实并不相信所谓的圣诞行情。我们不迷信，我们关注的季节性因素是由企业盈利驱动的。我们称之为‘圣诞停滞’，基本上没什么动静。”
LPL Financial的首席技术策略师亚当·特恩奎斯特表示：“用‘有韧性’来形容2025年，可能还不够贴切。面对更高的通胀、就业市场放缓、降息次数低于预期，以及实际关税税率的大幅上升，经济依然展现出惊人的强劲表现。尽管面临这些挑战，经济增长依旧保持稳定，未陷入衰退。”
展望2026年，市场研究公司Bespoke Investment Group提醒投资者，不应对新年首个交易日的市场表现抱有过高预期。自1953年以来，标普500指数在每年首个交易日的中位数变动为下跌0.3%，上涨的次数不到一半。过去三年中，市场在新年首个交易日均出现下跌。
黄金和白银在2025年均录得自1979年以来的最佳年度表现，金属价格飙升背后，是动荡年份中投资者对传统资产的青睐。按最活跃合约计算，黄金期货全年上涨63.47%，白银期货则惊人地上涨了141.44%。
然而，周三金属期货价格回落，延续近期的大幅波动。交易所运营商芝商所（CME）一周内第二次上调保证金要求。追踪现货白银的iShares Silver Trustdd khr 6.57%，彻底抹去了昨天的反弹。现货黄金下跌0.6%，至每盎司4311.88美元。
铜期货在2025年上涨了41.22%，创下自2009年以来的最佳年度表现。
今年对石油市场来说是艰难的一年，全球供应过剩导致美国基准西德克萨斯中质原油价格在2025年底跌至每桶60美元以下。WTI年初接近每桶71美元，但年底下跌了大约20%。
比特币下跌0.7%，至87,584.64美元。以太坊价格上涨 0.2%，至 2,970.88 美元。
比特币全年下跌，逆转了10月创下历史高点时的涨势。自10月崩盘以来，已维持在约85,000至95,000美元区间波动，出现三年来的首次年度亏损。2025年初，受第二任特朗普政府提出加密友好政策的乐观情绪推动，比特币大幅上涨，但随后因美国关税政策的不确定性而回落。
