巴伦周刊的文章说，一年前，伯克希尔·哈撒韦公司以116亿美元收购财产和意外保险公司Alleghany，对沃伦·巴菲特来说是一次胜利。

92岁的巴菲特能够以合理的1.26倍账面价值，和12倍2022年预期收益的价格收购这家管理良好的保险公司。

伯克希尔还得到了一批有价值的非保险业务，包括一家玩具公司和一家领先的钢铁制造厂。这些业务去年创造了约3.5亿美元的营业利润，如果不考虑这些业务的价值，伯克希尔为Alleghany的保险业务支付的费用，可能低于账面价值，确实是一个非常便宜的价格。

自2022年3月21日宣布这项交易以来，大多数保险股都出现了反弹，与Alleghany相当的保险公司Everest Re Group上涨了24%。这表明，如果Alleghany选择保持独立，现在的交易价格可能在伯克希尔的交易价格848.02美元附近。

巴伦周刊当时认为，考虑到容纳非保险业务的Alleghany Capital的价值，伯克希尔赚大了。

巴菲特出对了牌。他对Alleghany非常了解，已经跟踪了该公司60年。他在股票以账面价值左右的价格廉价交易时扑了上去。

2002年3月初，他在纽约与首席执行官乔·布兰登共进晚餐时，提出了以每股850美元的现金收购Alleghany的提议，但他说如果Alleghany决定雇用投资银行家，将降低价格，因此最终的交易价格为848.02美元。巴菲特对投资银行家的评价不高。

像往常一样，巴菲特没有使用投资银行家，也没有要求任何尽职调查。他依靠自己的敏锐度，伯克希尔的董事会对他非常有信心，让他在几乎没有监督的情况下自由地进行交易。没有其他大公司是这样运作的。

布兰登把这件事告诉了他的董事会，然后和董事会主席杰弗逊·科比一起去了内布拉斯加州的奥马哈，他是一个长期持有Alleghany可观股份的家族成员。他们问巴菲特是否会提高价格，同时不扣除银行家费用或包括伯克希尔的股票部分，这样阿勒汉尼的股东就可以避免资本收益税。

巴菲特以提出“要么接受，要么放弃”的报价和不就交易条款进行谈判而闻名，他对Alleghany公司也坚持了这种做法。

Alleghany董事会考虑了分拆Alleghany Capital和保持独立等选择，但最后还是接受了伯克希尔的提议。没有人提出竞标。

伯克希尔最终得到了一家经营良好的保险公司，拥有140亿美元的浮动资产或可投资资产，加上64岁的乔·布兰登，他可以接替71岁的伯克希尔资深高管阿吉特·贾恩，成为伯克希尔庞大的保险业务负责人。

巴菲特在他的年度信件中写道，Alleghany交易是伯克希尔去年的一个积极进展。

“我过去曾与乔合作过，他既了解伯克希尔，也了解保险，”巴菲特写道。“Alleghany为我们提供了特殊的价值，因为伯克希尔公司无与伦比的财务实力使其保险子公司能够遵循几乎所有竞争对手都不具备的宝贵和持久的投资策略。”

伯克希尔公司的投资者希望巴菲特能找到类似的交易，特别是巴菲特所说的高达1000亿美元的大象级交易。