据巴伦周刊1月15日报道，在美国联邦政府承诺采取更多经济刺激措施，以及美联储重申宽松货币政策的情况下，通胀预期最近大幅上升，但去年春天开始的股票反弹似乎已准备好化解这个担忧。

从2021年开始，10年期盈亏平衡率（即国债与国债通胀保值证券收益率之间的差距）自11月初以来已大幅上升，从略低于2%跃升至略高于2%的水平。

自1月5日以来，就在民主党控制参议院之前，国债收益率已经飙升。这是因为民主党为支持经济而增加财政支出的计划可能会引起一些通货膨胀。

法国兴业银行策略师在一份说明中写道，市场模拟的30年盈亏平衡通胀率可能将被突破。

通胀率上升往往预示着央行即将加息。随着利率上升，股票估值会下降，因为相对于安全的债券，股票的回报率变得不那么有吸引力。如果消费者和企业还没有做好准备，更高的利率也有可能阻碍经济增长。
 

一些市场观察人士已经开始担心，通货膨胀的轨迹将迫使美联储很快缩减其每月超过1000亿美元（折合人民币6477亿元）的债券购买计划的规模。这将减少人们对债券的需求，降低其价格并提升利率。

另外，一些观察人士担心，美联储可能会早于预期开始收紧利率政策。例如，加拿大皇家银行资本市场的经济学家在一份说明中写道，美联储可能会提前升息。

美联储曾表示，在2023年底之前不太可能加息，它希望看到通胀率在未来一段时间内平均达到2%。

美联储成员最近重申，他们目前不考虑改变货币政策的走向，因为在看到持续性证据表明其政策目标实现之前， 美联储可能不会谈论收紧政策。

到目前为止，股市已经摆脱了通胀和利率的影响，标普500指数今年以来上涨了3%。涨势持续的一个原因是，利率上升反映出经济和盈利状况的加强。对经济敏感的股票在2021年获得了强劲的表现，领航投资公司的标普500价值指数基金ETF上涨了5%。

此外，10年期国债的实际收益率减去预期通胀率，目前为-0.96%，较1月4日的-1%略有上升，但仍远未达到正值，因为通胀预测已随收益率走高。与股票相比，国债仍然没有吸引力，这使得投资者对股票更感兴趣。

撇开实际收益率不谈，通胀仍有可能没有任何牵引力，这将使美联储继续踩油门。渣打银行（Standard Chartered Bank）全球外汇研究主管史蒂文·英格兰德在一份说明中写道，从数据来看，通胀仍在空中，没有落地。

史蒂文提出，虽然通过与去年第二季度受疫情影响的情况进行简单比较，2021年第二季度的通胀率可能会出现上升，但通胀率将继续保持在略高于1%的水平；第四季度的通胀率大致稳定在这个速度上。 

反驳史蒂文观点的是，数万亿美元的财政刺激措施以及大量消费者储蓄的积累将带来通胀。加拿大皇家银行的经济学家认为，未来一年左右的通胀率为2%。

最终，虽然股市可能有点过度扩张，但通胀可能不会成为主要威胁。