巴伦分析说，上月批发价格跳涨，表明美联储与通胀的斗争可能尚未结束，很可能迫使央行推迟降息。美国劳工统计局周五公布的数据显示，1月份最终需求生产者价格指数增长0.3%，创下五个月来的最快增速，大大高于FactSet调查的经济学家预测的0.1%。

上个月商品成本下降了 0.2%，这意味着服务业推动了PPI的大部分上涨，最终需求服务指数在 1 月份上升了 0.6%，是自 2023 年 7 月以来的最大增幅。大部分涨幅是由医疗保健、专业服务、金融服务和娱乐等服务价格上涨推动的。

其中，金融服务和医疗保健价格涨幅较大，酒店价格也大幅上涨。

这对美联储官员来说是个坏消息，他们中的一些人曾指出，在降息之前，他们希望看到通缩范围扩大，尤其是在美国经济的服务领域。但最新的通胀数据表明，美联储对放松货币政策采取更加谨慎、观望的态度是正确的。

PNC高级经济学家库尔特·兰金周五写道：”一个月的数据并不能代表一种趋势，但持续的工资压力和服务业方面看似永不满足的消费需求，至少可以防止2024年1月PPI反弹被断章取义地视为异常值。”

PPI数据会会计入美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCI）的计算中，这个数据将于 2 月 29 日公布。在强劲的 PPI 和 CPI 报告之后，花旗首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特计，核心 PCE（不包括通常波动较大的食品和能源价格）月率将从 12 月份的 0.2% 增至 0.4%。

美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺和迈克尔·加彭同样预计，1月份核心PCE通胀率将达到0.4%。这两位经济学家周五写道：”虽然1月份的数据通常比较嘈杂，但通胀数据确实表明，1月份通货紧缩后退了两步。”

霍伦霍斯预测，备受关注的 “超核心 “PCE通胀率(考虑到除能源和住房以外的服务价格)在1月份达到了0.55%。如果是这样的话，这将是自 2022 年 3 月以来最强劲的数据，也是服务业通胀持续保持粘性的警示指标。

如果上个月的核心 PCE 为 0.4%，则意味着六个月的年化 PCE 读数将为 2.4%，高于之前的 1.9%，这对美联储官员来说又是一个令人不安的消息。

但与本周早些时候公布的消费者物价指数数据一样，桑坦德银行首席经济学家斯蒂芬·斯坦利指出，推动周五 PPI 报告增长的原因，至少有一部分是一次性的年初价格上涨。

去年的情况似乎也是如此。核心通胀在 2022 年的最后几个月大幅放缓，然后在 2023 年 1 月出现了 0.4% 的跳涨。然而，2023 年下半年通胀治理取得显著的进步，美联储官员一直在警惕这几个月的波动。

例如，美联储理事克里斯托弗·沃勒特别指出了年度修正和年初数据噪音的潜在影响，”好消息是，1 月份的通胀率不太可能持续下去，从美联储的角度来看，坏消息是去年年底出现的良性核心通胀趋势已经停止，至少目前是这样，这表明企业仍有很大的定价权。”

斯坦利说，由于美联储官员已经不相信通胀会持续朝着2%的目标前进，1月份的通胀数据很可能会让降息决策的时间 “倒退 “至少几个月。

而这一点可能很少有人有心理准备。