彭博报道说，美国监管部门批准纽交所的企业首次直接上市计划，会对美股的IPO市场起到颠覆性作用。

此举意味着，想上市的企业，尤其是那些热门科技公司和其他初创企业，将很快被允许在纽约证券交易所融资，而无需向华尔街银行支付巨额承销费用。

首次直接上市，与传统的IPO有很大的不同，在传统的IPO中，公司依靠投资银行来指导其股票销售，股票在开始交易的前一天晚上分配给机构投资者。而在直接上市中，公司现在将可以直接在交易所出售股票来筹集资金，这是以前所不允许的。

迄今为止，直接上市的IPO一直受到各种限制，选择这种方式的企业，主要是那些希望为早期投资者或管理层创造流动性、以便通过出售股票套现，而不是通过发行新股来吸引数十亿新资金。9月，工作场所管理软件制造商Asana，亿万富翁彼得·蒂尔创立的数据挖掘公司Palantir Technologies.采用直接上市的方式上市。

在几个月的争论之后，美国证监会最终批准了纽交所的计划，此前今年早些时候，由于代表主要养老基金和捐赠基金的机构投资者委员会的要求，证监会决定停止考虑这个方案。机构投资者委员会曾认为，直接上市计划不利于投资者保护，并可能使股东更难就IPO过程中的重大错报或遗漏提起诉讼。

纽交所反驳了这些批评，并驳斥了这些变动将增加投资者风险的说法。最终说服了监管部门。美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿的领导下推进这项规则，对交易所和硅谷很重要，因为不能保证由拜登挑选的证监会主席会不会批准纽交所的提议。

现在，美国证券交易委员会允许公司通过直接上市筹集新的资本，批评者和支持者还在激烈的争论。纽约证券交易所总裁说，“这改变了我们资本市场的游戏规则，为日常投资者提供了公平的竞争环境，并为公司提供了另一条上市路径，而此时他们寻求的正是这种类型的创新。”

创业公司及其风投支持会青睐直接上市，因为银行家设定的发行价与交易首日往往出现的暴涨之间的差距可能较小。例如，Airbnb 在本月早些时候的IPO期间以每股146美元的价格开盘，这个估值远远高于其68美元的上市价格。这可以说让该公司及其早期支持者损失了40亿美元，而被分配到股份的专业机构投资者则获得了更多好处。

即使银行不承销直接上市，他们也要为上市的公司赚取咨询费。根据一份监管文件，Palantir支付了数千万的咨询费作为其发行的一部分。

根据纽交所的计划，交易开始后，当股票转手时，新股将优先于次新股。这将使公司有更好的机会达到募资目标。风险资本家长期以来一直主张更多地使用直接上市，部分原因是这种安排不需要投资者等待锁定期满后才能出售股票。

一些企业的顾问对这一变化是否不利于传统IPO持怀疑态度。如果企业有此打算，还有比直接上市更好的方法，可以最大限度地减少交易首日的巨大收益。