日经报道说，中国央行决定维持关键抵押贷款利率不变，这凸显了中国政府面临的挑战：如何在刺激经济的同时保护银行利润？

中国人民银行周一将五年期贷款最优惠利率维持在4.2%，仅将一年期贷款利率下调10个基点至3.45%，令市场感到意外。市场原本预期前者会下调，后者会有更大幅度的下调。

包括高盛、摩根士丹利、美国银行和瑞联银行在内的许多观察家认为，维持五年期利率的决定是为了保护商业银行的净息差，即银行收取的贷款利息减去支付给储户的利息之间的差额。

另一方面，消费者和房地产开发商不太可能从这一措施中受益。抵押贷款与五年期贷款最优惠利率（LPR）挂钩的房主的抵押贷款还款不会减少，而潜在购房者也不会有什么动力去申请新贷款。

高盛分析师在周一的一份报告中写道：”信心仍是经济复苏的关键，令人失望的贷款优惠利率下调将无助于信心重建，如果市场参与者将这些宽松措施理解为，决策者不愿意提供哪怕是温和的政策刺激，甚至会适得其反。”

中国央行在上周发布的最新季度报告中警告说，净资产收益率的下降有可能导致银行对不良贷款的财务缓冲减少，向企业放贷的资金减少。中国人民银行的报告显示，第一季度中国商业银行的整体净资产收益率下降了23个百分点，降至1.74%。

摩根士丹利的经济学家表示，考虑到未来的风险，央行努力保持金融体系的健康尤为重要。

摩根士丹利股票分析师周一在一份报告中说：”我们仍然认为，真正的风险是银行业几年后的净资产收益率过低”。

这位分析师说，资产收益率的进一步下降将阻碍金融体系消化风险和维持信贷供应的能力，而较低的利率也不会对刺激信贷需求起到多大作用。

分析师指出：”[净资产收益率]进一步下降和消化风险的能力下降可能是未来几年的真正挑战，因为我们预计房地产不良贷款周期可能还需要2-3年才能度过，而工业利润和资本支出的下行周期今年才刚刚开始。”

天津银行是一家中型贷款机构，在周五晚间发布的中期业绩预警中警告称，上半年将 “计提更多的资产减值准备”。该行称，其净利润可能比 2022 年上半年的 30 亿元（4.1 亿美元）下降高达 75%。

UBP亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦在周一的一份报告中写道：”银行可能已经表达了对降低LPR（贷款优惠利率）的担忧，因为在存款利率没有再次下调的情况下，这将进一步侵蚀银行的净息差。”

他补充说，这将使银行考虑犹豫让借款人也体会到较低的利率，从而使这一措施的效果大打折扣。

房地产市场和股市的低迷，使中国的消费者变成了更大的储蓄者。中国人民银行的报告显示，截至6月底，银行存款总额达到278.6万亿元，比年初增加20.1万亿元。

Gavekal分析师张晓曦（Xiaoxi Zhang）和何伟（Wei He）在周一的一份报告中写道：”对政策制定者而言，银行利润率最终不会成为进一步放松货币政策的不可逾越的障碍。银行利率确实使他们的任务复杂化，可能至少在一定程度上影响了本月的意外降息决定。决策者需要银行继续牺牲利润，以支持今年的经济。挑战在于不能把银行逼得太紧。”