巴伦的文章分析说，即使在周一欧佩克意外减产后油价飙升之后，石油交易商似乎并不相信价格会持续上涨。石油期货市场似乎显示，他们预计在近期的价格冲击之后，价格将回落。

虽然最近的国际基准布伦特原油期货上涨了5.9%，至每桶84.61美元，但2023年12月到期的期货只上涨了4.7%，至81.55美元。12月的期货交易水平低于今天的价格，这在表面上看起来对石油公司是不利的： 如果预计油价在年底前会下跌，为什么还要买石油股票？

像埃克森美孚这样的公司，往往根据较长期的石油预期进行交易，因此当未来的价格低于当前价格时，它们大概会受到伤害。

但目前的backwardation（倒挂，又称现货升水），从历史上来看实际上是一个看涨信号，并可能指向油价和股票的更多收益。周一，能源精选行业SPDR基金上涨了3.9%。倒挂倾向于鼓励生产商限制其供应增长,保持市场平衡，并鼓励交易商购买期限更长的石油期货合约。

没人敢肯定这样的事情一定会发生，但历史上看，这可能是个积极的信号。石油期货经常以相反的模式交易，即所谓的contango（期货溢价），即远期的石油价格比近期的价格高。从表面上看，contango比backwardation更看涨，图表中的线条向上并向右弯曲，往往更有吸引力，但从历史上看，往往不是这样。

在2017年的一篇论文中，PIMCO投资组合经理尼古拉斯·约翰逊和安德鲁·德威特写道，石油市场在进入backwardation后的三个月内往往会上涨2.9%，而在进入contango后则会下跌3.8%。

在欧佩克的最新举措之前，石油市场已经处于backwardation状态，但这种模式持续存在的事实表明，仍然存在这样的交易动力。

Backwardation倾向于鼓励交易者购买石油，因为他们可以卖出近期的合同，并在未来购买更便宜的合同，还可以说服石油生产商在未来不要过多地提高产量，因为他们在几个月后的生产中不会得到那么多报酬。如果他们保持低供应增长，就像大多数生产商在过去两年所做的那样，油价应该保持强劲。

Smead资本管理公司总裁科尔史密德写道：”在市场担心未来的价格会高得多，并正常化为contango之前，预计油价会上涨，整个能源综合体的公司的股票价格也会上涨。目前石油期货曲线的Backwardation表明，市场将只为目前的产量买单。”

石油输出国组织周一提供了提振市场的火花，而更大的结构性问题可能推动油价继续走高。