巴伦说，股市由赢家和输家组成，这取决于公司、经济或其他方面的情况。

那么，如何挑选赢家呢？

如果尝试过就知道这并不容易。不过，时机与此有关。

从去年秋天开始，大多数股票上涨。标准普尔500指数自那时以来上涨了25%。大科技股占了榜首，但其他股票也不错。例如，Invesco标准普尔500等权重交易所交易基金（指数中每只股票的权重相等，并剔除了大型科技股的影响）上涨了20%。

市场的主要驱动因素是，随着通胀降温，市场预期美联储将停止加息。不再加息预示着经济将保持稳定，更重要的是，企业利润将保持稳定。

10月初的情况是这样的，对经济的期望推动了所有股票的上涨，这被称为正相关性。根据芝加哥期权交易所的数据，到年底时，相关性达到了50%。

“正相关性”是指所有的股票都因对经济的乐观预期而上涨。这就意味着市场中的股票价格是正相关的，因为他们都在响应同一个变量（即对经济的乐观预期）。

然而，现在市场已经对这种乐观情绪有了预期，上涨的股票越来越少。仅在过去的三个月中，相关性就已经下降到不到20%，这是十多年来的最低点。

如今，能够执行他们策略的公司是赚钱的那些。

因此，最大的问题是：哪些股票值得买入？哪些股票值得购买？

有些股票受到了不公平的打击。春季的银行倒闭打击了所有地区性银行股，SPDR标普地区银行交易所交易基金下跌25%。

但并非所有银行的基本面都在恶化。市值17亿美元的Bread Financial（BFH）就是一个例子。此股今年下跌8%，跌幅一度达到两位数。FactSet的数据显示，公司目前的每股收益预测值为3.2倍，而过去五年的平均值接近6倍。这家银行今年存款稳定，分析师上调了每股收益预期。

大宗消费品行业也有类似的故事。去年，投资者希望销售卫生纸和杂货等主食的公司能是安全港。这些股票飙升。现在，投资者正在寻找新的机会，因为先锋消费者日用品指数基金（Vanguard Consumer Staples Index Fund Exchange-Traded Fund)的表现远远超过了标准普尔500指数。如今，这个主打主食的ETF较12月高点下跌了3%。

但是，和银行一样，也有例外。可口可乐就是之一，较12月高点下跌7%，目前的市盈率约为22倍，较标普500指数的19倍溢价16%。从历史上看，当主食类股更受青睐时，这个股票的溢价可超过40%。

从这一估值水平来看，盈利增长和股息支付可带来稳健的总回报。分析师预计可口可乐未来三年的年化每股收益将增长7%，公司计划每年将股息支付提高约5.5%。

星巴克也在执行高增长战略。这家咖啡连锁店正在中国增加门店，并在新增奖励会员，这有助于其销售额增长。因此，利润率应会扩大。

星巴克股价从4月份的最高点下跌了11%，市盈率为25倍，比标准普尔500指数的市盈率高出33%，有时溢价超过60%。这是因为星巴克未来三年的盈利增长速度，预计将是标准普尔500指数的两倍，因此更高的每股收益可能使股价走高。在过去四个季度中，星巴克有三个季度的每股收益超出预期。

那么，如何找到赢家呢？

关键是以合理的价格找到基本面坚实的企业。目前最好的诀窍是，观察投资者在抛售什么，为什么，然后看看废墟中可能会留下什么宝藏。