市场观察分析了日本股市在猛涨以后的走势。

2023 年上半年，日本股市一路高歌猛进，超越了美国和其他发达市场股市的涨幅，同时也坚决不采取全球其他央行的紧缩政策。

Leuthold 集团研究和股票主管斯科特·奥普萨表示，今年上半年，按照 MSCI 国际指数系列衡量，日本股市以本币计算的回报率为 24%，而美国股市在同一时期上涨了 17%，”成功对抗了美联储”。

根据FactSet的数据，下半年日本股市继续走高，日本日经225 NIK指数周一上涨1.2%，年内累计上涨25.3%。标准普尔 500 指数 SPX 周一收盘上涨 18.6%。

在此背景下，投资者将关注周五的日本央行会议，以了解货币政策是否有任何变化，同时也在地平线上寻找今年股市强劲反弹是否仍有后劲的信号。

从好的方面看，看好日本股市的并不仅限于巴菲特，他的伯克希尔-哈撒韦公司在 6 月份增持了几家日本贸易公司的股票。

投资者也纷纷涌入四大专注于日本的交易所交易基金，这些基金6月份管理的资产总额从2022年底的187亿美元增至255亿美元。

奥普萨尔中写道：”投资者追逐回报，流入四大日本ETF的资金证明了这种行为仍在继续。”

奥普萨尔认为，在 “金融史上最传奇的资产价格泡沫之一 “之后，”“数十年后遗症 “带来的保守主义，可能是有利于日本地区股市的第三个因素。

投资者不可能忘记 20 世纪 80 年代日本股市 70%-80% 的损失。据估计，近 50% 的日本股票的交易价格仍低于账面价值的 1 倍。

随着东京证券交易所指示大多数公司制定提高股价，奥普萨尔表示，可能会建议公司 “增加股息和提高回购”，以帮助 “削减过剩的现金余额、提高资产负债表效率并提升股价”。

他还认为，日元兑美元汇率的疲软，应能促进日本的出口和工业，从而对东京有所帮助。

最后，奥普萨尔认为日本温和的经济增长和接近 3.5% 的通胀率，是可以鼓励消费者消费和企业投资的趋势，”从而改善未来的经济增长前景”。

日本人口老龄化和相对于国际标准的高政府债务水平，是股市继续上扬的潜在隐患。

日本央行自2016年以来一直在实施 “收益率曲线控制”，这一政策使国债收益率保持低位，信贷流动。日本央行今年5月表示，如果2%的通胀率看起来可以实现且具有可持续性，日本央行将开始缩减资产负债表，并结束收益率曲线控制政策。

贝莱德投资研究所研究团队主管让·博文在周一的客户报告中写道：”日本央行的情况有所不同。我们认为日本央行会选择保持宽松政策，以维持通胀。”

Evercore ISI全球政策和央行策略团队主管克里希纳·古哈认为，日本央行在考虑加息之前，”在下半年的某个时间点 “，将放松或放弃对收益率曲线的控制。