市场观察报道说，美国国债收益率的上升，往往会削弱股市，因为国债利率的提高为投资者提供了更具吸引力的机会。

不管现实如何，大家约定俗成这么想。

不过，投资者现在还有更多的事情需要考虑，其中之一就是所谓的人工智能热潮。

根据纽约 OANDA 公司美洲市场高级分析师爱德华·莫亚的说法，，人工智能的热潮，有可能掩盖收益率上升对未来的影响，并可能让股市在美联储 9 月 20 日的政策决定之后再创新高，因为届时 “政策制定者将处于更有利的位置，发出他们已经完成加息的信号”。

周三英伟达公布了又一轮创纪录的财报和井喷式的业绩预期，三大股指开盘后均出现反弹，尽管3个月到30年期国债的收益率均有所上升。

然而，英伟达引发的兴奋情绪逐渐消退，因为收益率上升和美元指数上升给股市带来了压力。尽管如此，莫亚仍然坚持他的观点，认为未来几个月股市仍然看涨。

莫亚在三大股指均转跌后通过电话表示，周四收益率的上升为股票投资者获利了结提供了 “良机”，不过，总体而言，”我们仍处于人工智能交易的早期阶段，当本周所有的噪音尘埃落定，交易量全面恢复时，人工智能交易和英伟达将引领股市走高。”

其他观察家认为，美联储主席鲍威尔在周五杰克逊霍尔的讲话，会令股票投资者感到不安。而莫亚表示，周三美国、欧元区和英国采购经理人指数的疲软读数， “可能会改变游戏规则，值得鲍威尔做出一些鸽派暗示。”

这位分析师说，”很明显，我们现在没有强劲的全球增长前景，美联储不应该说对抗通胀的’任务已经完成’，而应该说我们已经接近完成，这才是需要传递的信息。”

10年期和30年期国债收益率，在周一达到了2007年和2011年以来的最高收盘水平，因为在周三的PMI数据公布之前，交易员们已经将美国经济强于预期的因素考虑在内。

这些收益率在周二和周三有所下滑，但在周五杰克逊霍尔演讲前，美国国债再次遭到抛售，收益率在周四再次反弹。

道琼斯市场数据显示，截至周三，道琼斯工业指数和标准普尔500指数，与2022年1月创下的历史最高收盘价相比，分别下跌了6.3%和7.5%。纳斯达克综合指数与 2021 年 11 月创纪录的收盘价相比下跌了 14.6%。

自 2022 年 3 月以来，美国经济成功抵御了整整五个百分点的加息，好于许多人的预期。美国储蓄者正从利率上调中获得好处，成为经济的另一个力量源泉。尽管 10 年期和 30 年期国债收益率距离 12 年多来的最高水平已经不远，但股市今年仍在上涨。

历史表明，国债收益率上升并不总是会削弱股市的表现。两周前，Ned Davis Research 的策略师和分析师 根据 40 多年前的数据发现，收益率上升可能与股票市场的风险偏好情绪相一致，而当时人工智能还未进入投资者的视野。

在周四发布的一份说明中，策略师和分析师表示，最近 10 年期国债收益率的上涨（自 4 月份以来几乎上涨了整整一个百分点），还没有 “猛烈 “到足以完全破坏股市的地步，至少从历史标准来看是如此。

他们写道，虽然收益率上升或下降的速度往往会影响标普 500 指数，但国债收益率的措施还没有像 2022 年、2015 年、2012 年、2010 年和 2008 年那样极端。

他们写道，利率上升的一个中期影响，是 “金融市场正在为更强劲的经济定价……截至今年7月，市场发出的信息一直是看涨股市，因为它消除了市场对2023年经济衰退的一致预期。 “

他们说，自那以后，这一信息已经转变为， “经济走强可能意味着，美联储可以在更长时间内维持更高的目标利率”。即便如此，”股市面临的短期风险可能不大，因为经济正在加速，盈利增长超出预期，而且曲线中对美联储政策变化最敏感的两年期收益率并未大幅上升”。