金融时报的报道说，地缘政治紧张局势和经济复苏乏力，导致中国科技公司的股价下跌和资金短缺。

中国视频网站哔哩哔哩（Bilibili）两年前价值540亿美元，华尔街投资者蜂拥而至。

今天，在纳斯达克上市的哔哩哔哩市值已经跌至约65亿美元，这种股价的崩溃使偿还债务提前，有可能耗尽剩余的现金，公司不得不大幅削减成本。

哔哩哔哩的困境，是整个中国科技界面临问题的象征。海外投资者甚至在抛售腾讯和阿里巴巴等盈利的互联网巨头股票，同时不愿意再支持中国最有前途的初创企业。

风险投资巨头红杉资本，上周在中美地缘政治紧张局势下不得不低头，将中国业务分拆为一个独立实体。

令外国资本外逃的还有不稳定的经济复苏，使中国的科技股受到打击，这些股票曾因疫情后国家重新开放的希望而短暂跳涨。

股价下跌让员工和投资者担心，在纽约和香港上市的中国科技集团的低迷估值，可能会持续很长时间。

“中国正在被取消，经济是一场垃圾桶之火，”一位香港的股票分析师说。他指出，摩根大通去年将中国互联网股票贴上了 “不可投资 “的标签，这一做法颇具争议，但现在看来判断更为准确。

这一趋势损害了腾讯和阿里巴巴等现金充裕的集团，这些公司已经压缩成本，将现金用于股票回购。这些公司的员工说，无休止的成本削减和薪酬下调，已经打击了士气。

最近中国互联网巨头的积极财务措施对提升其股价没有什么作用，腾讯股价从1月的高点下跌了19%，阿里巴巴股价下跌了29%。

根据标准普尔资本IQ的数据，自疫情开始以来，中国10大科技集团总共损失了3000亿美元的市值，而他们最大的美国同行则增加了近5万亿美元。

对许多投资者来说，不断飙升的中美紧张关系，让人担心会出现俄罗斯式的命运，在西方制裁的情况下，数十亿美元的公司价值很快就蒸发了。

华盛顿可能扩大对美国在华投资的限制，还有旨在限制北京获得先进半导体和芯片制造设备等重要技术的出口管制，使情况更加复杂。

大型外国投资者正因此而退缩，包括历来在私人和公开市场上，都是中国技术企业主要投资者的西方养老基金。

加拿大第三大养老基金安大略省教师养老金计，两年前投资了近10亿美元的阿里巴巴和腾讯的股票。今天，这两家公司在其投资组合比例已经很小，而且最近裁撤了其领导此类交易的香港团队。

巴菲特在过去一年里悄悄卖掉了他在比亚迪的一半以上股份，今年购买了台积电的大量股份，然后在重新评估其在中美地缘政治潜在爆发点中心的 “位置 “后，又迅速出售。

美国银行的中国股票策略师吴旖（Winnie Wu）也认为，中国的互联网集团未来似乎并不光明。她说：”曾经被外国投资者看好的股票和行业，正在遭受更高的资本成本和更多的贬值。”

根据标普资本IQ的数据，现在有252家在美国或香港交易的中国科技集团，符合 ““net-net “的定义，即流动资产减去总负债后大于其市场价值的公司。这个群体包括深陷低迷的股票，如腾讯支持的斗鱼，这是一个盈利的视频游戏流媒体平台，拥有8.8亿美元的净现金，市值仅为3.23亿美元。

“Net-net”是一种由价值投资的先驱者本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的投资策略。这个策略寻找那些公司的净流动资产（即流动资产减去全部负债）大于其市值的股票。这种情况通常发生在公司被严重低估的时候。按照这个策略，投资者可以以低于公司实际价值的价格购买公司的股票，从而实现盈利。

一家中国经纪集团的交易员在谈到中国互联网股票时说，全球投资者已经退出很长时间了。

随着经济下滑的势头不减，中国科技公司已将股票回购和瘦身作为优先事项。一位大型中国科技投资者和几家领先公司的董事说，在股价如此之低的情况下，这种策略是明智的，并说他希望这将有助于提升股价，以便他的公司能够出售长期持有的股票。

低迷的估值对哔哩哔哩等规模较小、不盈利的集团来说问题最大，公司员工称管理层削减了奖金和裁员，同时还削减了业务线，因为他们要争取达到收支平衡。

公司不断下跌的股价使这一挑战更加严峻。投资者曾贷款给公司29亿美元，看好其股价将继续攀升，现在有了提前收回可转换票据的选择和动力。

到6月中旬，哔哩哔哩将花费17亿美元回购可转换票据，现金缩减到20亿美元左右。明年公司还将面临9亿美元的债务支付，如果再加上巨额亏损，可能会出现问题。

一位接近公司的人士说：”没有足够的融资来支持他们的现金燃烧。”

他说管理层 “对如何增长缺乏想象力”。

甚至中国最大的科技公司也在采取激烈的裁员和财务行动。阿里巴巴在过去一年中花费了相当于其自由现金流一半左右的资金来回购股票，并削减了24000个职位。员工们预计，随着集团分拆为六个实体，将导致进一步的工作岗位流失。

员工们受到了股票补偿价值下降的双重打击，对一些人来说，股票补偿占了他们工资的一半，而且工作量不断增加。

腾讯的一名开发人员说，薪酬不再值得他们承受压力。

“每个人都在做三个人的工作，”他说。”现在没有很多现金，所以他们想降低成本，提高效率。互联网公司的黄金时期已经过去了。”