经济学人分析说，标普493可能可以提供对美国股票市场更真实的看法。
 

想想美国的股市。你首先想到的是什么？也许是让你赚钱的公司，也许是你正在考虑购买的股票。

如果不是，你很可能想到的是标普500这个指数，这个指数其实并不比 “华丽七雄”大多少。

华丽七雄，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉，是华尔街当之无愧的超级明星。每家公司都成立于过去 50 年，其中五家成立于过去 30 年。每家公司的市值一度都超过了 1 万亿美元，尽管 Meta 和特斯拉的市值，后来分别跌至 8000 亿美元和 7000 亿美元。

得益于这种活力，美股领先于其他国家也就不足为奇了。欧洲股市从未诞生过市值 1 万亿美元的公司在过去三十年中，甚至也未能诞生一家市值达到其十分之一的公司。因此，过去十年里美国标准普尔500指数的平均年回报率，是欧洲Stoxx 600指数的一倍半，这一点也不令人惊讶。

这个故事只有一个问题。那就是你们的专栏作家，经常把这七家公司的辉煌表现视为美国整个股票市场的象征。这种混淆很容易，也很常见。

七大巨头目前在标准普尔 500 指数中所占的巨大份额，在一定程度上证明了这种混淆是合理的：按市值计算占了标普指数的 29%，因此也占了增长的 29%。然而，在 500 家公司中，这仍然只是 7 家。事实证明，剩下的 98.6% 的公司并不像七家科技奇才那样，在短短几十年内迅速发展，打破常规，征服世界。

下面，我们将为您介绍标普 493 指数。

最明显的是，在摒弃了科技巨头之后，我们的新指数现在看起来要老得多。考虑一下最大的公司。位居榜首的是伯克希尔·哈撒韦公司，这是一家由两位耄耋老人（注，指巴菲特和他的搭档芒格）领导的投资公司；还有伊莱·里利公司（Eli Lilley），这是一家由一位美国内战老兵于 19 世纪创建的制药公司。再往下是摩根大通，一家在美联储成立之前就已声名鹊起的银行。

这并不是说这些公司没有创新。顾名思义，所有这些公司都非常成功，即使没有一家跨越 1 万亿美元的门槛。

不过，它们并不是 “搅局者”。

由于这种成熟度，标准普尔 493 指数不太容易受市场不断变化的情绪影响。这是一把双刃剑。好的一面是，在 2022 年暴跌期间提供了保护。与 “华丽七雄 “相比，”标普 493 “公司更成熟的业务模式，受到的炒作较少，因此当炒作效应消失时，这些公司也不那么容易受到影响。

与此同时，这些公司的价值中来自遥远未来收益承诺的部分较少，随着利率预期的飙升，科技公司的现值大幅下降。最终的结果是，七大巨头的价值共损失了 41%，而标准普尔 493 指数仅损失了 12%。

然而，今年情况发生了逆转。从表面上看，老前辈们理应表现出色，因为美国经济仍然非常繁荣。再加上人们对人工智能增加利润潜力的热情，这七家公司的业绩出现了显著复苏。今年前十个月，七雄股价上涨了 52%，几乎抹平了 2022 年的损失。

相比之下，标普 493 指数下跌了 2%。

如何看待这种分叉？一种看法是，美国科技巨头的估值已经过高，最终必然面临崩盘。另一个看法是，随着股价的分化，公司的销售额和利润也将出现分化，这意味着 “七雄”真的要把恐龙们甩在身后了。

投资者似乎主要根据自己的性情在这两种假说中做出选择，因为传统的估值方法，如市盈率（”华丽七雄 “的市盈率大约是标准普尔 493 指数的两倍），对这两个阵营都有支持作用。

第三个结论是，标准普尔 500 指数，由七只与其他股票截然不同的股票所主导，这意味着不再是一个好的基准。这种说法并不完全正确。许多人投资于跟踪指数的基金，正是为了获取赢家的收益，而不必关心指数的构成。

不过，如果想了解美国股市的真实情况，还是要避开500指数，查看标普493。