据日经报道，今年上半年，由于人民币兑美元汇率进一步下跌，中国内地顶级房地产开发商出现近30亿美元的汇兑损失，主要是美元借款的汇兑损失，这增加了他们为偿还债务而获取现金的压力。

根据日经亚洲研究，按合同销售额排名前 30 位的中国大陆上市开发商中，有 24 家开发商今年前 6 个月的外汇净损失，合计达人民币 212.5 亿元（合 27.5 亿美元）。

外汇损失只是纸面上的，实际损失或收益取决于到期日的汇率。但这些数字可以衡量不良房地产开发商以外币计价债务所涉及的汇率风险，尤其是当人民币兑美元汇率在9月8日跌至16年低点时。

法国外贸银行首席亚太经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗认为，人民币贬值是中国人民银行下调存款准备金率和利率导致流动性增加的结果，而中国房地产行业正承受着压力。

她说：”这两点，再加上现在流入中国的投资组合出现负值，都削弱了人民币。人民币疲软被认为是帮助陷入困境的开发商的副产品，但这显然加重了那些高度依赖美元债务的开发商的财务负担。”

上个月，阳光控股被迫从深圳交易所退市，在香港上市的旭辉控股也未能在 8 月 31 日的最后期限前公布年中财报。有四家公司没有明确披露，还有几家公司表示，此类损失被归入了更广泛的 “财务损失 “类别。人民币贬值造成的实际损失可能更大。

中国恒大集团以 41.4 亿元的外汇净亏损位居榜首，占上半年 330 亿元净亏损的 12.5%。在截至 6 月底的 6,250 亿元借款总额中，有 26.3% 是以美元和港币计价的，港币与美元挂钩。

由于在此之前的一年时间里，人民币贬值了近 10%，恒大以这两种外币借入的债务，在兑换成人民币时价值被抬高了。

碧桂园报告的汇兑净损失超过 30 亿元，导致半年净亏损达到创纪录的 489.3 亿元。全球投资者一直在密切关注这家总部位于广东的开发商，因为上个月最初未能向两笔美元债券支付共计 2250 万美元的利息。

尽管碧桂园最近能够就某些国内债券（其 2,579 亿元借款的一部分）的赎回期限进行谈判，但管理层在年中报告中表示，”由于债务融资环境艰难且充满挑战，通过发行新的国内公司债券和海外优先票据获得融资面临更多困难”。

已经出现在岸和离岸债券违约的融创表示，今年上半年也录得了 32.4 亿元人民币的类似损失。截至上月底，这家总部位于天津的开发商尚未偿还 1292.3 亿元人民币，占其对债权人和银行欠款的 40% 以上。

穆迪投资者服务公司驻香港分析师Cedric Lai周四表示，”在市场信心受挫的情况下，民营开发商的融资渠道总体上仍将受到限制”。他将中国房地产行业的整体信用展望从稳定下调至负面。

尽管近期采取了一系列支持措施，但由于购房者的担忧依然存在，特别是碧桂园控股的负面信用发展 “放大了他们的避险情绪”，他预计全国房地产销售将进一步下滑。

但一些国有开发商受贬值的影响较小，因为他们正在寻找更多的国内资金来稳定财务状况，同时稀释外汇头寸。

华润置地董事长说，公司在今年上半年 “积极减少了非（人民币）净债务敞口”。截至 6 月底，外币风险敞口占未偿借款总额 2,310 亿元的 8.5%，比 2022 年底下降了 8.3 个百分点。

这家公司是中国政府直接控制的 98 家 “央企 “之一，华润集团旗下的一家公司，在此期间发行了六期在岸债券，募集资金 100 亿元，票面利率介于 2.16% 和 3.39% 之间。他说：”（人民币）汇率波动不会对集团的财务状况产生重大影响。

保利集团是按合同销售额计算最大的上市开发商，也是一家与中国人民解放军有关联的实体。以美元计价的债券和短期贷款略高于 10 亿美元，低于一年前的 15 亿美元。

龙湖集团是少数几家获得三家全球机构可投资企业评级的内地民营开发商之一，公司正试图通过对冲和逐步削减以美元和港元计价的债务，来管理汇率波动风险。截至 6 月底，以外币计价的借贷比例为 21.6%，比三年前下降了 5.4 个百分点，其中 97% 的借贷由利率掉期覆盖。

尽管房地产行业前景悲观，但央行不太可能承担更多的汇率波动风险。

法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管王菊告诉《日经亚洲》：”我认为，房地产开发商以美元计价的债务已不再是中国人民银行在货币方面的考虑因素。尽管外汇损失相当大，但现在剩下的问题只涉及少数受困者。其他许多企业都在减少头寸或对冲外汇风险。”