市场观察报道说，随着美国第二季度企业财报季基本结束，股票投资者一直在关注最新的经济数据。在大部分时间里，他们对 “经济坏消息 “，或任何可能指向经济放缓的数据都做出了积极反应。

Commonwealth Financial Network 投资组合经理克里斯·法西亚诺说，这种趋势已经近 9 个月了，因为经济数据疲软和通胀下降，可能意味着美联储很快就会停止加息。

截至上周五，美国联邦基金利率期货（Fed fund futures，详解请看注释）交易者的定价是，美联储在9月会议上维持政策利率不变的可能性超过90%，美国央行在11月加息25个基点的可能性约为35%。

在周五公布的数据显示劳动力市场降温之后，美国股市在劳动节周末假期前收盘走高。美国 8 月份新增就业岗位 18.7 万个，失业率从 3.5% 跃升至 3.8%。

Moneyfarm 首席投资官理查德·弗莱克斯表示，这些数据支持了劳动力市场逐渐放缓的说法，但没有迹象表明经济正在大幅减弱,”经济数据并不差。只是有所疲软。如果你看到的经济数据真的很糟糕，那也不会被特别积极地看待”。

Harris Financial Group 的管理合伙人杰米·考克斯说，”我们正在经历的是滚动式衰退，衰退活动实际上是从一个行业到另一个行业，但并没有转化为这种大范围的下滑。”

不过，考克斯指出，如果投资者看到住房和劳动力市场出现大幅下滑，可能会改变这种说法。

弗莱克斯指出，要打破经济坏消息对股市是好消息的循环，经济数据必须比现在糟糕得多，表明利率上调会造成更大的损害。

弗莱克斯说，如果企业盈利预期出现 “有意义的下调”，这一趋势也可能逆转，”我认为，当宏观数据转化为盈利能力减弱时，你需要看到这一点。”

TBH Advisors 公司常务董事兼创始人戴维·梅雷尔认为，投资者还应警惕通胀再次加速的可能性。

政府周四表示，数据显示，7 月份个人消费支出价格指数温和上涨 0.2%，但全年通胀率从 3% 攀升至 3.3%。

“通胀总体呈下降趋势。但如果开始回升，那可能意味着坏消息现在真的就是坏消息，”梅雷尔说。

如果投资者开始把坏的经济消息也看成股市的坏消息，可能会对股市的涨势造成压力，标准普尔500指数今年已经上涨了17.6%，纳斯达克综合指数上涨了34%。

道琼斯市场数据显示，过去一周，道琼斯工业平均指数攀升 1.4%，标准普尔 500 指数上涨 2.5%，纳斯达克指数上涨 3.2%。标准普尔 500 指数创下自 6 月 16 日结束的一周以来的最大单周涨幅。

本周，投资者将关注周二公布的美国 7 月国际贸易逆差数据和 8 月 ISM 服务业活动数据、周四公布的每周首次申请失业救济金数据以及周五公布的 7 月批发库存数据。他们还将关注多位美联储发言人的讲话，看央行是否准备好完成加息。

注1：”Fed fund futures” 是一种金融衍生品，用于对美国联邦基金利率（Federal Funds Rate）的未来变化进行投机或对冲。联邦基金利率是银行之间进行短期（通常为一天）借贷的利率，这个利率由美国联邦储备系统（即“the Fed”）通过货币政策来调控。这一利率的变化会影响到整个金融体系的利率水平，从而影响到消费者贷款、企业融资、股市和债券市场等。

Fed fund futures 允许投资者、企业和银行根据预期的联邦基金利率进行买卖。通过这种方式，市场参与者可以对未来的经济条件进行投机，或者对现有的金融风险进行对冲。

注2：ISM服务业活动数据是由美国供应管理协会（Institute for Supply Management，简称ISM）发布的一个经济指标，用于衡量美国服务业的经济活动，根据月度调查生成的，调查涵盖了非制造业（服务业）的多个领域，包括但不限于零售、金融服务、医疗保健和餐饮业。

ISM服务业指数是一个综合性的指数，包括了新订单、生产、就业、供应商交付时间、库存等多个子指标。这个指数的范围通常是0到100，其中50是一个关键的分界点：

• 指数高于50表示服务业在扩张。
• 指数低于50表示服务业在收缩。

ISM服务业活动数据是金融市场和政策制定者密切关注的指标之一，因为它可以提供有关美国最大和最重要经济部门之一的实时信息。此外，由于服务业在美国经济中占据很大的份额，这个指数通常也被视为美国经济健康状况的一个重要信号。

ISM还发布一个制造业活动数据，这是一个类似的指标，但专门针对制造业。这两个指数经常被一起用来评估整体经济状况。