日经报道说，CPI 低迷的背景下，中国消费者和市场准备迎接需求疲软的影响。
如果说通货紧缩的阴影还没有让整个中国感到寒冷，那么它已经让张女士（ Rebecca Zhang） 感到恐慌。
在北京把一套老旧公寓挂牌仅几周后，张就不得不降低要价。她只收到了一个模糊的询价，担心如果现在卖不出去，房价只会更低。
今年 43 岁的张女士，是咨询行业的一名员工，她说：”3 月份以后，二手房的价格出现了断崖式下跌，因为各行各业大量裁员，人们不敢贷款。”
她指的是这个世界第二大经济体的持续低迷，这种低迷已经扰乱了制造业，加剧了青年失业，并打击了曾经是中国经济增长动力的房地产业。
如果她能在 3 月份之前卖掉房子就好了，那时她本可以以 520 万元（71 万美元）的价格卖掉这套位于北京市中心的 65 平方米公寓。现在，她不得不以 480 万元人民币的价格将房子挂牌，而经纪人已经在要求她接着降价，因为市场 “非常黯淡”。
对于像张女士这样的公民、中国的中小企业以及依赖中国经济健康发展的地区和全球经济来说，在经历了几十年的快速发展之后，通货紧缩的前景是中国令人不安的新现实。当通货紧缩发生时，人们会暂停消费，因为他们会觉得由于价格下降，也许以后可以买到更便宜的商品，而这样的行为将破坏消费增长，并给整体经济蒙上阴影。
中国的居民消费价格指数（CPI）缓慢上涨，在 7 月份跌至同比负的0.3%，两年来首次转为负值。8 月份，指数回升至增长 0.1%，但仍低于预期。这仍然表明需求疲软。
中国国家统计局一再否认中国正在陷入通货紧缩，但经济学家认为，需求疲软的趋势将持续下去，对中国经济造成沉重打击。
今年，经济紧缩的迹象增加，给依赖中国的全球经济带来了新的风险。这场危机也反映了结构性问题，如大量债务和人口萎缩。经济学家说，中国几十年来主要依靠出口、基础设施和房地产行业拉动的增长模式，在未来几年将难以为继。
与此同时，衡量出厂价格的中国生产者价格指数（PPI）在8月份降至负3%，今年以来平均降幅为3.2%。
著名经济学家、人民银行前顾问余永定说：”中国的经济状况是否可以被定性为通货紧缩，是一个值得商榷的问题。但中国必须应对的挑战是非常明确的。”
尽管分析家们仍在争论通货紧缩是否会一去不复返，但中小型企业已经受到了打击。
对于在江苏省东部经营一家墙纸厂的苏俊杰（音）来说，9 月份曾经是旺季。他说，今年他的工厂就像同一工业园区内的其他几十家工厂一样——大多数都是生产家居和装饰产品，由于订单出乎意料地减少，他们都在挣扎求存。
苏说，”我们曾预计疫情后重新开业后订单会增加，但这并没有。”
他预计他的公司今年的年收入将缩水到 3000 万元以下，不到往年 7000 万元的一半，”然而，令我们大吃一惊，与动态清零时期相比，目前的经营状况要糟糕得多。”
现在，苏每天都要考虑如何告诉工人们请假，”虽然他们对收入减少感到不满，但他们无处可去（找工作），因为这个问题并不只针对一家工厂。整个行业都面临这个问题。”
挥霍性消费依然存在，但只是在某些领域。
上月底，美国大型批发巨头好市多（Costco）在杭州市区开设了第一家门店，大批购物者冒着烈日在停车场漫长等待，抢购高档酒水和手袋。
在其他地方，繁忙的暑期旅游旺季路线、人满为患的餐馆以及一线城市某些地区热闹的音乐会场馆，让人们看到了一丝度假的希望，即中国或部分地区可能会摆脱通货紧缩的潜在影响。
但更广泛的情况仍然是阴云密布，与中国刚摆脱零通胀抑制时的预期相去甚远。当时，大多数经济学家都预计会出现温和通胀，没有人预计今年到目前为止中国的 CPI 平均值仅为 0.5%，而在大流行之前，2019 年的 CPI 平均值为 2.4%。
截至 8 月底，不包括食品和能源的核心通胀率今年平均为 0.7%，经济学家和政策制定者通常认为核心通胀率，更能预测未来的整体通胀。
一些经济学家表示，7 月和 8 月生猪和猪肉价格的下降对 CPI 产生了重大影响，由于非洲猪流感的影响，2022 年夏季猪肉价格上涨。
有人说，不管是哪种因素拖累了 CPI，现在都是中国政府采取果断行动的时候了。今年 “5%左右 “的GDP增长目标——低于中国人过去40年来的预期，已被视为遥不可及。
余永定说：”必须实施扩张性货币和财政政策来刺激经济，扭转自2010年以来增长持续下滑的趋势。”
还有人警告说，通货紧缩也会加重国家的债务负担。伦敦咨询公司欧睿国际的分析师 Justinas Liuima 和 Lan Ha 认为，随着物价下跌，债务的实际价值也会上升。
“因此，中国的公司和地方政府将不得不拿出更多的财政资源来偿还债务，从而减少了用于支出和投资的资源，”这两位分析师在一份说明中写道。
一位不愿透露姓名的上海经济学家告诉《日经新闻》，同行们接到指示，不要公开讨论通货紧缩是否已经到来。
“但我们现在确实处于低通胀时期，”这位经济学家说，”即使没有达到通缩水平，通胀率仍然过低，这清楚地表明了问题所在，国内需求疲软，经济前景不佳。”
