日经报道说，中国房地产市场的低迷加剧了开发商违约的风险，这可能会给中国的银行带来巨额损失，潜在的连锁反应甚至将延伸到中国境外。

中国恒大集团和碧桂园控股等开发商引发的忧虑，导致住房销售遇冷。如果房价下跌过快，拖累未完工房产的价值，房地产公司的净资产可能会出现负值。

碧桂园上个月警告投资者，其债务可能出现 “交叉违约”，即一笔贷款因另一笔债务未偿还而自动触发违约。截至 6 月底，这家公司有 1.36 万亿元（合 1,860 亿美元）负债，其中约 10%据信由外国投资者以美元债券等形式持有。

摩根大通的数据显示，该开发商今年至少要支付价值25 亿美元的利息和到期债券，不过到目前为止，碧桂园还在不断抽出资金来避免违约。上个月在美国申请破产保护的中国恒大集团，则在外币债务重组谈判中遇到了困难。

金融风险已经浮出水面。根据《日经新闻》的统计，截至 6 月底，中国 32 家主要银行的房地产行业不良贷款同比激增 44%，达到 2,901 亿元。甘肃银行和九江银行等地区性银行受到的冲击尤为严重，这两家银行的房地产相关坏账在短短六个月内翻了一番。

据高盛集团估计，银行可能因这些债务而面临约 1.2 万亿元的损失。高盛分析称，资本基础脆弱的中小型机构，可能最终会出现流动性短缺。

地方政府融资工具也存在重大风险。这些投资公司的发展，在很大程度上得益于背后的地方政府对还款的隐性担保，但土地使用权销售收入的骤降——这是地方政府的重要收入来源，加剧了对这些隐性债务的担忧。

国际投资者意识到了这些风险，开始远离中国。上个月，外国交易商通过香港出售中国股票的净额达到了创纪录的896亿元人民币。路透社报道称，加拿大最大养老基金 CPP 投资公司已停止在中国的投资。

中国经济放缓，对与中国贸易和投资关系密切的其他亚洲经济体也造成了伤害。由于对中国的出口下滑，日本 7 月份的整体出口出现了 2021 年 2 月以来的首次同比下降。

巴克莱银行预测，中国今年的实际国内生产总值增长率为 4.5%，将低于政府设定的 5%左右的目标。巴克莱还下调了泰国、新加坡和菲律宾等亚洲国家的经济增长预期，理由是中国经济下滑带来的不利因素。

中共中央政治局在 7 月份的会议上对中国的金融形势表示了担忧，但此后只出台了一些小规模的政策措施。