华尔街日报报道说，华尔街正在纠结，是否在看起来昂贵且风险颇高的美股中，还能再迎来一年强劲的增长。

2024年，标普500指数已经飙升了28%，并有望连续两年涨幅超过20%。上一次出现类似情况是1998年结束的连续四年增长。

一些美国大型银行的策略师对2025年的预期更加保守。

摩根大通、摩根士丹利和高盛预计，到明年底，标普500指数将达到6500点，相较周五收盘的约6090点上涨6.7%。

还有一些机构更加乐观。巴克莱最近将其目标价上调至6600点。美国银行和德意志银行分别预计标普500指数将升至6666点和7000点。

分析师普遍认为，特朗普的促增长政策将利好股市。但也有人质疑股市还能上涨多少。

一些人警告，高利率、地缘政治动荡和潜在贸易战的背景可能削弱市场的涨幅。

然而，许多投资者对这场屡次打破预期的涨势仍保持谨慎乐观。

“我们现在正处于新政府的蜜月期，”约翰·汉考克投资管理公司的联席首席投资策略师马特·米斯金说，“但美联储将面临让经济重新加速的压力，而目前经济表现相当不错，通胀可能略微走高。”

未来几天，投资者将密切关注新一轮的通胀数据，以了解价格压力是否继续缓解。

这份报告将成为美联储12月会议前对经济状况的最后几项关键数据之一。市场普遍预计美联储将再次降息。周五的就业报告显示，劳动力市场依然健康。

展望明年，股市的另一个积极信号是更多股票加入了涨势。交易者正在买入经济敏感型股票，这些股票在今年上半年落后于整体市场表现。小盘股为主的罗素2000指数接近三年来的首次纪录高位，其11月涨幅几乎是标普500指数的两倍。

自10月底以来，标普500指数中已有超过220只股票创下52周新高。据标普道琼斯指数公司截至周三的数据，要抹去标普500指数今年的总回报，需要前171只成分股（包括英伟达和苹果）的涨幅全部归零。

交易者通常将更广泛的涨势视为市场延续上涨的信号。因为如果只有少数几个板块表现不佳，市场的整体下行风险会更小。

“市场走向更加广泛化并不令人意外，”洛杉矶资本管理公司的联席首席投资官哈尔·雷诺兹说，“唯一的意外可能是这一现象发生得有点晚。”

今年上半年，股市的多数涨幅由华丽七雄——即七大科技巨头（Alphabet公司、亚马逊、苹果、Meta平台、微软、英伟达和特斯拉）推动。这些股票因人工智能热潮大幅上扬。

上周，在法国和韩国的政治动荡背景下，投资者重新选择这些因巨额资产负债表而被视为安全的股票。与此同时，Salesforce、Okta和Marvell Technology超预期的财报表现，也进一步提振了科技股。

市场对股市的长期上涨预期要比明年的预测黯淡得多。

高盛预计，标普500指数未来十年的年均涨幅仅为3%。美国银行则预计年增长率在0%至1%之间。

影响10年预期的一大担忧，是人工智能热潮能否持续。一些策略师警告，人工智能可能难以像市场反映的那样具有变革性。这可能在未来导致市场遭受严重损失。

一些投资者表示，特朗普政府时期可能出现的美元走强，也可能对在美国以外开展业务的大型公司的盈利增长造成压力。

近期，由于更高关税的预期，美国美元大幅上涨。

这意味着，华丽七雄之外的盈利增长对于股市继续上涨将尤为关键。据FactSet调查的分析师预测，标普500指数的盈利明年将增长约17%。

不过，一些投资者对这些预期以及股市明年再度大幅上涨的可能性，持怀疑态度。

“消费者的消费力似乎已经衰退，并消耗了大量储蓄……因此，我很难看到那些更高的价格目标实现的可能性，”智能财富解决方案公司的高级投资组合经理洛根·莫尔顿表示。

尽管如此，投资者仍在一个充斥着高价股票的市场中寻找价值机会。

财富咨询集团首席执行官吉米·李表示，他增持了公司在小盘股以及其他估值低于大型科技股的板块的头寸。

标普500指数的预期市盈率为未来12个月预期盈利的22倍，高于其五年平均值的20倍。而信息技术板块（包括英伟达和苹果）的市盈率最近约为30倍。

相比之下，标普小盘600指数的市盈率仅约为17倍。

交易者对于美联储在2025年及以后将降息的幅度和速度也存在分歧。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，央行并不急于放松政策。

“人们以为会出现一种理想状态，美联储降息，而经济则因特朗普的政策而增长，”LVW顾问公司首席执行官洛里·范杜森说，“但外界存在着真正的风险。”