辉瑞、摩德纳（Moderna）、诺瓦克斯（Novavax），这几家开发新冠疫苗的美国制药公司的的高管，最近通过出售公司股票将数百万美元收入囊中，在全球健康危机中这种做法是否合适？

就在制药巨头辉瑞公司宣布，初步实验数据显示其疫苗对新冠病毒90%有效性的当天，首席执行官阿尔伯特·布尔拉（Albert Bourla）出售了价值560万美元的股票。辉瑞公司表示，这并不存在任何违法行为，公司规定允许公司负责人按照预先确定的标准、日期或价格出售股票，以避免任何内部操纵的嫌疑。

根据同样的规则，最近几个月，摩德纳的几位高管已经出售了价值超过1亿美元的股票。这家公司自2010年创立以来，还没有任何产品真正投放市场，但联邦政府承诺，如果其疫苗被证明有效，将向其支付高达25亿美元的费用。

摩德纳的股价从年初的19美元飙升至目前的90美元水平。

而诺瓦克斯的老板则在8月18日卖出了420万美元的股票，就在一个月前，该公司才宣布获得16亿美元的联邦政府的公共拨款。

据无党派纳税人权益组织 “问责美国”（Accountable US）计算，从5月15日联邦政府协调开发疫苗的工作开始到8月31日，5家制药公司的官员通过出售股票赚取了超过1.45亿美元。

辉瑞公司和摩德纳公司的高管做交易，是根据证券交易委员会2000年制定的一项规则进行操作的，该规则允许公司雇员出售股票而不会面临内幕交易指控。

这个规则允许高管们制定一个计划，确定以事先指定的价格、金额或日期交易自己的股票，但必须是在他们没有掌握可能影响股价的特权信息的情况下。

这种出售计划一旦制定，就不能在最后一刻修改，即使其时机不对。

但是，宾夕法尼亚大学沃顿商学院副教授丹尼尔·泰勒认为，辉瑞和摩德纳对这一规则的使用还是显得 “在法律上有问题”，他从疫情开始就一直在研究这些大型制药公司。

他的问题是，高管们当时知道什么，他们预先安排了交易吗？

根据辉瑞公司的说法，布尔拉只是在8月19日重新授权了一项原本在2月份授权的股票出售计划，”价格和数量条款不变”。

但此后一天，该公司就发表了声明，称其临床试验的初步结果是 “积极的”。

泰勒说，当然，鼓励实验室负责人尽快开发出安全可靠的疫苗，这不仅是正常的，而且是可取的。但他指出， “当他们要出售自己的股票时，他们必须确保他们是在同样的公平竞争环境下操作，他们不会因为拥有更多的信息而占其他投资者的便宜”。

当一位高管需要出售股票来支付游艇、新房或子女的教育费用时，公众很少知道。但随着疫情的肆虐，制药厂的确受到了严格的审查。

对于专门研究公司治理的科罗拉多大学博尔德分校教授桑杰·巴加特（Sanjay Bhagat）来说，高层管理人员在离开公司一两年后才应该被允许出售公司股票。

”如果他们有很多既得股票和股票期权，那么他们就有动力让股价尽可能高，甚至不愿意对投资大众完全诚实，“他说。

巴加特认为，企业董事会应该消除任何诱惑的机会，“没有做过任何违法的事情，并不是判断他们的标准，特别是在这个时代，人们都希望他们能负责任地行事。”

美国证券交易委员会不愿透露是否正在调查任何一位制约公司高管，但美国证券交易委员会主席杰伊-克莱顿(Jay Clayton)5月在接受CNBC新闻采访时，劝告高管们参照最佳的作法。他问道，“你为什么会做一些激起疑问的事情呢？”