华尔街日报分析说，在看待中国经济增长数据时，我们始终应该保持正常的怀疑态度。但是，其他一些不太受关注的数据，也有力地暗示了中国经济前景的好转。

周三公布的官方数据显示，第三季度中国经济同比增长 4.9%，环比增长 1.3%。后者几乎是第二季度 0.8% 增长速度的两倍。

9 月份消费贷款大幅增长。作为抵押贷款的代表，未偿还的中长期消费贷款增加了 3,240 亿元，相当于约 440 亿美元。这是自 1 月份以来的最大增幅，也是近两年来的第二大增幅。

家庭避险情绪和房地产危机，是今年阻碍中国经济发展的关键因素。

其他消费指标也有所改善。零售额增长加快了近一个百分点，失业率从8月份的5.2%降至5%。

工业低迷似乎也已见底，理论上这将进一步支持就业市场： 年初至今，制造业投资同比增长连续第二个月加快。在建筑业，采购经理人指数中的就业部分跳升了近两个指数点，这是自 5 月份以来的首次上升，但仍低于区分扩张与收缩的 50 点。

所有这些，再加上 9 月份房屋销售和开工情况略有好转，都表明自 8 月下旬以来为支持房地产市场而采取的措施，正在产生一些影响，为二次抵押贷款者提供更宽松的条件尤为重要。

当然，问题在于，尽管上个月建筑业、就业市场和抵押贷款都明显同步改善，但房地产开发商仍然深陷困境。如果2022年全国最大的开发商碧桂园继续跟随恒大的步伐，陷入债务和拖欠承包商款项的黑洞，留下一堆未交付的公寓和愤怒的购房者，那么家庭情绪的任何脆弱改善都可能受到破坏。

碧桂园本身并没有从 9 月份全国销售面积的小幅增长中获益多少，按价值计算，其合同销售额同比下降了 81%。

10 月份消费和住房市场的早期信号喜忧参半。例如，黄金周长假期间的人均旅游消费低于 2019 年。

北京还有几张王牌。省级政府开始为更多高息债务进行再融资，这可能会在2023年底为基础设施支出打开额外的空间。

但归根结底，就业市场需要持续改善，消费者需要持续消费。如果房地产市场再次跳水，这些趋势将难以为继。中国经济在夏末恢复了一些势头，但远未走出困境。