据彭博社报道，华尔街和硅谷的资金经理们再次感受到，在中国进行投资可能是充满风险的。

拜登政府即将完成一项行政命令，将遏制美国对中国科技行业的投资，这预示着，对中国这个全球第二大经济体的押注将进一步放缓。

与中国相关的政策的不确定性已经导致流入中国的资本减少。近年来，亏损的收购和中国政府对交易的干预已经削弱了企业对持有中国企业多数股权的兴趣。根据PitchBook的数据，2022年，在美国私募股权投资者参与的交易中，目标企业为中国企业的交易仅占0.29%，低于十年前的1.19%。

遏制中国对半导体和全球供应链的影响力已经激发了美国两党的热情，并将成为2024年大选的一个关键重点。在此背景下，拜登政府的行政命令将建立一个系统来监控并可能阻止美国在中国的投资。

知情人士说，这一命令旨在遏制对中国某些行业的投资，例如先进的半导体、某些类型的人工智能、解密能力以及能增强中国军事和经济实力的行业。近年来，立法者一直在制定类似的立法，尽管这些立法还尚未通过。

近几个月来，私募股权和对冲基金经理一直在密切关注这项潜在的新措施。新措施可能会要求美国企业就其与中国的交易提供更多报告，并赋予政府以国家安全为由挑战交易的新权力。

部分投资者已采取额外措施

Crumpton Global公司的董事总经理H.K.·帕克说，由于预计会颁布新措施，一些私募股权和风投公司正在召集顾问，从国家安全的角度对其在中国投资进行更正式的评估。帕克曾是执行过这些审查的前五角大楼官员。

他说：“一些投资者已经采取额外措施，现在就从有问题的中国企业撤资，而不是在行政命令发布后以折扣价撤资。”

根据彭博社获得的提交给国会的报告，拜登准备在本周晚些时候在其2024财年预算中要求为其提供资金。一些知情人士说，美国财政部助理部长保罗·罗森和总法律顾问尼尔·麦克布赖德在最近几周告诉资金经理和企业高管，第二季度前会颁发一项命令。

财政部官员拒绝发表评论。

知情人士说，起草命令的美国官员已经表明，命令将涵盖新的投资，而不是过去的投资。命令还将经过长达数月的通知和评论期，这意味着任何限制措施都不会立即生效。

转向实施更多的限制使得情况与往年不同。此前，美国企业试图从中国蓬勃壮大的中产阶级中获利，并引导中国的初创企业实现更快增长。黑石集团等企业将中国的主权财富基金和国家机构视为主要客户，而首席执行官苏世民（Steve Schwarzman）则是美国政府和中国政府之间的中间人。

红杉资本的中国分支机构在半导体和生物技术等领域对中国企业进行了大量投资，其美国分部也参与了一些交易，包括2020年为TikTok母公司字节跳动进行的融资。知情人士说，红杉资本在中国的投资在一定程度上促成了美国官员和立法者对境外投资的限制。知情人士表示，红杉资本的代表在与华盛顿的会谈中推动了一套有针对性和明确的限制。红杉资本拒绝发表评论。

中国的打压

在习近平消灭营利性教育行业并打击了马云的阿里巴巴之后，私募股权公司深刻认识到，如果他们的投资与中国政府的优先事项相冲突，投资者的命运会发生变化。

例如，黑石集团投资了滴滴，这家网约车巨头因在纽约上市而触怒了中国政府。在滴滴宣布计划退市后，其股价暴跌。面对长于预期的审查，黑石集团放弃了对中国房地产开发商SOHO中国的30亿美元竞标。

知情人士表示，黑石集团更加重视，确保回报能够证明，其冒着中国日益增长的监管和政治风险所进行的投资是合理的。黑石集团上个月在其年度报告中说，审查投资的潜在规则，特别是与中国有关的投资，“可能会进一步对我们在这些国家部署资本的能力产生负面影响”。

几家私募股权公司试图表明，他们进行的是有针对性的押注，不会涉及政治领域，而在一个国家机构影响巨大的国家，这对这些公司而言是项艰巨的任务。

KKR的联席首席执行官约瑟夫·裴（音译，Joe Bae）建立了公司的亚太业务，他在去年4月份告诉投资者，公司专注于中国的金融服务等领域，而不是半导体和先进技术。

去年，凯雷集团为其最新的亚洲基金设定了新的投资参数，与之前的同类基金相比，其在中国的投资额度将有所减少。

这三家私募股权公司都拒绝发表评论。

美国方面的审查

美国政策制定者和资金管理者之间关于在中国进行投资的会谈已经持续了几个月。知情人士说，去年6月，几家大型私募股权公司聚集在纽约的一个安全设施中举行了一次简报会。在讨论中，弗吉尼亚州民主党参议员马克·华纳详细介绍了，在中国进行的私募股权投资是如何破坏美国阻止中国军事和技术进步的努力的。

华纳在一份电子邮件声明中说：“美国的投资、贷款和结构性融资企业令世界羡慕，中共希望吸引和利用这些资源，以实现其更大的战略目标。美国私营部门应该警惕在无意中支持了中共的这些努力。”

知情人士表示，华纳已经向他的同事们表达了他的担忧：投资企业为中国政府获得影响力提供了资金。其中一位知情人士说，他所担忧的一家公司是泛大西洋投资（General Atlantic），这是一家投资于成长型企业的公司，其在中国的投资包括字节跳动。红杉资本和KKR也是字节跳动的投资者之一。

泛大西洋投资拒绝发表评论。

上周，美国商务部长吉娜·雷蒙多承认，任何监控流入中国的投资的尝试都是复杂的。

她在接受采访时说：“你当然不想做任何会产生意想不到的后果的事情。拒收货物是一回事，拒绝资金流动是另一回事。”

与此同时，随着美国同行的撤退，美国以外的一些企业正在加紧行动。知情人士表示，瑞典殷拓集团的亚洲平台BPEA EQT正在押注，一个不太拥挤的领域将使其能够以有吸引力的估值参与到中国的交易中。殷拓集团拒绝发表评论。

美国官员表示，他们正在与其他国家讨论这一计划。