商业内幕报道说，当标准普尔 500 指数徘徊在历史高点附近时，估值也处于历史高位。

举两个估值指标为例：根据 GuruFocus 的数据，标普 500 指数12 个月的预期市盈率为 25.7，高于 1971 年以来的中位数 17.8，市净率为 4.3，远高于 1999 年以来的中位数 2.8。

高估值在决定近期表现时并不意味着什么，但通常意味着市场在较长时期内（如十年）的年化回报率会很低。

但是，标准普尔 500 指数的整体估值指标，受到了市场上一些表现最好的股票的影响。以英伟达为例，其 12 个月跟踪市盈率超过 100。这意味着市场表面下仍有机会。

在最近的一份报告中，Cambria 投资管理公司的梅布·法布尔强调了他认为目前最有吸引力的机会之一： 美国价值股。法布尔管理着坎布里亚股东收益 ETF，根据晨星数据，这个基金在过去 10 年中击败了 99% 的同类基金。

与市场其他股票相比，美国价值股价格低廉，法伯列举的五个估值指标就证明了这一点。

法布尔说：”价值型股票与股市其他股票之间的价差，处于历史上较宽的水平。”

一些提供价值型股票投资的交易所交易基金包括先锋价值型 ETF 、iShares 罗素中盘价值型 ETF  和 Dimensional US Marketwide 价值型 ETF。

他说，但在美国股市之外，国际价值型股票可以说是一个更好的机会。

国际股票一般比美股便宜。以下是美股（蓝线）与非美股（红线）的周期性调整市盈率。

他说，”我们喜欢用 CAPE 比率来表示，但也可以用你自己喜欢的指标来表示，我们认为你一般会得出类似的结论。几十年来，美股和国际股票之间的估值差从未如此之大，相对于美股，国际股票的估值要合理得多。”

CAPE比率（Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio，周期调整后的市盈率）也被称为Shiller P/E，是由美国经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）提出的。与传统的市盈率（P/E）不同，CAPE比率用于评估一个更长的时间段（通常是10年）内的平均收益，以减少经济周期对评估的影响。

CAPE比率的计算方法是取股票（或股票指数）的实时价格，并除以过去十年内的通胀调整后每股收益的平均值。这个方法可以提供一个更长期、更稳定的估值指标，因此更能反映出市场是被低估、合理估值还是过度估值。

但与美国一样，国际价值股与所有其他国际股票之间的差距，也达到了 “历史最高水平”，法布尔说。

以下是法布尔的发达市场非美价值基金，Cambria Foreign Shareholder Yield ETF与其他发达市场非美股票相比的估值情况。其估值（深蓝色线所示）便宜近 60%。

投资者可通过 iShares MSCI EAFE Value ETF (EFV)、Avantis International Large Cap Value ETF (AVIV) 和 Dimensional International Value ETF (DFIV) 等基金投资国际价值型股票。

鉴于美国和全球价值型股票相对于同类股票的历史性便宜，法布尔敦促投资者采取行动。

他说：”我们的信念是，如果美国投资者要进行价值交易，如果他们要进行外国股票交易，现在可能是时候了”。