中国的快速增长时代已经结束，后疫情时代的经济复苏正在停滞，而且经济正面临着深刻的结构性问题，据华尔街日报。
就在几个月前，经济前景看上去还不错，严厉的Covid-19管制已经取消，人们开始外出就餐和旅游消费。
但是，随着重新开放的红利消退，中国经济中多年来一直存在的潜在问题正在重新抬头。推动了多年增长的房地产繁荣和政府投资热浪已经消退，巨大的债务正在使家庭和地方政府陷入困境，一些家庭由于担心未来，正在囤积现金。
中国领导人习近平对私营企业的压制，让民营经济失去了活力，而与西方国家关系的恶化，在国内演化成针对国际尽职调查和咨询公司的新运动，正在扼杀外国投资。
经济学家说，这些不断恶化的结构性问题，正在阻碍中国延续自己的增长奇迹，外界一度认为中国将转变为美国的全球力量和影响力的对手。
一些经济学家说，中国可能很快就会走向2%或3%的年度增长，而不是像过去那样以每年6%至8%的速度，人口老龄化和劳动力萎缩加剧了中国的困难。
中国对全球增长的推动，可能远低于许多商业领袖的预期，使中国对一些外国公司的重要性降低，而且不太可能真正大幅超过美国成为世界最大的经济体。
汇丰银行首席亚洲经济学家范力民（Frederic Neumann）说：”今天令人失望的复苏确实表明，一些结构性的阻力已经在发挥作用。”
中国经济在第一季度以4.5%的年率增长，主要是受到疫情限制措施结束的推动。然而，最近的数据表明，经济复苏正在消退。与3月份相比，4月份的零售额增长了0.5%。关于工厂产出、出口和投资的一系列数据，比经济学家预期的要弱得多。
4月份，超过五分之一的16至24岁中国青年失业。电子商务公司阿里巴巴和京东报告的第一季度盈利乏善可陈。由中国公司主导的香港恒生指数今年迄今下跌了5.2%，人民币对美元汇率走低。
大多数经济学家预计中国的问题不会导致经济衰退，也不会破坏政府今年5%左右的增长目标，鉴于去年经济的疲软程度，人们普遍认为同比目标很容易实现。
麦当劳和星巴克表示，他们将在中国开设数百家新餐厅，而包括拉尔夫·劳伦在内的零售商正在开设新店。
电动汽车行业的发展，使中国在第一季度超过日本，成为世界上最大的汽车出口国。北京的产业政策和中国的制造业实力，意味着在一些主要行业取得成功比其他国家更容易。
“我们对中国的长期增长故事仍有信心，”管理着170亿美元的资产管理公司Rayliant Global Advisors的研究主管菲利普·伍尔说。
他说，中国向更多依赖国内消费而非出口的转型，将有助于保持发展。
不过，许多经济学家对中国的未来越来越担心。今年的最大希望是中国的消费者会愿意花钱，因为中国过去增长的主要动力，投资和出口都在萎缩。
但是，虽然疫情后消费有所增长，但中国消费支出并没有出现其他经济体在摆脱大流行病时的那种大涨。
消费者的信心很低。一些经济学家说，更重要的是，中国政府没有能够有意义地改变消费者的储蓄而不是消费的倾向，主要原因是脆弱的社会保障，这意味着家庭必须为医疗费用和其他紧急情况储存更多资金。
根据联合国的数据，中国家庭消费约占年度国内生产总值的38%，而美国为68%。
咨询公司牛津经济研究院驻新加坡首席经济学家Louise Loo说，”以消费者为主导的增长，对中国来说一直是一个期望中的目标”。
她说，现在，鉴于中国消费者在走出大流行病后的谨慎态度，这可能更难实现。
尽管中国政府今年正试图使借贷变得更容易，但贷款数据显示，家庭更愿意偿还债务而不是获得新的贷款。
3月，卢子（音）动用了她的嫁妆，偿还了两年前买的上海公寓余款120万元人民币。她在一家电子商务零售商工作，说今年的销售情况一直不理想。
卢女士说，她很焦虑，希望减轻债务负担。
她说：”我很害怕突然被解雇。”
笼罩着中国经济的，还有多年累积的庞大债务。2012年至2022年期间，中国的债务增长了37万亿美元，而美国则增加了近25万亿美元。根据Seafarer Capital Partners的中国研究主任尼古拉斯·布瑞斯特的计算，到2022年6月，中国的债务达到约52万亿美元，所有其他新兴市场的未偿债务加起来都相形见绌。
国际清算银行的数据显示，截至去年9月，中国债务总额占GDP的比重达到295%，而美国为257%。
习近平将债务积累视为对金融稳定的威胁，自2016年以来，去杠杆化成为他的经济政策核心，对经济增长产生了影响。
为了帮助消除房地产泡沫，监管机构从2020年底开始对房地产开发商实施严格的借款限制。尽管政策上努力阻止下滑，但今年第一季度的房地产开发投资仍下降了5.8%。
根据标普全球的计算，三分之二的地方政府，现在有可能突破中国政府设定的象征着严重资金压力的非官方债务门槛。从深圳到郑州，全国各地的城市已经削减了公务员的福利，并在某些情况下推迟了教师的工资支付。
数据显示，随着与美国为首的西方国家的紧张关系加剧，中国对外国公司的吸引力正在减弱，这些问题正在加深。
根据中国的数据，2022年进入中国的外国直接投资与前一年相比下降了48%，为1800亿美元，而外国直接投资占中国GDP的份额已从十年前的两倍多滑落到不足2%。
与印度和越南等国家的投资竞争正在升温，因为企业正在寻求供应链多样化，部分原因是为了应对美国和中国之间冲突带来的风险。
中国欧盟商会副主席彦辞（Jens Eskelund）说，中国长期经济前景的不确定性，是影响企业投资决策的另一个因素。
他说：”如果你对经济前景不是超级乐观，自然会抑制出去投资增加产能的意愿。”
在习近平的领导下，更高生产率和更多私营部门活动的改革已经停滞，习近平更强调安全而不是经济增长。北京已经收紧了对包括技术、私人教育和房地产等行业的监管，使许多企业主不愿意增加投资。
今年前四个月，私营企业进行的固定资产投资比去年同期增长0.4%，而2019年同期增长5.5%。
中国领导人已经高调安抚企业家和投资者。中国新任总理李强在3月表示，中国将进一步向外国企业开放，并告诉共产党官员要把民营企业家当作 “我们自己人”。
对政策制定者是否现在是否会采取更激进的刺激措施，经济学家存在分歧。包括花旗集团的经济学家在内的一些人预计，中国央行将在未来几个月内降息以提振市场情绪。
另一些人说，中国政府到目为止的克制，主要是因为高债务水平的担忧，而且无论如何，更多的刺激措施可能对推动信贷需求作用不大。
生产用于服装和床上用品的温度调节材料的Cocona公司首席执行官杰夫·鲍曼表示，他对中国仍持乐观态度。他说，在最近为期两周的台湾和中国大陆商务旅行中，专注于中国国内市场的客户，要比出口到美国或欧洲的同行乐观得多，他说后者 “肯定在受伤”。
他说，总部位于科罗拉多州博尔德的Cocona公司，计划在中国设立一个子公司，以扩大在中国的业务。
但许多分析家仍然想知道增长将来自哪里。
“最大的问题是，我们是否已经到了对结构性放缓的认识，正在影响信心的地步？”纽约咨询公司22V Research的中国研究主管迈克尔·赫森说：”那么这就有点恶性循环了。
