经济学人的分析说，一般来说三中全会比较侧重长期改革，但是中国经济的现实已经很微妙，会议也必须考虑短期的刺激措施。

北京京西宾馆以其自制酸奶而闻名，也是中国共产党历史上一些重要会议的举办地。其中包括1978年的“三中全会”，会议确认了邓小平的崛起和中国经济开放。

从7月15日至18日，中国领导人将在这个戒备森严的场所召开另一次“三中全会”。

他们应该好好品尝一下这里的酸奶。因为就在酒店外，经济再次开始走下坡路。

会议开幕当天公布的数据显示，第二季度经济同比增长4.7%。这一数字低于预期，也低于上一季度的增速，当时经济似乎已经企稳。这不禁让人对政府今年设定的5%左右的官方增长目标产生怀疑。

在总体数据之下，数据甚至更糟糕。未对通货膨胀作出调整的名义国内生产总值，再次增长慢于价格调整后的数据。

这一差距表明，整个经济体的物价仍在继续下跌。事实上，按照这一衡量标准，中国已经连续第五个季度出现通货紧缩。

自2021年中期中国房地产市场开始下滑以来，经济学家们一直担心世界第二大经济体可能会步日本的后尘，日本在资产泡沫破灭后经历了长达20年的通货紧缩。

从某些方面来看，中国是快速追随者。日本直到1995年底才进入第五个通货紧缩季度，比房地产市场达到顶峰晚了四年多。

在日本，价格下跌的趋势持续了18年，期间几乎没有中断。

在日本和中国，通货紧缩都是需求低迷的表现。例如，6月份中国的零售额仅比一年前名义增长了2%。汽车销售萎缩了6%以上。房地产市场的低迷仍在持续。

特别是政府优先推动的保交房项目，似乎已经失去了动力。开发商在6月份完成的建筑面积比一年前减少了近三分之一。

正如通货紧缩反映消费疲软，也会导致消费疲软。如果价格下跌意味着必须偿还的钱实际上比借的钱更有价值，那么企业就会犹豫是否要借贷和投资。

为了应对信贷增长放缓，中国央行可能会降低利率，但又担心降低利率会削弱人民币并消弱银行的盈利能力。相反，央行近期发布的公告侧重于完善决策机制，以帮助支撑债券收益率，并将利率维持在较窄的区间内。

央行更积极地完善其工具，而不是使用这些工具。

新的三中全会释放的政策信号能否起到救市作用？虽然每十年才召开两次的会议本应讨论长期改革而非短期刺激，但两者之间并无绝对的界限。

解决中国的一些结构性问题，也有助于缓解一些迫在眉睫的问题。

例如，中国的消费支出长期低迷。原因包括中国的社会保障网络薄弱，以及户籍制度导致农民工无法平等享受工作所在城市的公共服务。这些结构性缺陷迫使中国一些最贫困的家庭节衣缩食，为日后做准备，从而抑制了消费支出。

如果三全会确实表明将加快户籍改革、提高国家养老金和改善医疗，那么这可能会帮助消费者摆脱低迷的前景。

另一方面，一些结构性改革可能会使中国的周期性问题恶化。例如，地方政府需要新的收入来源来取代不断减少的土地销售收入。一个答案是对财产价值征收年度税。但在房地产低迷时期，现在引入这种税收似乎是不合理的。

近几个月来讨论的另一项建议是扩大中国的消费税，目前消费税主要征收对象是奢侈品，如珠宝和汽车，以及烟酒等“罪恶”商品。同样，扩大消费税只会进一步抑制疲软的零售销售。

在接下来的几天和几个月里，中国领导人需要牢记这一点。任何源自京西宾馆的长期经济改革，都必须辅以短期内的进一步刺激消费措施。

据说，在著名的京西宾馆酸奶中多加一勺糖，味道会更好。