根据Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管汤姆·李的观点，投资者正在经历的，仅仅是从大型科技巨头向小型股票大规模轮动的开始。

受特斯拉盈利不及预期，以及Alphabet广告收入低于预期的影响，主要股指在周三收盘下跌。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数遭遇自2022年底以来最大单日跌幅，分别下跌2.3%和3.6%。小型股指数罗素2000表现相对较好，当天下跌2.1%。周四科技股几番挣扎继续下跌。

这种相对强势表现在整个7月都在持续。本月至今，罗素2000上涨7.2%，而同期标准普尔500指数和纳斯达克分别下跌0.6%和2.2%。2024年至今，罗素2000仅上涨8%，而标准普尔500指数和纳斯达克分别上涨13%和14%。

李认为这种趋势将在一段时间内持续。他指出的原因包括，美联储降息周期特朗普在11月再次当选的可能性。

市场对即将降息的确定性（预计将于 9 月开始）正在推动小型股上涨。这些公司的债务敞口更大，因此有望从较低的借贷成本中获益最多。相反，持续的高利率被认为是近年来罗素 2000 指数表现不佳的原因。

特朗普胜选将导致放松监管，提振企业对并购活动的信心，最终有利于小型股。

“美联储即将降息和特朗普入主白宫之间有很大的重叠，这就是为什么我认为这种相互作用对小型股有积极影响，”李周四在CNBC表示。”我认为在8月份，小型股甚至可能上涨超过15%，因为之前表现不佳。而且我们在过去两周看到的走势，只有在小型股开始显著上涨时才会出现。”

李认为值得注意的是，小型股指数呈逐步上涨趋势，而非急剧、不可持续的上涨。他指出，罗素 2000 指数在过去 11 天中的 10 天中每天上涨了 1%。

“自 1979 年以来，熊市曾出现过 9 次这样的情况，但一个月、三个月、六个月、12 个月后，我们的股价都上涨了 100%，”他说。“12 个月的平均涨幅为 40%。”

李此前预测，从 8 月份开始，股市上涨将持续约 10 周，最终涨幅将达到 40%。

现在，他的预测更加具体，并强调 8 月是一个特别突出的时期。

“8 月份，小型股的涨幅甚至超过 15%，因为它们的表现太差了，”他告诉媒体。“过去两周出现的这种走势，只有在小型股开始大幅上涨时才会出现。”

李表示，虽然从长远来看人工智能的叙事仍将保持不变，但关注自由现金流或市盈率的投资者会发现小型股更具吸引力。然而他又补充说，鉴于大型股的增长轨迹、高能见度、合理估值以及在人工智能领域的投资回报，他长期仍看好大型股。

他指出，如果英伟达的盈利超出预期，部分从大型科技巨头撤出的资金会重新进入。

英伟达将于8月28日发布第二季度业绩。

并非人人都同意李的乐观情绪。尽管罗素 2000 指数飙升，但华尔街的一些人仍对涨势的持久性表示怀疑，因为小型股的收益、收入和利润率都表现平平。

此外，巴克莱银行还对降息的影响提出质疑，称从历史上看，当货币政策首次开始放松时，小型股就会下跌。