华尔街日报报道说，很多投资者一直在加大做空股市的力度，现在损失惨重。

根据S3 Partners的数据，本月美国市场的总空头利益超过了1万亿美元，达到了2022年4月以来的最高水平。这一数字高于年初的8630亿美元，占所有可交易股票的5%左右。

卖空者借入股票，然后卖出，希望以后能以更低的价格买回，并将差价收入囊中。最近几周，他们增加了看跌的投入，结果标普500指数攀升至14个月高点，在2023年上涨了14%，仅在6月份就上涨了5%。

这种涨势惩罚了做空者。根据S3的数据，卖空者今年已经产生了大约1200亿美元的按市价计算的损失，仅6月上半月就有720亿美元。

做空大部分是由对冲基金和机构投资者进行的，他们认为市场是熊市反弹，缺乏广度、估值过高以及美联储进一步加息的可能性是他们的主要担忧。

S3预测分析部总经理伊霍尔·杜萨尼夫斯基说：”仍有许多投资者和对冲基金认为，这轮反弹已经准备好回调了，或者至少有几只高涨的股票将失去动力，重新回到平均值。”

卖空增加的另一个驱动力是：进入今年后，对冲基金正在增加杠杆，采取防御性的立场。

·杜萨尼夫斯基说：”对冲基金正在增加他们的风险敞口，增加多头和空头持股，在错过了年初的一些涨势之后，希望能够追赶。”

被做空最多的公司，大都是今年市场上最热门的股票： 特斯拉、苹果、微软、英伟达和亚马逊。特斯拉在6月8日超过了苹果，位居榜首。在这五只股票中，到目前为止，其空头利益占可用股票的比例最高，为3.3%。

特斯拉股价在2023年上涨了一倍多，而英伟达股价则上涨了近两倍。其他三只股票至少上涨了40%。大科技股加在一起，几乎占了标准普尔500指数的全部涨幅。

根据S3的数据，今年空头投资者做空伊隆·马斯克的电动汽车制造商股票已经亏损了大约78%，达到124亿美元。那些做空英伟达的已经亏损了105%，由于股票最终需要被回购并归还，因此做空的潜在损失是无限的。

最受欢迎的空头交易，给投资者造成了巨大的损失： 高盛集团追踪罗素3000指数中50只做空最多的股票的指数今年已经上涨了20%，超过了标普500指数。

更多的痛苦可能即将来临。分析师指出，许多机构正在提高他们的股市风险敞口，推动了股市的火爆，在过去13个交易日中，标普500指数有9个交易日上涨。

瑞银全球财富管理公司美洲资产配置主管杰森·德拉霍说：”自去年夏天以来，投资者确实一直保持谨慎的立场，期待着这场尚未实现的衰退，市场越是上涨，我认为那些处于观望状态的人就越是要想办法重新进入。”

越来越多的投资者正在使用交易所交易基金(ETF)来对赌市场。因为借用的费用很低。根据S3的数据，截至5月底，投资者在做空价值约2350亿美元的ETFs。

并非所有的做空都是彻底的看跌行为。Robert W. Baird公司项目和ETF交易主管李富(Rich Lee)表示，投资者做空ETF，通常是对冲他们可能喜欢的某个行业的几只股票的风险。

而一些受欢迎的ETF空头交易，在实践中看起来更像是多头头寸。5月份，按收益百分比计算，最赚钱的三个交易中有两个是投资者做空反向ETF，即那些寻求提供与其相关资产相反收益的ETF。

理论上，投资者可以通过做空追踪基准的反向ETF，利用追踪误差，使反向ETF的跌幅超过其追踪资产的涨幅，从而超越基准的表现。

做空对冲ProShares Ultrapro Short QQQ ETF的行为日益流行，这个ETF的目标是提供纳斯达克100指数相反收益的三倍。根据S3的数据，截至五月底，这种反向ETF的做空利益累计达到了6.09亿美元。

同样，人们也普遍做空对冲较小的Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF。

随着美国股市不断反弹，做空者的损失越来越大，专业投资者越来越感到疑惑。

“坦率地说，股市正在表现出狂热的迹象，”双线资本创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克周三说。”这感觉很像2022年1月4日之前的情况。有很多空头，有很多悲观情绪，然后就出现了人们所期望的那种回调。”