据路透报道，比特币一直被认为是银行业危机中的赢家。然而，希望加大投资加密货币力度的投资者，面临着一个不祥的障碍：缺乏流动性，这可能引发价格的疯狂波动。

自3月10日硅谷银行失败以来，第一大加密货币比特币的价格已经跃升了40%，达到27,700美元左右。

但从另一个角度看，其流动性正在枯竭。

据数据提供商Kaiko称，比特币的市场深度表明其流动性处于10个月以来的最低水平，甚至低于11月FTX崩溃后的水平。Kaiko说，两个主要交易（比特币-美元和比特币-稳定市tether）的市场深度为5,600比特币，相当于约1.55亿美元。

市场深度（Market depth）是指在交易市场上某一特定时间点上的报价数量和报价价格的情况。它表示了买方和卖方的实时订单量，以及他们所愿意买入或卖出的价格。

市场深度通常是一个非常重要的指标，因为它可以告诉交易者市场上当前存在的交易机会和风险，以及市场趋势和市场参与者的情况。通过观察市场深度，交易者可以了解到买卖双方的意愿和实时供需情况，从而更好地判断市场走势和价格趋势，并做出更加明智的交易决策。

“作为一个做市商，我们试图在我们能做到的地方提供流动性，但我们正面临着一个困难的局面，”Keyrock的首席执行官凯文·德·帕图尔说。“这里有一个很大的网络效应。至少在短期内，流动性仍将是一个挑战。”

滑点，一种描述在交易的投放和执行之间价格变化程度的流动性措施，也在增加。Kaiko的研究分析师Conor Ryder说，在Coinbase交易所用美元购买比特币的滑点，是3月初的2.5倍。

滑点（Slippage）是指在进行交易时，由于市场价格变动或者订单簿深度不足等原因，导致实际成交价格与预期价格之间的差距。Slippage通常是指在下单后到成交之间的价格变化量，它可以是正的也可以是负的。

Slippage比率是指实际成交价格与预期价格之间的差异占预期价格的比率。例如，如果预期价格为100美元，但最终实际成交价格为105美元，那么滑点比率为5%。

滑点是交易中常见的问题之一，特别是在快速移动的市场中或者在订单簿深度不足的情况下，滑点可能会对交易者造成意想不到的损失。因此，交易者通常需要考虑滑点的影响，采取相应的风险管理措施，例如设置止损单，使用市价单进行交易等。

帕图尔说，在过去一个月里，模拟的10万美元卖出订单的滑点增加了一倍，这意味着为每个比特币得到的平均价格比一个月前更差。

帕图尔提到的网络效应是银门资本和签名银行的崩溃，这两家长期以来一直被做市商——通过快速买卖代币扩大流动性，用来与交易所进行交易。

较低的流动性通常会转化为更多的波动性市场，尤其是在加密货币方面，这可能是比特币本月跃升背后的一个因素。

CryptoCompare的比特币波动性指数上周飙升至96，远远高于上个月的52至65的范围，目前在68左右徘徊。

世界上流动性最强的加密货币交易所币安，上周结束了几乎所有比特币交易对的零费用交易，进一步压制了流动性，打击了做市商在该平台上执行交易时收取更高费用的能力。

根据Kaiko的数据，币安上的比特币-稳定币ether交易的流动性，自宣布以来已经下降了70%，而交易量下降了90%。

流动性的消失，可以追溯到FTX交易所和对冲基金Alameda Research的崩盘。Alameda是加密货币行业最大的流动性提供者之一，其破产留下了一个空白，而2023年银行业的动荡又加剧了问题。

虽然大多数市场参与者预计新的竞争者将逐渐出现，以执行银门资本和签名银行的网络功能，但他们说完替代者不太可能一夜之间冒出来。

在那之前，“流动性可能会越来越差”，Enigma Securities的投资顾问约瑟夫·爱德华兹说。

此外，紧缩加密货币流动性的不仅仅是做市商的麻烦。一些专家说，尽管比特币在经历了长时间的低迷之后最近出现了反弹，但在银行危机和利率上升之后，许多投资者仍在谨慎交易。

“即使一些玩家没有离开这里，他们现在也在观望，因为银行业的动荡正在发生，”爱德华兹说。