巴伦分析说，成长型的小公司股价受到重挫，但可能已经触底。债券收益率上升是罪魁祸首，现在看不太可能再大幅上涨。

自 7 月底以来，iShares 罗素 2000 成长型交易所交易基金已经下跌了 12%。从那时起，10 年期国债收益率从略低于 4% 上升到约 4.7%，这是因为美联储明确表示要将短期利率维持在高位一段时间，以继续降低通胀率。

发展中企业面临的问题是，他们预计大部分利润将在未来数年内实现，而较高的长期债券收益率会侵蚀未来利润的价值。

希望是什么？10 年期债券收益率不会再高了，这意味着成长型股票至少在短期内会反弹。

这是因为通胀率不会持续走高，不足以支撑这些水平的收益率。根据圣路易斯联储的数据，10 年期收益率比未来 10 年的年均通胀率预期高出两个多百分点，而这一通胀补偿处于历史区间的高端。

这意味着买家将涌入，使 10 年期债券价格上涨，收益率下降。

如果收益率下降，小型成长股将大涨。幅度有多大？考虑一下罗素 2000 成长型 ETF 的关键价位。目前的每股价格为 225 美元，自 2020 年下半年以来，这个基金多次在略高于 200 美元的价位获得买盘支撑，而卖方则在 250 美元附近介入。要在短期内突破这一水平，市场必须确信收益率能保持在近期峰值以下。

低成本不孕不育解决方案提供商、罗素 2000 成长指数成份股 Progyny就是一个例子。这个公司市值 32 亿美元，自 7 月底以来股价下跌了约 19%。股价表现似乎与收益率上升有关，而与公司的具体业绩无关。

8 月初，Progyny 的第二季度销售额和每股收益超出预期，而根据 FactSet 的数据，自 7 月份以来，分析师的预期也略有上升。

如果 10 年期收益率下降，Progyny 等股票有望反弹。

即使收益率只是趋于稳定，小盘成长股也会在较长一段时间内表现良好，因为这意味着盈利倍数可以保持不变。因此，盈利增长将推动股价上涨。

根据 FactSet 的数据，ETF 的每股总收益预计在今年之后的两年内将以每年略高于 40% 的速度增长，到 2025 年将达到约 10.8 美元。如果保持约 30 倍的远期市盈率，到 2024 年底，ETF 的交易价格将达到约 324 美元。这意味着和现在比，将有 46% 的收益。

还算不错。