据彭博社12月22日报道，热门科技公司和其他初创企业将很快被允许在纽约证券交易所融资，而无需向华尔街银行支付巨额承销费用，此举有可能颠覆美国数十年来的首次公开募股方式。

美国证券交易委员会周二宣布，已经批准了纽约证券交易所集团所谓的直接场内上市计划（primary direct floor listings）。这一变化标志着与传统的IPO有很大的不同。

在传统的IPO中，公司依靠投资银行来指导其股票销售，股票在开始交易的前一天晚上分配给机构投资者。取而代之的是，公司现在将可以直接在交易所出售股票来筹集资金，这是以前所不允许的。

迄今为止，直接上市的IPO一直受到限制，因为它们大多被那些希望为早期投资者或管理层创造流动性事件，通过出售股票来套现的企业所使用，而不是发行新股来吸引数十亿的新资金。

今年9月，工作场所管理软件制造商Asana 和亿万富翁彼得·蒂尔创立的数据挖掘公司Palantir Technologies 采用直接上市的方式上市。

美国证券交易委员会是在几个月的争论之后签署纽约证券交易所的计划，今年早些时候还应代表主要养老基金和捐赠基金的机构投资者委员会（Council for Institutional Investors，简称CII）的要求，决定停止对该提案的审议。

CII曾认为，该计划侵蚀了投资者保护，并可能使股东更难就IPO过程中的重大错报或遗漏提起诉讼。

纽约证券交易所拒绝了这些批评，并驳斥了这些变化将增加投资者风险的说法。

在由特朗普总统任命的美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿的领导下完成这项规定，可能会被证明对交易所和硅谷很重要。因为不能保证由当选总统拜登挑选的证监会主席会批准纽交所的提议。

现在，美国证券交易委员会允许公司通过直接上市筹集新的资本，批评者和支持者都认为，它们可能会变得更受欢迎。

纽约证券交易所总裁斯泰西·坎宁安在一份声明中说，“这改变了我们资本市场的游戏规则，为日常投资者提供了公平的竞争环境，并为公司提供了另一条上市路径，而此时他们寻求的正是这种类型的创新。”

创业公司及其风投支持者可能青睐直接上市的一个原因是，银行家设定的发行价与交易首日往往出现的爆款之间的差距可能较大。例如，Airbnb 在本月早些时候的IPO期间以每股146美元（约955元人民币）的价格开盘，这个估值远远高于其68美元（约445元人民币）的上市价格。这可以说让该公司及其早期投资者损失了40亿美元（约262亿人民币）。

即使银行不承销直接上市，它们也要为上市的公司提供建议，赚取费用。举个例子，根据一份监管文件，大数据公司Palantir支付了数千万的咨询费作为其发行的一部分。

根据纽交所的计划，交易开始后，当股票转手时，新股将优先于次新股。这将使公司有更好的机会达到募资目标。风险资本家长期以来一直主张更多地使用直接上市，部分原因是这种安排不需要投资者等待锁定期到期后才能出售股票。