反垄断审查的担忧蔓延至马云的互联网帝国之外，阿里巴巴已经连续两天领跌中国的科技股。

自上周四监管披露对阿里巴巴涉嫌垄断展开调查以来，阿里巴巴和它的三大竞争对手，包括腾讯、美团和京东在两个交易日内损失了近2000亿美元。彭博社称，这标志着政府已经将打击面扩大到了阿里巴巴之外的、影响力越来越大的科技领域。

贝尔德分析师科林·塞巴斯蒂安在一份报告中写道，中国政府对于阿里巴巴和其他消费互联网平台的持续调查究竟结果会怎样，非常难预料。他将阿里巴巴在美上市的股票目标价从325美元下调到了285美元，理由是“政府监管的不确定性、以及未来或可直接采取的监管行动“。

阿里巴巴的美国存托凭证（ADR）在盘前交易中下跌了1.7%，盘中震荡，且在上一个交易日下跌了13%，京东下跌了3.4%，腾讯下跌2.9%。其香港股交易中，阿里巴巴股价在周一下跌8%，市值较10月的峰值跌去了2700亿美元，腾讯和美团股价均跌逾6%，京东跌2%。

周日，央行要求蚂蚁集团回归其支付服务的本源，要求其从保险到理财等相关业务进行全面改革，这引发了市场关于蚂蚁集团最终将解体的担忧。

阿里巴巴曾被视为是中国经济和技术优势的典范，但现在该公司和其同行们则在面临监管层越来越大的压力，后者担心其在各种较为敏感的领域，包括媒体和教育，快速积累了巨大的影响力，足以影响数亿人的日常生活。

这种担忧在11月开始逐渐明朗，监管机构先是否决了蚂蚁集团350亿美元的首次公开募股，然后又公布了规定草案，从电商到社交媒体等领域开始打击反竞争行为。

琥珀山资本的资产管理总监黄杰生在电话中表示，中国政府正在施加更大的压力，希望对科技公司有更多的控制。“阿里巴巴、腾讯或美团等公司仍面临巨大的抛售压力。中国政府认为，这些公司的增长速度太快，规模太大，”他说。

目前还不清楚阿里巴巴会向监管层作出何种让步。根据现行的反垄断法（目前正在修订，首次将互联网行业纳入反垄断法），中国政府可以对违反者处以最高相当于其收入10%的罚款。对于阿里巴巴来说，这可能意味着高达78亿美元的税收支出。

周一，阿里巴巴将股票回购计划从60亿美元扩大至了100亿美元，股份回购的有效期为两年（至2022年年底）。但这一回购计划广为人们所担忧，市场担心，针对蚂蚁的措施只是监管层所透露的冰山一角。虽然央行没有直接要求分拆，但蚂蚁现在需要给出改革起业务的具体措施和时间表。

据当地媒体报道，国家市场监督管理总局上周四派员前往阿里巴巴杭州总部，在当天完成了现场调查。《人民日报》上周末发表一篇评论文章，以警醒阿里巴巴的同行，要把针对阿里巴巴的反垄断调查视作为提高自身公平竞争意识的机会。

自从蚂蚁集团上个月IPO被叫停以来，作为阿里巴巴和蚂蚁集团的创始人，马云几乎从公众视野中消失了。一位知情人士说，截至12月初，政府建议其留在中国。

知情人士说，马云个人并没有在坠落的边缘。相反，他的公开指责是一种警告，暗示中国政府已经对科技巨头们的巨大权力失去了耐心，这些科技巨头越来越被视为是政治和金融稳定的威胁。

在政府准备出台新的反垄断规定之际，对于其将在多大程度上打击阿里巴巴及其同行，投资者仍存在分歧。政府层面几乎没有谈到计划如何严厉打击，以及为什么决定现在采取行动。

一些分析人士预测，中国将会展开一场有针对性的打击行动。他们指出，监管规定的措辞表明，政府对电子商务的重视程度很高，这里面包括了终结电商平台强制性“二选一”，以及有利于新用户的基于算法的定价，这些规定反对以低成本淘汰竞争对手的掠夺性定价。

野村证券分析师周一在一份报告中写道，“这一最新调查发生在中国政府准备采取行动反对垄断的当口，我们认为国家市场监督管理总局可能是希望把阿里巴巴当成先例，以警示其同行，来解决定价问题。”