据彭博报道，近年来软银集团的旗舰基金愿景基金（Vision Fund）已出售或减记了价值数十亿美元的上市股权，这表明孙正义已不再痴迷于风险投资交易，而是转向半导体和人工智能领域的战略投资。
监管文件显示，自2021年底以来，由于出售了Coupang 、DoorDash和Grab等公司的股份，加上股价下跌，这家全球最大的创业基金在美国上市的投资组合缩水了近290亿美元。
这一数字还不包括愿景基金去年出售给软银的芯片设计公司Arm 的股份。这家曾经的科技投资巨头如今已不复当年之勇，裁员超过 100 人，新投资项目的速度也放缓至过去的一小部分。
知情人表示，孙正义正在出售基金投资组合中的资产，为可能进军人工智能和相关硬件领域做准备。软银的股权资本市场团队是一群来自高盛等公司的交易员，在将愿景基金的大量股权货币化的过程中发挥了核心作用，并将市场干扰降到了最低。
目前，软银董事长主导的许多投资都绕过了愿景基金，由控股公司负责。这些人说，虽然孙正义长期以来一直在预告每两到三年推出一系列愿景基金的可能性，但现在已经不再有第三个愿景基金的可能，更不用说第四个了。
现在，软银的股票资本市场团队，在发现资产销售时机方面发挥着重要作用，有时是通过二级市场上的大宗交易。他们的工作重点是锁定投资收益和扭转任何损失。
孙正义已经转向新的方向，部分原因是受到 Arm 成功的启发。自去年上市以来，这家芯片设计公司的市值已飙升至约 1060 亿美元，使软银持有的 90% 股份价值超过了软银的全部资产。
孙正义可能实施的一个项目是：出资 1000 亿美元成立一家芯片企业，与英伟达公司竞争，为人工智能服务的发展提供半导体。上述人士表示，这位 66 岁老将的计划还在不断变化之中。
软银披露的资产出售信息，来自向美国证券交易委员会提交的 13F 文件，仅代表基金在美国上市的公司。按公允价值计算，这约占其公开上市投资组合公司的一半。愿景基金还在逐步出售印度Paytm 和中国商汤科技的股份，目前软银在这两家公司的持股比例均不足 5%。
从软银的整体资产净值（减去负债）来看，愿景基金在 12 月底有7.3 万亿日元（约合 470 亿美元），而在 2021 年底则有约 9.5 万亿日元。按同样的标准计算，Arm 在 12 月底有为 6.1 万亿日元。
战略转移
距离软银愿景基金在利雅得举行启动仪式已经过去了七年，但这家总部位于东京的投资公司，在将价值数十亿美元沙特和阿布扎比主权基金投向科技创业公司的过程中，并没有取得什么成果，只是助推了全球估值的飙升，但当孙正义的狂热遭遇现实时，估值也随之暴跌。
随后，WeWork 公司、Katerra 公司和 Zume Pizza 公司等一系列备受瞩目的公司相继倒闭，损害了孙正义的声誉，也增加了他个人对公司的债务。
软银的战略转变，也反映了整个风险投资市场的重启。两只愿景基金和拉丁美洲基金共管理着超过 1600 亿美元的承诺资金，是迄今为止筹集到的最大一笔创业资金。
工作人员最初开始寻找有前途的公司，要求投资至少 1 亿美元，这比许多年轻公司想要或能够有效使用的资金都要多。
Menlo Ventures 的合伙人马特·墨菲说。”软银对一些早期公司的投资相当过度，他们认为资本可能是市场上真正的差异化因素，结果往往不尽如人意。有时也会成功。”
近年来，创业领域变得越来越保守。风险投资公司和企业已经认识到资金过多的危险。
他说：”我认为，现在市场上对这种资金量的需求并没有那么大。”
加速出售资产
根据美国证券交易委员会的文件，愿景基金的资产销售一直在加速。自 2021 年底以来，软银剥离了 Coupang 的大量股权，但超过四分之一的交易量发生在今年。软银还在继续出售在 Grab 和 DoorDash 的股份，并已完全退出Uber公司和印度Zomato公司。
与此同时，愿景基金将获得的 Arm 公司 25% 的股份回售给了软银，算是换取软银 82 亿美元的资金投入，总部位于英国剑桥的Arm公司于今年9月上市。
近几个月来，软银正直接投资于认为具有重要战略意义的公司，在某些情况下还取得了控股权。据彭博报道，软银正在洽谈收购英国半导体初创公司 Graphcore。
本周早些时候，软银领投了英国自动驾驶初创公司 Wayve Technologies的10.5 亿美元融资，投资方包括英伟达和现有投资者微软。 2022 年，软银的一家空白公司与机器人仓库自动化公司 Symbotic 合并，此后两家公司在多个项目上展开合作。
过去的交易包括收购美国运营商 Sprint、沃达丰集团在日本的业务以及雅虎日本的股份。收购 Sprint让软银去年增持了 T-Mobile 的股份，这是 2020 年 T-Mobile 收购 Sprint 时达成的协议。
多产的卖家
公司的财报显示，在过去七个季度中，除一个季度外，愿景基金的出售总值都超过了投资总值。在 12 月份的季度中，愿景基金剥离了 22 亿美元的资产，而投资支出为 9000 万美元。
这使得软银的现金储备，从 2021 年底的 4.6 万亿日元增至 6.2 万亿日元。熟悉愿景基金二期管理的人士说，愿景基金二期仍有约 60 亿美元可供支出，但实际上，由于愿景基金二期没有外部合作伙伴，这笔钱是孙正义自己的，他可以随意支配。
Astris Advisory 的分析师柯克·布德里估计，在截至 3 月的财年里，两家愿景基金至少出售了价值 60 亿美元的股票。他说，自 9 月 24 日以来，第一只愿景基金已售出至少 50 亿美元。
他说：”自 9 月份以来，愿景基金一直是一个多产的卖家。不断增长的现金堆可能指向更深入地转向生成式人工智能”。
美国证券交易委员会的文件，也没有反映软银投资的非上市公司的出售或破产情况。愿景基金共投资了数百家初创企业，其中大部分仍为私人持有。软银退出新的大型初创企业投资并慷慨跟进，一度造成了全球风险资本的动荡。
今年，愿景基金投资的一些公司已经倒闭，其中包括窗户制造商View和基因检测公司Invitae。
“毫无疑问，愿景基金对 2020-2021 年初创企业的估值产生了影响，”布德里说。”那种日子不会再回来了。”
