据彭博社报道，拉扎德资产管理公司表示，公司一直在买入台湾芯片制造商台积电（TSMC）的股票。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，上个月在没有任何解释的情况下，突然抛售了台积电的股票。

对于全球最著名的“买入然后持有”投资者来说，伯克希尔对台积电的抛售行为是一个不同寻常的举动。这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的企业集团于2月15日宣布，已将持有的台积电股份削减了86%，此举导致台积电股价暴跌，投资者试图找出伯克希尔抛售股票的原因。

彭博社的计算显示，就在三个月前，伯克希尔持有的台积电股份价值约50亿美元。

伯克希尔的一位代表没有回复记者就此次出售置评的请求。拉扎德资产管理公司拒绝透露自伯克希尔抛售以来，是否增持了台积电的股票。

但根据彭博社汇编的数据，在全球最知名的新兴市场投资和咨询公司之一拉扎德的投资组合管理部门，台积电现在是其新兴市场股票投资组合中市值第二大的股票。

错误定价

这家规模1840亿美元的基金的纽约新兴市场主管詹姆斯·唐纳德，在伯克希尔抛售消息传出一周后告诉彭博社，台积电是他最看好的股票之一，他最近买得更多，因为它现在跟以前相比，更像是一个被错误定价的股票。

他举例说，台积电公司的市盈率已经从原来的20多倍降至约13倍，而股本回报率则超过了30%，拉扎德从2006年开始买入这只股票。唐纳德表示，几年前当估值开始看起来泡沫太大时，他也几乎卖光了这只股票。

他说：“我们非常接近于出售全部头寸，我们仍然有一些上涨空间，但并不多，然后这只股在去年的整个过程中下跌。从那以后，我们一直在增持头寸。”

去年，台积电和其他硬件和半导体制造商一起下跌34%，原因是投资者考虑到新冠疫情导致的全球供应链中断，以及通胀飙升导致的电子产品需求下滑。疫情期间的芯片短缺凸显了全球对少数生产商的依赖，并使这一问题成为中美之间的激烈争论焦点。

台积电在美国的存托凭证今年上涨了19%，是摩根士丹利资本国际基准新兴市场指数中权重最大的股票。彭博社33个分析师给出的建议中，有30个推荐买入，没有一个推荐卖出。这使得伯克希尔的抛售决定显得更加异常。

据彭博社汇编的数据显示，拉扎德旗下在美国上市的新兴市场股票基金今年迄今上涨了6.9%，表现超过90%以上的同类基金和MSCI指数，后者今年上涨了2.5%。

查理·芒格

虽然伯克希尔没有详细说明为何放弃对台积电的投资，但公司99岁的副董事长查理·芒格，上个月在新闻出版商每日新闻公司的年度股东大会上谈到了台积电。

芒格表示，台积电是地球上最强大的半导体公司，但这个行业很难生存，没有办法保证长期的赢家，而且在半导体领域竞争需要巨额的支出。

芒格说：“半导体行业是一个非常特殊的行业。在半导体行业，你必须把你赚的所有钱都投入进去，每推出一代新芯片，你就得把你之前赚的所有钱都投入进去，所以要想留在这个行业，就必须对所有东西进行投资。当然，我讨厌这样的生意。”

不过，这对拉扎德的唐纳德来说，台积电通过大量资本支出获得回报的能力是一个积极因素。

唐纳德表示：“他们在资本支出上投入了大量资金，但他们是为数不多的这样做的公司之一，而且仍然获得了非常不错的利润。在我们看来，企业大举投入资本支出，并能从中获得非常好的回报，这种情况很少见。”