对冲基金巨头桥水公司创始人雷·达里奥周三在 LinkedIn 上发表文章，解释了自去年 3 月以来，尽管美联储采取了一轮积极的加息和其他货币紧缩政策，但经济却没有放缓的原因，据市场观察。

他认为，政府策划了财富转移，从公共部门（中央政府和央行）和政府债券持有者转向 私营部门（即家庭和企业），这使得私营部门对美联储迅速收紧更为正常的货币政策相对不敏感。

达里奥写道：”由于政府的这种协调操作，家庭部门的资产负债表和收入报表状况良好，而政府的资产负债表和收入报表状况不佳。”

上周的数据显示，在稳定的消费支出和企业投资反弹的推动下，第二季度美国经济恢复性增长，年增长率为 2.4%。

在美国和世界各地，各国政府在 2020 年和 2021 年都出现了巨额预算赤字，现在依然如此，而各国央行则购买了大量债券。

达里奥说，2022 年，随着通胀率飙升和失业率保持低位，人们开始转向 “不那么疯狂宽松的财政政策”，而央行也不再采取疯狂宽松的货币政策，这种政策导致实际债券收益率为负。

达里奥说：”随着去年股票和债券的双双暴跌，私营部门的净资产上升到了较高水平，失业率下降到了较低水平，薪酬也增加了很多，因此私营部门的情况好了很多，而中央政府的债务却增加了很多，中央银行和其他政府债券持有者在这些债券上损失了很多钱。“

达里奥认为，类似事件的历史记录敲响了警钟。

然而，在短期内，只要政府债务的供需没有出现严重失衡，最有可能出现的结果就是， “可容忍的缓慢增长和可容忍的高通胀”，或者说 “温和的滞胀”。

但他说，从长远来看，”几乎可以肯定的是，中央政府的财政赤字将是巨大的，而且随着偿债成本和其他预算成本的不断增加，赤字极有可能以越来越高的速度增长，而随着赤字的增加，政府将需要出售更多的债务，因此将出现一个自我强化的债务螺旋，这将导致市场施加债务限制，而中央银行将被迫印制更多的钞票，购买更多的债务，因为它们将经历亏损和资产负债表的恶化”。

达里奥发表上述言论的前一天，惠誉将美国的信用评级从 AAA 下调至 AA+。一直强劲上扬的美国股市暂停了涨势。