欧元今年的大幅上涨被投资者视为对欧洲经济复苏前景的信任投票。但是公司及其股东正在为痛苦做准备。

欧元兑美元汇率今年以来累计上涨了5.6%，是自2017年以来的最大涨幅。9月1日，欧元兑美元汇率自2018年5月以来首次突破1.20美元。按贸易加权汇率计算，该货币接近历史高点。这意味着欧元对包括中国和英国在内的其他主要贸易伙伴的货币也走强。

欧元坚挺后，欧元区的机械、汽车和化学产品等出口商品对外国买家而言将变得更加昂贵。这也侵蚀了19个成员国的公司的海外销售价值，并可能在它们刚刚摆脱新冠经济危机之际蚕食利润。

研究公司Arkera的外汇和全球汇率策略师维拉吉·帕特尔说：“当我看到贸易加权指数时，我们正处于痛苦阈值的起点。如果欧元汇率升值止步于此，那还是个小问题。如果欧元价格继续上涨，就会出现大问题。”

欧元的上涨反映了美元的疲软。美联储暗示将保持低利率并允许通货膨胀率攀升，近几个月来，投资者已不再持有美元。这已经使美元今年的价值减少了3.7%。

分析师说，欧元走强尚未给欧洲股市带来太大压力，不过这是该地区股指落后于美国股指的原因之一。欧洲斯托克指数今年以来下跌了约10.6%，而标准普尔500指数则上涨了6%。

分析师表示，货币升值带来的真正影响将开始显现在公司的底线上。

但是，很难量化欧元升值将对公司收益产生多大的影响。金融软件公司Kyriba的高级策略师沃尔夫冈·科斯特表示，收入超过2.5亿美元的公司通常以40种货币和200多种交叉货币交易。

科斯特说：“人们倾向于平衡美国与欧洲之间发生的事情，但实际上，这比这要复杂得多。”

机构Legal＆General Investment Management全球股票策略师拉尔斯·克雷克尔表示，总体来说，欧元区企业从海外获得的收入比大型美国企业更多，后者更依赖美国消费者。他估计，欧元兑美元每走强10%，欧元区企业的利润就会损失约3%。对标准普尔500指数成分股公司来说，美元升值10%会让它们损失至多2%的成本。

意大利投资银行Intermonte Sim SpA的股票研究分析师詹卢卡·贝图佐表示，欧元走强可能会侵蚀欧洲汽车制造商的利润。意大利和美国合资的菲亚特克莱斯勒（Fiat Chrysler）汽车公司和意大利赛车制造商法拉利的大部分销量都在欧元区以外。菲亚特克莱斯勒大约70%的收入来自北美市场。

众所周知，法拉利只在意大利生产汽车，这意味着它的大部分成本是以欧元计算的，而它的销售主要是以其他货币计算的。贝图佐估计，欧元兑美元每走强1%，法拉利的每股收益就可能下降约1%。该公司第三和第四季度的同比收益可能会因欧元贬值而受到侵蚀：去年第三季度，欧元兑美元汇率约为1.11美元，低于目前的1.18美元。

法国轮胎制造商米其林首席财务长伊夫·查波特表示，欧元兑美元的上涨也使法国轮胎制造商米其林在提供今年剩余时间的业绩指引时更加谨慎。他说，该公司约40%至50%的销售总额以美元计价。

一些投资者近日开始押注欧洲央行将采取措施阻止欧元上行，因为货币走强将降低进口成本，抑制通胀。欧洲央行首席经济学家菲利普-兰上周发表的评论称，欧元的强势将影响决策者对经济增长的预测，并影响货币政策决定。这一言论支持了上述观点，并推动欧元走低。

根据加拿大皇家银行（RBC）资本市场的数据，截至8月25日，有关欧元将进一步攀升的投机性押注升至纪录高位，之后在截至9月1日的一周内略有缩减。

机构BCA Research的策略师马修·萨维里表示，“欧元上涨是有成本的，它体现在企业盈利上。如果你是一家欧洲工业公司，你与卡特彼勒竞争，当欧元上涨时，你很可能看到你的利润受到损害。”

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译者：吴十六

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