大科技公司几乎一手包办了今年市场的涨势。然而，赢家的范围是如此狭窄，大量的科技股也被甩在了后面，巴伦报道说。

大型科技公司如微软、苹果、谷歌母公司Alphabet和Facebook母公司Meta等，组成了一个小型的科技股群，在标普500指数2023年的收益中，基本上承担了所有重任。

投资者可以质疑这些涨势能走多远，但很明显，大科技公司正受益于投资者对最近银行危机的担忧，这些公司被认为更有能力避开金融危机。投资者也对科技公司超出已经降低的盈利预期表示赞赏。

根据瑞士信贷数据，像微软这样的公司在财报公布后大涨，在这个时候显得尤为突出，因为平均而言，本季度报告盈亏平衡的公司只比市场高出0.1%，远远低于1.7%的历史平均超额收益。

不幸的是，与所有船只的涨潮不同，大科技公司的飙升并没有影响到整个科技行业。可以看看凯西·伍德的ARK Innovation交易所交易基金（ARKK），这是很好的更具投机性的一篮子科技股的代表，DataTrek联合创始人杰西卡·拉贝指出，ARK “继续低于2000年代初纳斯达克网络泡沫崩溃时的表现。”

拉贝写道，自2021年2月ARKK价格创下历史新高以来，今天已经过去了558天，从那时起，这个基金已经下滑了78%，大致反映了20多年前纳斯达克综合指数从高峰到低谷的下跌：在2000-2002年期间，纳指从2000年3月的高水位线跌落了69%。

无论这种下跌多么痛苦，都不一定意味着结束。在纳斯达克崩溃的第558天之后，又下跌了29%。最终，在2002年10月，纳斯达克指数在将近两年半的时间里才找到了底部。

同样，拉贝强调，ARKK年初至今的涨幅已基本被抹去，暗示更多的痛苦可能会到来。这个ETF在1月份一度领先于大盘，但自2月初以来下跌了22%。

她指出，尽管ARKK已经遭受了与纳斯达克指数在2000-2002年熊市期间相同的跌幅，但如果最终也符合那个时间框架，考虑到网络泡沫的 “长期、缓慢的通缩”，ARKK可能一直挣扎到9月初。

此外，ARKK的高度集中的投资组合（仅有28个持股），意味着其依赖于更具投机性的科技公司来复制大科技公司的成功，这与纳斯达克的多元化成分形成了鲜明的对比。

拉贝总结说：”如果不出意外，纳斯达克的经验表明，ARKK需要一个催化剂来寻找底部，例如对宏观经济环境的更多确定性，特别是由于市场已经更倾向于风险较低的科技投资。Block（SQ）和Teladoc Health——ARKK前10名持股中的两家，是否能在未来十年取得成功，比2000年代初的微软或苹果更难判断。”