据巴伦报道，在微软将公布其3月季度财报的前一天，选择下调该股评级显得很大胆。

但这就是斯特凡·斯洛文斯基所做的。法国巴黎银行Exane公司驻伦敦的软件分析师斯洛文斯基周一将其对微软的评级，从跑赢大盘降至中性。

在接受《巴伦周刊》采访时，他指出自今年年初以来，关于企业IT需求的一系列负面数据逐渐增多，包括3月份埃森哲的大幅裁员，以及最近CDW和Infosys对科技开支前景的谨慎评论。

他说：”事情变得更加具有挑战性，对微软来说，这意味着估计需要下降”。

斯洛文斯基指出，尽管需求疲软，但微软今年已经反弹了近20%，使得股价相对较高，是本年度每股预期收入的10倍。微软30%的业务来自消费者支出，需求继续减弱；他认为Office Consumer收入的增长，可能在下一两个季度变成负数。

现在更严重的问题是，微软公司的商业业务——70%的业务，已经开始疲软。鉴于企业裁员的浪潮，斯洛文斯基i对Office商业等业务增长放缓感到担忧。

他认为，鉴于科技企业招聘活动的放缓，对LinkedIn的业绩估计也太高了。

他预测，微软的公共云业务Azure将达到分析师共识的预测，即3月季度收入按固定货币计算增长30%，但他说从这里开始有风险。

斯洛文斯基预测6月份的Azure恒定货币收入增长为22%，低于共识的26%。他认为，到12月季度，增长将降至16%，远低于共识的约24%。斯洛文斯基说，机构投资者认为底部更像是20%。

斯洛文斯基说，一个越来越大的担忧，是微软很难准确预测Azure的增长，”投资者担心，即使是微软也无法了解业务情况。”

这部分反映了云计算服务的按需性。他认为，分析师对微软2024财年11%的固定货币增长的共识预测太高了，他的预测是9%。

斯洛文斯基i说，他推荐的软件股更多地接触企业支出，对中小型客户的接触比微软少。更喜欢那些更依赖自身行动，而不是经济复苏的公司，以满足投资者的期望。

在这个类别中，斯洛文斯基把Salesforce.com、甲骨文和SAP列为他继续推荐的公司。他说，虽然微软被机构投资者 “过度拥有”，但这三只股票 “仍然被低估”。

分析师的一致预期，微软3月份的收入为510亿美元，增长3.4%，利润为每股2.24美元。微软将在周二收盘后报告业绩。