据巴伦报道，最新公布的美联储首选的通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）再次证明，通胀可能比央行和市场此前预期的更难控制。 3 月份PCE指数同比增长2.7%（预期+2.6%），环比增长0.3%（预期+0.3%）；不包括能源和食品的核心PCE指数也超预期，同比增长2.8%（预期+2.6%)，环比增长0.3%（预期+0.3%）。

2024 年前三个月的核心 PCE 物价指数年化增长率为 3.7%，而平均预测值为 3.4%。这一数据意味着 3 月份核心 PCE 物价指数的月度增幅将接近 0.5%。

增长主要是由服务成本上升以及能源价格上涨所推动的。从表面上看，3 月份服务价格上涨了 0.4%，而商品价格上涨了 0.1%。服务价格比去年同期上涨 4%，而商品价格仅上涨 0.1%。供应链的正常化仍在帮助降低商品通胀，而且消费者如今选择在体验而非物品上花费更多。

能源价格上涨 1.2%，也推动了 3 月份 PCE 物价指数的上升，使同比涨幅扩大至 2.6%。受地缘政治紧张局势以及炼油能力持续短缺的影响，3 月份石油和汽油价格上涨。食品价格上月环比下降 0.1%，同比上涨 1.5%。

美国消费者在三月份做了他们最擅长的事情： 花了更多的钱。周五的数据显示，上个月美国消费者的个人消费支出总额为 20.2 万亿美元。这是继1月份个人消费支出增长0.1%低于预期之后，连续第二个月增长0.8%。根据FactSet的数据，经济学家此前平均预期3月份的增幅为0.5%。

如经济学家预期，3 月份个人收入增长 0.5%，达到 23.8 万亿美元。税后，美国人上个月储蓄了6710亿美元，换算成个人储蓄率为3.2%，这是自2022年底以来的最低水平。相比之下，美国人 2 月份的储蓄率为 3.6%，1 月份为 4.1%。

消费占美国经济活动的三分之二以上，增加消费对美国经济有利。但储蓄率的下降表明，消费者的钱包并没有那么充实。

周五的其他数据，如信用卡余额上升和超额储蓄下降，也表明尽管消费仍然强劲，但消费热不会永远持续下去。

Sit Investment Associates 投资组合经理布莱斯·多蒂周五上午写道：”人们的储备有限，无法让他们继续以如此高的速度消费。”在某些时候，储蓄率将通过减少消费支出而趋于正常。”

2024 年迄今为止，美国劳动力市场和经济增长保持韧性，但与此同时，通胀也在上升。在最近的公开讲话中，几位美联储官员强调，在改变利率之前，他们需要更多的证据来证明通胀正朝着 2% 的目标发展。

联邦公开市场委员会的下一次利率决定将于 5 月 1 日做出。