近期中国股市从高点下跌，已经回吐了部分9月中国宣布刺激政策后引发的大涨收益。

Yardeni Research在周三的简报中指出：“投资者似乎不再相信政府的刺激措施能够解决经济问题。中国股市的快速反弹现在看起来已经开始乏力。”

数据显示，投资中国股票的ETF近期表现不佳。根据FactSet数据，iShares MSCI中国ETF本周下跌了5.6%，之后有所反弹，上周下跌了7.7%。

Yardeni还表示：“在9月24日中共中央宣布首轮刺激措施后，不少评论员认为现在是投资中国的时机。但要让我们在中国投资超过美国甚至印度，仅靠降息、宽松的融资条件和财政刺激是不够的。”

其他聚焦中国的ETF本周跌幅更大，进一步加剧了10月以来的下跌。

截至周三，Invesco中国科技ETF和KraneShares CSI中国互联网ETF本周均下跌7.5%，而Invesco金龙中国ETF本周下跌7%。

数据显示，本月以来，KraneShares CSI中国互联网ETF已下跌近5%，Invesco中国科技ETF和Invesco金龙中国ETF均下跌近4%，而iShares MSCI中国ETF本月已回落超过2%。

Yardeni的简报指出：“抛开在中国经商的诸多风险，过去15年中，未来收益预期基本持平。自2022年以来，企业收益持续令人失望。”

“用地方政府项目虚报国家增长数据相对容易，但企业收益更难造假，”Yardeni Research补充道。

Yardeni指出，中国的未偿还银行贷款总额接近36万亿美元，约为美国的三倍。

该公司还说：“正如美国在全球金融危机后通过量化宽松难以刺激增长和通胀一样，中国也将面临类似的困难，除非它采取类似直升机撒钱的财政刺激，类似于美国政府在疫情期间的三轮‘免费资金’。”

消费者信心在中国“崩溃”，Yardeni表示，“光靠上涨的股价不足以刺激消费。”

Yardeni还指出：“通过宽松的融资条件来刺激一个因房地产泡沫崩溃而负债累累的国家，可能不是最佳解决方案。消费者和企业需要时间重建资产负债表，并在去杠杆化之后恢复借贷的信心。”（市场观察）